Morgan Stanley fica de fora do acordo de ADR de US$ 40 trilhões da SK Hynix após relatórios negativos do setor de semicondutores na Coreia do Sul

O Morgan Stanley enfrenta desafios crescentes na Coreia do Sul após ter sido excluído do mandato de listagem ADR de US$ 40 trilhões da SK Hynix e após uma série de transações fracassadas. O banco global de investimentos foi a única grande empresa a ficar de fora, quando Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs e JP Morgan foram escolhidos como coordenadores líderes para o IPO recorde de uma empresa estrangeira nos EUA. A exclusão ocorre depois de o Morgan Stanley publicar repetidamente relatórios negativos sobre empresas de semicondutores coreanas, incluindo relatórios em 2017, 2021 e 6 de maio no horário local, que recomendavam reduzir posições em Samsung Electronics, SK Hynix e Micron. Surgiu uma crítica interna ligando a cobertura negativa à deterioração das relações comerciais no mercado coreano, com um ex-executivo do Morgan Stanley afirmando que o escritório de Seul adotou um “modo cauteloso” em relação à conduta futura.

Morgan Stanley Publishes Repeated Negative Korean Semiconductor Reports

O Morgan Stanley publicou três grandes relatórios com viés de baixa sobre semicondutores coreanos em 2017, 2021 e 2024. O relatório de agosto de 2021 intitulado “Memory, Winter is Coming” marcou o início de um período difícil para as empresas de semicondutores coreanas. O autor do relatório em todas as três publicações foi Shawn Kim, um diretor-gerente coreano-americano que entrou no Morgan Stanley em 2002 e atualmente atua como responsável pela pesquisa de tecnologia Europa-Ásia, sediada em Londres. O relatório de 6 de maio no horário local, assinado pela equipe de estratégia de equity do time do Chief Investment Officer Michael Wilson, recomendou reduzir a exposição a ações de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron. A influência dos relatórios decorre da posição do Morgan Stanley no topo dos mercados globais de capitais, em que suas opiniões de pesquisa têm grande peso para investidores estrangeiros.

SK Hynix Excludes Morgan Stanley from $40 Trillion ADR Mandate

A SK Hynix escolheu Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs e JP Morgan como coordenadores líderes para sua listagem ADR nos EUA, excluindo o Morgan Stanley. A transação de US$ 40 trilhões representa o maior IPO dos EUA por uma empresa estrangeira na história. Aplicando a taxa de 0,5% reportada pela Bloomberg, as taxas totais de underwriting a serem divididas entre os quatro bancos selecionados somam aproximadamente US$ 130 milhões. A exclusão do Morgan Stanley é notável dado o histórico da firma garantindo mandatos para os IPOs da SpaceX e da Anthropic, e seu status como forte candidata para o mandato de IPO da OpenAI. Múltiplas fontes do mercado de assessoria de bancos de investimento, incluindo um ex-executivo do Morgan Stanley, relataram discussões internas sugerindo que a exclusão da SK Hynix teria resultado da pesquisa negativa de semicondutores coreanos, criando pressão dentro do escritório de Seul para “ser cauteloso daqui para frente”.

Morgan Stanley Fails to Complete Mirae Asset and Aegis Transactions

O Morgan Stanley atuou como coordenador-líder conjunto em transações que posteriormente não foram concluídas. A Mirae Asset Securities enviou uma subscrição de US$ 1,14 bilhão por ações da SpaceX durante o período de subscrição e recebeu confirmação pelo sistema do underwriter líder do IPO, mas não recebeu nenhuma ação na distribuição final. Surgiram dúvidas internamente na Mirae Asset sobre se o Morgan Stanley falhou em transferir a subscrição ao passar as responsabilidades ao co-líder Goldman Sachs. A Bloomberg publicou um artigo em 30 de maio no horário local afirmando que o próprio erro da Mirae Asset causou a alocação zero, levando a Mirae Asset a entrar com uma ação civil contra a Bloomberg em 14 de maio. O Morgan Stanley e a Goldman Sachs também atuaram como assessores conjuntos na venda da Aegis Asset Management, o maior gestor de imóveis da Coreia, com 73 trilhões de won em ativos sob gestão e 2 trilhões de won em capital do National Pension Service. A transação desmoronou em dezembro do ano passado, quando a última licitante, Hillhouse, uma empresa sediada em Singapura fundada por empreendedores chineses, não conseguiu obter financiamento para a aquisição.

FAQ

O que o Morgan Stanley publicou em 6 de maio, no horário local?

O Morgan Stanley publicou um relatório em 6 de maio, no horário local, recomendando que investidores reduzissem posições em ações de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron. O relatório foi assinado pela equipe de estratégia de equity do Chief Investment Officer Michael Wilson.

Por que o Morgan Stanley foi excluído da listagem ADR da SK Hynix?

A SK Hynix escolheu Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs e JP Morgan como coordenadores líderes para sua listagem ADR nos EUA de US$ 40 trilhões, excluindo o Morgan Stanley. Múltiplas fontes do setor de bancos de investimento relataram discussões internas sugerindo que a exclusão teria resultado da cobertura de pesquisa repetidamente negativa do Morgan Stanley sobre empresas de semicondutores coreanas, embora nenhum motivo oficial tenha sido divulgado pela SK Hynix.