Os títulos do governo sul-coreano atraíram 41,2 trilhões de won em compras líquidas de estrangeiros de março até o dia 9, após a inclusão no índice mundial de títulos governamentais (WGBI) em abril, segundo o Ministério da Economia e Finanças e dados do mercado de títulos divulgados em 10 de maio. Os fluxos tiveram uma média de aproximadamente 10 trilhões de won por mês, impulsionados principalmente por fundos passivos que acompanham o índice, com investidores japoneses contribuindo com cerca de 3 trilhões de won por mês. Apesar das entradas substanciais de capital, os rendimentos dos títulos do governo coreano subiram no período—os rendimentos de 3 anos aumentaram cerca de 20 pontos-base e os de 10 anos subiram 34 pontos-base—à medida que o conflito no Oriente Médio e preocupações com aumento de juros ofuscaram o efeito estabilizador esperado pela demanda estrangeira.
Investidores estrangeiros compram 41,2 trilhões de won em títulos coreanos desde março
Investidores estrangeiros compraram líquido 41,2 trilhões de won (com liquidação) de títulos do governo coreano de março até o dia 9, quando foi confirmada a inclusão no WGBI, segundo o Ministério da Economia e Finanças. Considerando que o capital de fundos passivos que acompanham o índice é executado a partir do fim do mês anterior, uma parte significativa dos recursos referentes à inclusão de julho já havia entrado até o fim de junho.
Hwang Soon-kwan, diretor do Escritório de Tesouraria do Ministério da Economia e Finanças, afirmou em ligação com a Yonhap News que "fundos passivos centrados em investidores japoneses vêm entrando de forma constante desde o início da inclusão no WGBI, apoiando a estabilidade do mercado de títulos do governo." Ele acrescentou que "investidores japoneses, em particular, vêm entrando em torno de 3 trilhões de won por mês, com suas participações aumentando mais de dez vezes."
O WGBI é um dos três principais índices de títulos do mundo, e a inclusão resulta na entrada de recursos de fundos de pensão globais que acompanham o índice no mercado de títulos do governo. As entradas de capital estrangeiro levam à queda nos rendimentos dos títulos do governo e à estabilidade da moeda won, afetando não apenas os custos de financiamento do governo, mas também as taxas de empréstimo de empresas e famílias.
Rendimentos de títulos sobem apesar de entradas estrangeiras em meio a tensões no Oriente Médio
Desde o início da inclusão no WGBI, os rendimentos de títulos do governo de 3 anos subiram cerca de 20 pontos-base, enquanto os de 10 anos aumentaram 34 pontos-base. No mercado de títulos, a alta nos rendimentos geralmente indica queda nos preços dos títulos (fraqueza). Isso contradiz as expectativas iniciais de que compras estrangeiras em grande escala levariam à queda nos rendimentos (fortalecimento dos títulos).
Um gestor de títulos de uma corretora afirmou que "a demanda estrangeira por títulos do governo devido à inclusão no WGBI está abaixo do esperado," acrescentando que "os rendimentos dos títulos do governo subiram acentuadamente devido à guerra inesperada no Oriente Médio e às preocupações com alta inflação, que mudaram a direção da política monetária do Banco da Coreia."
Hwang observou que "fundos ativos estão adotando uma postura de esperar para ver em um mercado global altamente volátil, apesar dos níveis atrativos de rendimento, mas à medida que os mercados financeiro doméstico e internacional se estabilizam com o acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã, esperamos que as entradas de fundos ativos ganhem impulso na segunda metade do ano." Ele explicou que "o governo planeja resolver ativamente as dificuldades enquanto comunica com os investidores para facilitar as entradas de capital."
No mercado de títulos, a visão predominante é que o sentimento dos investidores será revivido quando os picos de inflação forem confirmados, os rendimentos do Tesouro dos EUA se estabilizarem e o limite de aumento da taxa básica do Banco da Coreia ficar claro. Park Sang-hyun, pesquisador da iM Securities, afirmou que "o que deve ser observado acima de tudo é o nível do rendimento do Tesouro dos EUA," acrescentando que "o nível atual do rendimento do Tesouro de 10 anos, próximo ao ponto mais alto desde a guerra EUA-Irã, é oneroso do ponto de vista do mercado financeiro."
GPIF do Japão confirma compras de títulos coreanos em carteira de março
A demanda estrangeira por títulos coreanos deve permanecer estável em meio a condições domésticas e internacionais incertas. O Fundo de Pensão do Governo do Japão (GPIF) confirmou compras de títulos do governo coreano em sua carteira divulgada recentemente, referente ao fim de março. O GPIF adquiriu 63 títulos do governo coreano de um total de 10.039 títulos estrangeiros, com volume de compra de aproximadamente US$ 1,96 trilhão ao ser convertido em won. O GPIF é a previdência nacional do Japão e considerado o principal fundo passivo que acompanha índices.
Kim Ji-man, pesquisador da Samsung Securities, afirmou que "os títulos do governo coreano estão programados para serem finalmente incluídos a 1,75% no índice de referência do WGBI e a 2,18% no índice WGBI excluindo Japão e China até novembro, e, após a conclusão da inclusão, estima-se que os fundos do GPIF resultem em entradas líquidas de cerca de 16 trilhões de won." Ele acrescentou que "até julho, aproximadamente 8 trilhões de won, metade desse valor, já havia entrado."
Kim também comentou que "a razão de o mercado de títulos não sentir esse impacto apesar da inclusão tranquila é que a incerteza na política monetária é alta e o governo também mantém uma postura fiscal expansionista, portanto, a oferta e demanda do WGBI por si só não são suficientes para estabilizar os rendimentos."
Jang Bo-sung, diretor do Escritório de Macrofinanças do Korea Capital Market Institute, afirmou que "é uma situação relativamente tranquila mesmo com os mercados financeiros globais adotando uma postura de esperar para ver, com a guerra no Oriente Médio ocorrendo pouco antes da inclusão." Ele observou que "fundos estrangeiros estão entrando centrados em questões de curto prazo, ao invés de questões de longo prazo, o que mostra que os investidores estão adotando uma postura de esperar para ver até certo ponto."
Ele afirmou que "considerando que o capital de fundos passivos geralmente entra de acordo com a duração e maturidade, há espaço para entradas adicionais (em títulos de longo prazo, etc.)," acrescentando que "a mitigação da volatilidade do mercado financeiro global deve ser prioridade."
FAQ
O que é a inclusão do Coreia do Sul no WGBI e quando começou?
A inclusão da Coreia do Sul no Índice Mundial de Títulos Governamentais (WGBI) começou em abril. O WGBI é um dos três principais índices de títulos do mundo, e a inclusão resulta na entrada de recursos de fundos de pensão globais que acompanham o índice no mercado de títulos do governo coreano. A inclusão final dos títulos do governo coreano no índice está prevista para atingir 1,75% até novembro.
Quanto de investimento estrangeiro entrou na Coreia desde a inclusão no WGBI?
Investidores estrangeiros compraram líquido 41,2 trilhões de won em títulos do governo coreano de março até o dia 9, segundo o Ministério da Economia e Finanças. Isso equivale a uma média de aproximadamente 10 trilhões de won por mês em entradas de fundos estrangeiros, com investidores japoneses contribuindo com cerca de 3 trilhões de won por mês.
Por que os rendimentos dos títulos coreanos subiram apesar das entradas estrangeiras?
Os rendimentos dos títulos do governo coreano subiram apesar das entradas estrangeiras devido ao conflito no Oriente Médio e às preocupações com aumento de juros. Desde o início da inclusão no WGBI, os rendimentos de títulos de 3 anos aumentaram cerca de 20 pontos-base e os de 10 anos subiram 34 pontos-base. Os participantes do mercado atribuem esse movimento à guerra inesperada no Oriente Médio e às preocupações com alta inflação, que mudaram a política monetária do Banco da Coreia, ofuscando o efeito estabilizador da demanda estrangeira.
