A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) propôs a Regulação E-Delivery para tornar a entrega eletrônica o método padrão de envio de documentos regulatórios aos investidores. A proposta permitiria que emissores, corretoras e dealers (broker-dealers), consultores de investimentos e empresas de investimento entregassem divulgações exigidas eletronicamente sem primeiro obter o consentimento do investidor, enquanto os investidores mantêm o direito de receber gratuitamente cópias em papel ao optar por não receber eletronicamente. O presidente da SEC, Paul Atkins, disse que a proposta reflete como os investidores consomem informações hoje e reduziria custos desnecessários em todo o sistema financeiro, afirmando que, na era da inteligência artificial e da tecnologia blockchain, a entrega padrão em papel deveria ser algo do passado. A proposta representa um dos mais significativos esforços da SEC para modernizar divulgações nos últimos anos, afetando comunicações incluindo prospectos, comunicados por procuração (proxy statements), relatórios aos acionistas, confirmações de negociação (trade confirmations) e brochuras de consultores de investimentos, e tem como objetivo substituir um sistema antigo de décadas que ainda depende principalmente de correio em papel.
Proposta da SEC reverte exigências atuais de consentimento
A orientação atual da SEC geralmente exige que as empresas obtenham o consentimento do investidor antes de mudar de documentos em papel para entrega eletrônica. A nova proposta reverteria essa abordagem, permitindo que as empresas tratem a entrega eletrônica como o padrão, preservando a capacidade do investidor de solicitar documentos em papel a qualquer momento.
De acordo com a proposta, a entrega eletrônica poderia reduzir substancialmente custos de papel, impressão e postagem, ao mesmo tempo em que daria aos investidores acesso mais rápido a informações regulatórias. A SEC também acredita que a entrega digital cria oportunidades para divulgações mais interativas e personalizadas, difíceis de alcançar usando documentos em papel.
Regulação E-Delivery cobre prospectos e confirmações de negociação
A proposta se aplica a grande parte da indústria de valores mobiliários. Documentos que poderiam ser entregues eletronicamente incluem prospectos de fundos mútuos e corporativos, relatórios anuais e semestrais aos acionistas, materiais de procuração, confirmações de negociação (trade confirmations), resumos das relações do Form CRS e brochuras do Form ADV Parte 2.
Para documentos que contenham informações financeiras pessoais, as empresas geralmente forneceriam aos investidores uma notificação eletrônica segura, com instruções para acessar um site autenticado, em vez de enviar diretamente informações sensíveis por e-mail. A SEC disse que a estrutura foi elaborada para melhorar a conveniência, mantendo salvaguardas para informações confidenciais.
A proposta também exige que as empresas que dependam da regra mantenham procedimentos para identificar entregas eletrônicas falhas, corrigir endereços de e-mail inválidos e enviar cópias em papel quando necessário. Os investidores poderiam solicitar cópias em papel gratuitamente e optar por não receber entrega eletrônica a qualquer momento.
Investidores atuais recebem dois avisos em papel antes da transição
Investidores que atualmente recebem comunicações em papel não mudariam automaticamente para a entrega eletrônica de um dia para o outro. Em vez disso, as empresas teriam que enviar dois avisos em papel antes de mover investidores existentes para entrega digital. Os avisos explicariam a mudança que está por vir, identificariam o endereço eletrônico que seria usado e explicariam como os investidores podem continuar recebendo documentos em papel, caso escolham.
A SEC disse que esse processo de transição é destinado a garantir que os investidores entendam a mudança, preservando sua capacidade de continuar recebendo documentos impressos.
SIFMA apoia modernização da entrega eletrônica
A Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA) acolheu a proposta, dizendo que ela reflete como os investidores já acessam informações financeiras. A SIFMA afirmou que a proposta é um passo importante para atualizar requisitos regulatórios para refletir como os investidores acessam informações, ao mesmo tempo em que dá aos investidores o poder de escolher a entrega em papel, se preferirem.
A entidade do setor disse que há muito apoia tornar a entrega eletrônica o padrão porque reduz custos desnecessários enquanto melhora a tempestividade e a acessibilidade das divulgações aos investidores.
A comissária da SEC Hester Peirce também apoiou a proposta, mas argumentou que o regulador deveria, em última instância, ir além de simplesmente enviar versões digitais de documentos em papel. Ela disse que reformas futuras devem incentivar divulgações projetadas especificamente para plataformas digitais, incluindo aplicativos móveis, vídeo, ferramentas interativas e outras tecnologias que poderiam melhorar o engajamento dos investidores.
SEC abre período de comentários públicos de 60 dias
A proposta foi divulgada agora para consulta pública, com comentários a serem entregues em até 60 dias após a publicação no Federal Register.
Se for adotada substancialmente como proposta, a Regulação E-Delivery substituiria grande parte da estrutura de entrega eletrônica baseada em orientação da SEC, que rege comunicações com investidores há cerca de três décadas, marcando uma das maiores mudanças na forma como empresas financeiras distribuem informações regulatórias desde que a internet se tornou mainstream.
Perguntas Frequentes
O que a SEC propôs sobre a entrega de documentos aos investidores?
A SEC propôs a Regulação E-Delivery para tornar a entrega eletrônica o método padrão de envio de documentos regulatórios aos investidores. A proposta permitiria que emissores, corretoras e dealers (broker-dealers), consultores de investimentos e empresas de investimento entregassem divulgações exigidas eletronicamente sem primeiro obter o consentimento do investidor, enquanto os investidores mantêm o direito de receber gratuitamente cópias em papel ao optar por não receber eletronicamente.
Quais documentos seriam cobertos pela Regulação E-Delivery?
Documentos que poderiam ser entregues eletronicamente incluem prospectos de fundos mútuos e corporativos, relatórios anuais e semestrais aos acionistas, materiais de procuração, confirmações de negociação (trade confirmations), resumos das relações do Form CRS e brochuras do Form ADV Parte 2.
Como os investidores que já recebem documentos em papel passariam para a entrega eletrônica?
As empresas teriam que enviar dois avisos em papel antes de mover investidores existentes para entrega digital. Os avisos explicariam a mudança que está por vir, identificariam o endereço eletrônico que seria usado e explicariam como os investidores podem continuar recebendo documentos em papel, caso escolham.
