A ação da Oracle caiu mais de 40% em junho, registrando a maior queda entre as seis principais empresas de tecnologia focadas em infraestrutura de IA no período. No mesmo mês, em seu relatório anual do ano fiscal de 2026 (encerrado em maio de 2026), a Oracle detalhou, de forma incomum, vários cenários de risco relacionados a investimentos em datacenters, incluindo estouro de custos, inadimplência ou não renovação de contratos por clientes, e a impossibilidade de reaproveitar ativos remanescentes em condições aceitáveis.
Divulgação de riscos no relatório anual: três categorias específicas de alertas — estouro de custos, inadimplência de clientes e impossibilidade de reaproveitar ativos
De acordo com o documento de arquivamento do relatório anual do ano fiscal de 2026 da Oracle, a empresa detalha cenários específicos de risco em investimentos em datacenters:
Riscos na fase de construção: estouro de custos e atrasos no cronograma de construção de datacenters, causados por gargalos na cadeia de suprimentos, restrições governamentais ao desenvolvimento de datacenters ou pela incapacidade de terceiros concluírem as obras no prazo.
Riscos de crédito dos clientes: clientes importantes podem não pagar ou optar por não renovar contratos; o relatório afirma textualmente que "alguns clientes podem ser altamente alavancados, arcando com seus próprios riscos operacionais e regulatórios; mesmo com mecanismos de verificação de crédito funcionando normalmente, ainda podem ocorrer riscos de inadimplência e descumprimento de obrigações".
Risco de ociosidade de ativos: uma vez que o cliente seja perdido, a Oracle ficará com um grande volume de ativos extremamente caros e "poderá não conseguir realugar, reaproveitar ou transferir essa capacidade computacional em condições aceitáveis".
Protocolo Stargate: US$ 300 bilhões em contratos e a relação direta com o risco de pagamento da OpenAI
De acordo com o protocolo Stargate, a Oracle está construindo grandes datacenters em vários locais dos EUA, fornecendo capacidade computacional para a OpenAI por meio da OCI (Oracle Cloud Infrastructure). O valor total do contrato chega a US$ 300 bilhões, o maior pedido único já recebido pela Oracle, e também a maior parcela entre os US$ 850 bilhões em contratos de locação de datacenters ainda não iniciados pelas seis grandes empresas.
O relatório anual da Oracle não menciona a OpenAI diretamente nos documentos de arquivamento, mas os alertas sobre "clientes que podem ser altamente alavancados" e que possuem "riscos operacionais e regulatórios próprios" ecoam diretamente a estrutura financeira atual da OpenAI. O mercado também havia noticiado anteriormente que o Stargate teve seu ritmo de expansão afetado em determinado momento devido a divergências entre as três partes quanto ao controle dos datacenters.
Ação da Oracle cai mais de 40% em junho: alerta de dívida da Moody's
A ação da Oracle caiu mais de 40% em junho de 2026, a maior queda entre as seis empresas de infraestrutura de IA (Oracle, Microsoft, Meta, entre outras) — todas as seis tiveram queda em suas ações em junho. A Moody's alertou que o crescimento da dívida da Oracle superou o crescimento do lucro, com a alavancagem se aproximando de quatro vezes o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização). A dívida contábil da empresa ultrapassa US$ 100 bilhões, e o fluxo de caixa livre tornou-se negativo.
Em comparação, empresas como Microsoft e Meta dependem principalmente do fluxo de caixa próprio para investir em infraestrutura de IA. A Oracle é a única entre as seis que tomou grandes quantias de dívida para esse fim.
Comparação dos gastos de capital dos seis gigantes: US$ 850 bilhões em contratos de locação não iniciados e a anormalidade do endividamento da Oracle
As seis grandes empresas de tecnologia focadas em infraestrutura de IA já comprometeram US$ 850 bilhões em contratos de locação de datacenters que ainda não foram iniciados. O gasto de capital da Oracle no ano fiscal de 2026 foi de US$ 55,7 bilhões, mais que o dobro dos US$ 21,2 bilhões do ano anterior, e a previsão para o ano fiscal de 2027 é aumentar para US$ 90 a US$ 95 bilhões.
Em seu relatório anual, a Oracle declarou: "Para que o negócio da OCI cresça, precisamos continuar aumentando a capacidade computacional e também precisamos incorrer em enormes despesas de capital e operacionais", reconhecendo que esse investimento em larga escala envolve uma pressão bidirecional inevitável — não investir significa perder mercado, enquanto investir pesadamente implica assumir a incerteza do retorno do capital.
Perguntas frequentes
Por que a ação da Oracle caiu mais de 40% em junho de 2026?
De acordo com reportagens do mercado, os principais fatores incluem: alerta da Moody's de que o crescimento da dívida da Oracle superou o crescimento do lucro (alavancagem próxima a quatro vezes o EBITDA), dívida contábil superior a US$ 100 bilhões e fluxo de caixa livre negativo; além disso, a Oracle detalhou, de forma incomum, cenários de risco em investimentos em datacenters em seu relatório anual de 2026, gerando dúvidas no mercado sobre a taxa de retorno dos investimentos em IA. As ações das seis empresas similares caíram em junho, com a Oracle registrando a maior queda.
Qual é o porte do protocolo Stargate da Oracle e qual o risco de pagamento da OpenAI?
Segundo reportagens, a Oracle está construindo datacenters para a OpenAI em vários locais dos EUA por meio do protocolo Stargate, com valor total do contrato de US$ 300 bilhões, o maior pedido único já recebido pela Oracle. O documento de arquivamento do relatório anual da Oracle indica que alguns clientes podem ser altamente alavancados e, mesmo com mecanismos de verificação de crédito funcionando normalmente, ainda existe risco de inadimplência; os termos específicos do contrato e a situação financeira da OpenAI devem ser verificados nos comunicados oficiais de cada parte.
Qual é o porte da dívida e dos gastos de capital da Oracle e como se diferencia das outras gigantes de tecnologia?
O gasto de capital da Oracle no ano fiscal de 2026 foi de US$ 55,7 bilhões, com previsão de investir mais US$ 90 a US$ 95 bilhões no ano fiscal de 2027; a dívida contábil ultrapassa US$ 100 bilhões e o fluxo de caixa livre tornou-se negativo. A Moody's alertou que a alavancagem se aproxima de quatro vezes o EBITDA. Em comparação, empresas como Microsoft e Meta investem em infraestrutura de IA principalmente por meio de fluxo de caixa próprio. A Oracle é a única entre as seis que recorreu a grandes volumes de dívida para esse fim.
