Os participantes do mercado de títulos da Coreia do Sul estão se concentrando na reunião do Federal Open Market Committee (FOMC) de julho durante a semana de 27 a 31 de julho, segundo a Yonhap Infomax. A decisão da taxa do FOMC será anunciada em 30 de julho (ao amanhecer no horário coreano), com a sensibilidade do mercado elevada pelos recentes movimentos nos preços do petróleo e antes dos dados de inflação ao consumidor de julho, programados para o início de agosto. Isso ocorre após um aumento acentuado das taxas dos títulos do governo na semana passada, impulsionado por uma surpresa na taxa de crescimento do PIB do segundo trimestre de 0,6% na comparação com o trimestre anterior — bem acima dos 0,37% esperados no consenso — e por preços do petróleo acima de US$ 100 por barril em meio a tensões entre EUA e Irã. Analistas da Shinyoung Securities e da Hanwha Investment Securities apontaram preocupações com a inflação e a possibilidade de reajustes de juros em sequência em agosto como fatores-chave para a volatilidade do mercado. O pano de fundo geopolítico inclui os EUA interrompendo por duas semanas uma série de ataques ao Irã no fim de semana, direcionando a atenção para possíveis resoluções diplomáticas em torno do Estreito de Hormuz.
FOMC Anuncia Decisão de Taxa em 30 de Julho com Dados de PIB do 2T e PCE
A reunião do FOMC de julho será encerrada em 30 de julho (ao amanhecer no horário coreano), com os mercados esperando que o Federal Reserve mantenha as taxas estáveis. As declarações na coletiva de imprensa do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, são esperadas para impulsionar a volatilidade do mercado, embora a incerteza permaneça elevada devido ao engajamento limitado de Warsh na comunicação com o mercado, segundo a Yonhap Infomax. No mesmo dia, os EUA e outras grandes economias divulgarão as taxas de crescimento do PIB do segundo trimestre, e o índice de preços do core Personal Consumption Expenditures (PCE) de junho dos EUA será publicado. Em 31 de julho, o Bank of Japan (BOJ) anunciará sua decisão de taxa, com os mercados esperando que as taxas permaneçam inalteradas.
O foco doméstico está no plano de emissão de títulos do governo de agosto, agendado para ser divulgado em 30 de julho. A reação do mercado pode ser influenciada pelo clima na reunião do conselho de Primary Dealer (PD) realizada antes do anúncio. Na última reunião do Long-Term Investor Council, na semana passada, o Ministério da Economia e Finanças reiterou que a emissão de leilões competitivos para títulos ultra longos em agosto ficará na parte inferior do intervalo. Em 31 de julho, o National Data Office divulgará as tendências da atividade industrial de junho. A produção de semicondutores caiu 10% em maio, marcando dois meses consecutivos de queda após abril — os dados de abril a junho voltarão a depender da produção de semicondutores. O Bank of Korea publicará a pesquisa de consumidores de julho em 28 de julho, e o July Business Survey Index e Economic Sentiment Index (ESI) em 30 de julho.
Crescimento do PIB do 2T Chega a 0,6% no Trimestre Contra Trimestre, Acima do Consenso do Mercado
Durante a semana de 20 a 24 de julho, a taxa dos títulos do governo de 3 anos (com base em preços médios) disparou 10,1 basis points para 3,953%, enquanto a taxa de 10 anos saltou 14,5bp para 4,445%. O spread entre 10 anos e 3 anos se ampliou de 44,8bp para 49,2bp, tornando a curva de juros mais inclinada. No início da semana, a escalada do conflito EUA-Irã levou os preços do petróleo para cima, intensificando as preocupações com inflação. Uma reavaliação mais hawkish do Comitê de Política Monetária de julho ganhou força à medida que grandes bancos de investimento globais aumentaram a probabilidade de altas de juros em sequência em agosto em relatórios de revisão do FOMC. Uma nota do Bank of Korea divulgada ao longo do fim de semana, analisando efeitos de transbordamento substanciais decorrentes de uma melhora nos termos de troca, reforçou essa visão.
O Bank of Korea anunciou que o crescimento real do PIB no segundo trimestre atingiu 0,6% no trimestre contra trimestre, significativamente acima do consenso da Yonhap Infomax de 0,37%. O crescimento na comparação anual ficou em 3,7%. A Renda Bruta Doméstica (GDI) real subiu 3,6% no trimestre contra trimestre e 15,6% na comparação anual no segundo trimestre. O banco central avaliou que atingir crescimento anual de 3% exige apenas uma média de crescimento negativo de 0,1% no terceiro e quarto trimestres. Esses dados intensificaram as especulações de altas de juros em sequência em agosto. Mais tarde na semana, os preços do petróleo ultrapassaram US$ 100 por barril, elevando ainda mais as taxas. A taxa dos títulos do governo de 3 anos de referência chegou a 3,975% intradiário, se aproximando do patamar psicológico de 4%. No fim de semana, os preços do petróleo caíram pela primeira vez em seis sessões, aliviando algumas preocupações à medida que participantes do mercado se envolveram em vendas técnicas.
Investidores estrangeiros compraram de forma líquida 16.366 contratos de futuros de títulos do governo de 3 anos e venderam de forma líquida 16.225 contratos de futuros de 10 anos. Entre as principais taxas soberanas, a taxa do Treasury dos EUA de 10 anos disparou 12,9bp, a taxa de 10 anos da Austrália subiu 18,33bp e a taxa de 10 anos do Japão subiu 10,39bp.
Analistas Projetam CPI de Julho a 2,7% na Comparação Anual, Recuo de Agosto para 3,3-3,4%
Especialistas do mercado destacaram a possibilidade de uma postura mais hawkish emergir do FOMC, refletindo a alta recente nos preços do petróleo. Cho Yong-gu, pesquisador da Shinyoung Securities, afirmou: “Em termos do duplo mandato do Fed de emprego e inflação, o mercado de trabalho está em equilíbrio, enquanto os riscos de inflação persistem devido à escalada recente das tensões no Oriente Médio, que está elevando os preços do petróleo de forma acentuada.” Cho acrescentou: “A atenção especial está na possível disseminação de visões hawkish entre alguns membros do conselho do Fed e presidentes de bancos regionais do Federal Reserve, e na avaliação do presidente Warsh sobre a situação.” Ele observou: “Se o Fed migrar para altas de juros, é provável que avance com duas altas em vez de uma única, dada a preocupação de que a inflação se espalhe.”
Após a confirmação da postura do FOMC, a direção do mercado vai depender do dado de inflação ao consumidor de julho, a ser divulgado no início de agosto. Kim Sung-soo, pesquisador da Hanwha Investment Securities, afirmou: “Embora a pressão de difusão da inflação pareça ter atingido o pico e a pressão do lado da demanda não esteja tão forte quanto o esperado, o próprio número do CPI de julho pode ser maior do que o de junho, dado o rebote nos preços do petróleo durante julho.” Kim acrescentou: “Nesse caso, a taxa dos títulos do governo de 3 anos, que já rompeu a resistência psicológica de 3,9%, pode agora tentar entrar na faixa de 4%, e a taxa de 10 anos pode facilmente exceder 4,5%.”
Cho Yong-gu projetou o CPI de julho em 2,7% na comparação anual, citando a queda nos preços do petróleo do mês anterior e as reduções temporárias de tarifas de eletricidade do verão como fatores-chave. No entanto, ele alertou: “Os preços do petróleo voltaram a subir mais de 30% em relação às mínimas, e efeitos de base, incluindo cortes nas tarifas de telecom do ano passado, vão se sobrepor em agosto, o que deve empurrar o CPI de volta para 3,3-3,4%, tornando difícil atribuir um significado relevante à queda do CPI de julho.” Ele concluiu: “Com a probabilidade de altas em sequência em agosto agora elevada, se o nível da taxa terminal precisar ser elevado em vez de permanecer inalterado, um choque adicional de 10-15bp pode ocorrer além dos níveis atuais.”
FAQ
O que o Bank of Korea anunciou sobre o crescimento do PIB do 2T?
O Bank of Korea anunciou que o crescimento real do PIB no segundo trimestre atingiu 0,6% no trimestre contra trimestre, significativamente acima do consenso da Yonhap Infomax de 0,37%. O crescimento na comparação anual ficou em 3,7% e a Renda Bruta Doméstica (GDI) real subiu 3,6% no trimestre contra trimestre e 15,6% na comparação anual.
Quando será anunciada a decisão de taxa do FOMC de julho?
A decisão de taxa do FOMC de julho será anunciada em 30 de julho (ao amanhecer no horário coreano). Os mercados esperam que o Federal Reserve mantenha as taxas estáveis, com foco nas declarações da coletiva de imprensa do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh.
