Nomura aumenta a previsão da taxa de juros-base da Coreia do Sul para 3,50%

A Nomura Securities elevou a previsão da taxa-base da Coreia do Sul para 3,50% de 3,25% em um relatório no dia 23. A corretora agora projeta aumentos da taxa neste mês e no próximo mês, revertendo sua expectativa anterior de uma pausa em agosto. A Nomura citou o forte crescimento no primeiro semestre e a possibilidade de uma política fiscal expansionista, incluindo um orçamento suplementar no segundo semestre, como fatores para a perspectiva revisada. A empresa elevou suas previsões de crescimento para 3,2% neste ano (de 2,5%) e 2,2% no próximo ano (de 2,1%), refletindo um desempenho robusto no primeiro semestre e as medidas de estímulo fiscal antecipadas pelo governo para impulsionar a demanda interna.

Nomura revisa previsão de taxa-base para 3,50%

A Nomura Securities ajustou sua perspectiva de política monetária após revisar indicadores de crescimento do segundo trimestre. A corretora deixou de prever uma pausa na taxa em agosto e passou a projetar novos aumentos neste mês e no próximo mês. Park Jung-woo, pesquisador da Nomura Securities, afirmou que a empresa incorporou “momentum de crescimento sólido no primeiro semestre e a possibilidade de uma política fiscal expansionista, incluindo um orçamento suplementar no segundo semestre” nas previsões revisadas. A meta final da taxa-base para este ciclo de aperto foi elevada de 3,25% para 3,50%.

Perspectiva de crescimento é revisada para cima com desempenho forte no primeiro semestre

A Nomura revisou suas projeções de crescimento para cima com base em dados econômicos confirmados. As previsões anteriores da empresa estavam em 2,5% para este ano e 2,1% para o próximo ano. Park Jung-woo explicou que o ajuste reflete “momentum de crescimento sólido no primeiro semestre e uma política fiscal expansionista, incluindo a possibilidade de um orçamento suplementar”. A Nomura espera que o governo amplie os gastos fiscais usando a arrecadação tributária excedente para estimular a demanda interna.

Cronograma de alta de juros projeta aumentos em outubro e fevereiro

A Nomura atribuiu 60% de probabilidade de aumento da taxa em agosto, acima de 40% de probabilidade de manter as taxas estáveis. A corretora projeta novos aumentos em outubro e em fevereiro do próximo ano, levando a taxa-base ao pico anterior de 3,50%. Park Jung-woo observou que “mesmo depois que a inflação retornar ao nível-alvo do Banco da Coreia, preocupações com estabilidade financeira provavelmente continuarão impulsionando a postura de aperto do banco central”. A Nomura espera que a postura mais firme (hawkish) persista por mais tempo do que em ciclos anteriores.

Nomura mantém recomendação de compra em IRS da Coreia de 5 anos

Apesar da perspectiva mais firme para as taxas, a Nomura manteve sua estratégia de compra em swaps de taxa de juros (IRS) da Coreia de 5 anos. A empresa citou o fato de o mercado de títulos precificar cinco novas altas de juros adicionais para 4,00% ao longo dos próximos 12 meses como evidência de pessimismo (bearish) excessivo. Segundo a análise da Nomura, o mercado reflete uma taxa-base final acima da previsão de 3,50% da corretora. A empresa também apontou a emissão limitada de títulos do governo esperada no segundo semestre deste ano e a forte demanda de compras estrangeiras nos últimos meses como fatores de apoio. A Nomura mantém uma estratégia simultânea de compra de IRS da Coreia de 5 anos enquanto vende IRS de Taiwan da mesma maturidade, com nível de convicção de 60%.

FAQ

Qual é a previsão final de taxa-base da Nomura para a Coreia do Sul?
A Nomura Securities projeta que a taxa-base da Coreia do Sul chegará a 3,50% até fevereiro do próximo ano, acima da previsão anterior de 3,25%. A empresa espera altas de juros neste mês, no próximo mês, em outubro e em fevereiro do próximo ano.

Por que a Nomura elevou as previsões de crescimento para a Coreia do Sul?
A Nomura revisou suas projeções de crescimento para 3,2% neste ano e 2,2% no próximo ano com base no forte desempenho econômico no primeiro semestre e na implementação esperada de uma política fiscal expansionista, incluindo um orçamento suplementar potencial no segundo semestre.

Por que a Nomura recomenda comprar IRS da Coreia de 5 anos apesar da perspectiva mais firme para as taxas?
A Nomura mantém sua recomendação de compra porque o mercado de títulos já precificou cinco altas de juros adicionais para 4,00%, acima da previsão de 3,50% da empresa. A emissão limitada de títulos do governo no segundo semestre e a forte demanda externa também sustentam a estratégia.