Previsão de Lucro do 2º trimestre da Samsung Securities de 524,3 bilhões de won, DB Securities

A Samsung Securities deve apresentar um lucro líquido de 524,3 bilhões de won no 2T, alta de 123,4% em relação ao mesmo período do ano anterior e 13,2% acima das expectativas do mercado, segundo o analista da DB Securities, Na Min-wook. A projeção é impulsionada por um aumento de 27,2% na base trimestral das taxas de corretagem, devido ao crescimento dos volumes de negociação em meio a condições favoráveis no mercado de ações, e por um ganho de 6,4% nas taxas de gestão de patrimônio (WM), sustentado por fortes vendas de produtos financeiros. A DB Securities manteve a recomendação de Compra e o preço-alvo de 163.000 won para a Samsung Securities, citando a expansão da base de clientes de alta renda e o desempenho robusto do negócio de WM em um mercado em alta liderado pelo KOSPI.

DB Securities projeta lucro líquido do 2T da Samsung Securities em 524,3 bilhões de won

O analista da DB Securities, Na Min-wook, estimou que o lucro líquido do 2T da Samsung Securities atribuível aos acionistas controladores será de 524,3 bilhões de won, o que representa um aumento de 123,4% ano contra ano e supera as estimativas do consenso em 13,2%. A receita de taxas de corretagem deve subir 27,2% na comparação trimestral, impulsionada por maiores volumes de negociação enquanto as condições do mercado de ações permanecem favoráveis. A receita de taxas de WM é projetada para crescer 6,4%, refletindo a continuidade de fortes vendas de produtos financeiros. Em contrapartida, as taxas de banco de investimento (IB) são estimadas em queda de 3,7% devido à ausência de grandes operações e às atividades contínuas de refinanciamento de project financing (PF). A receita de trading e outras receitas deve avançar 0,4% na comparação trimestral, já que a renda de carry compensa perdas de valuation de títulos decorrentes de aumentos na taxa de juros.

Base de clientes de alta renda supera 10.000 em meio à alta do KOSPI

Na Min-wook destacou que a participação de pessoas de alta renda no mercado de ações se expandiu, beneficiando grandes empresas de valores mobiliários com forte capacidade de WM. A base de clientes de alta renda da Samsung Securities — definida como indivíduos com ativos de 3 bilhões de won ou mais — ultrapassou 10.000. A demanda por fundos de conversão de alvo e contas de assessoria wrap (WRAP) cresceu junto com a alta mais ampla do mercado. A tendência do mercado liderada pelo KOSPI aumentou o número de pedidos de agências por investidores mais abastados, e a participação da Samsung Securities em contratos é estimada como em elevação gradual.

Parceria com a IBKR espera impulsionar crescimento gradual dos volumes de trading

O analista afirmou que, embora a parceria com a Interactive Brokers (IBKR) não contribua de forma significativa para os resultados no curto prazo, são esperados aumentos graduais nos volumes de negociação à medida que classes de ativos como fundos negociados em bolsa (ETFs) se expandem. Na Min-wook enfatizou que as forças acumuladas do negócio de WM da Samsung Securities estão sendo claramente demonstradas neste período, descrevendo a estrutura de negócios da empresa como aquela que absorve integralmente os benefícios de níveis elevados do mercado de ações e dos volumes de negociação.

Considerações de valuation atraente apesar de expansão limitada de dividendos

Na Min-wook indicou que a expansão agressiva do índice de pagamento de dividendos é improvável neste ano, já que a empresa precisa manter capital para a aquisição de uma licença de conta gerenciada integrada (IMA). Ainda assim, ele avaliou o valuation da Samsung Securities como altamente atraente, citando dividend yield na faixa de 5% e retorno sobre o patrimônio (ROE) na faixa das altas dezenas, enquanto o múltiplo preço sobre valor patrimonial (PBR) prospectivo de 12 meses está em aproximadamente 1x.

FAQ

Qual é a previsão de resultados do 2T da DB Securities para a Samsung Securities?
A DB Securities projeta lucro líquido do 2T da Samsung Securities de 524,3 bilhões de won, acima de 123,4% em relação ao ano anterior e 13,2% além do consenso do mercado, impulsionado por maiores taxas de corretagem e de WM.

Quantos clientes de alta renda a Samsung Securities possui?
A base de clientes de alta renda da Samsung Securities, definida como indivíduos com ativos de 3 bilhões de won ou mais, ultrapassou 10.000 em meio à alta do KOSPI e ao aumento da demanda por produtos de WM.

Por que a Samsung Securities deve ter baixa probabilidade de aumentar dividendos de forma agressiva neste ano?
A empresa precisa manter capital para adquirir a licença de conta gerenciada integrada (IMA), limitando a expansão agressiva do payout de dividendos apesar de dividend yield de 5% e ROE na faixa das altas dezenas.