Steve Eisman vendeu ações do Google, citando o risco de concentração de IA no mercado

Steve Eisman vendeu sua posição em Google há alguns meses para reduzir sua exposição a inteligência artificial, disse o investidor ao Squawk Box, da CNBC. Eisman, ex-gestor de portfólio da Neuberger Berman que construiu sua reputação ao fazer short de hipotecas subprime na FrontPoint Partners durante a crise de 2008 no mercado imobiliário, agora mantém caixa em vez de migrar para ações defensivas. Ele alertou que todo o mercado ficou concentrado em um único trade de IA, com investidores querendo exposição a IA ou querendo nada além disso.

Eisman vendeu Google perto do pico quando a ação caiu 20%

Eisman disse que queria reduzir sua exposição a IA ao explicar a venda do Google. "Eu vendi meu Google há alguns meses. Eu tinha Google. Não consigo nem dizer por quanto tempo eu tive Google, mas senti que queria reduzir minha exposição à IA", disse Eisman.

A Alphabet atingiu o pico de US$ 408,61 em 18 de maio, sua máxima histórica. A ação fechou em US$ 319,74 em 24 de julho, queda de aproximadamente 20% em cerca de dois meses. Uma única sessão fez grande parte do estrago: a Alphabet caiu 7,1% em 23 de julho, no dia seguinte aos resultados do Q2. A empresa elevou a orientação de gastos de capital para 2026 para um intervalo de US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões.

Eisman não migrou para ações defensivas. "As pessoas ou querem comprar IA ou não querem comprar IA, mas não querem sair disso para comprar Clorox", disse. O caixa segue sem destino definido. "Estou apenas sentado... tenho dinheiro", disse. Ele não espera que o debate sobre IA se resolva "dentro das próximas duas semanas".

Eisman identifica concentração do mercado em IA e tecnologia

A preocupação de Eisman se concentra na concentração, não na valorização. "É tudo um trade. É literalmente um", disse Eisman.

Ele explicou seu cálculo para um portfólio padrão: "Até pessoas que acham que estão diversificadas porque têm 60% em ações e 40% em títulos estão deixando de lado o fato de que, na verdade, não são diversificadas... mais de 50%... está relacionado a tecnologia e IA. E, desses 40% em títulos, a maior parte da nova emissão de bonds é relacionada a IA."

Tecnologia da Informação representou 37,19% do S&P 500 em 24 de julho, e Serviços de Comunicação adicionou 9,34%, totalizando 46,5% em conjunto. Somando Amazon e Tesla, também do setor de Consumo Discricionário, a figura chega a 51,5%. Os 10 maiores componentes somam 36,85% do índice.

Mercado de títulos mostra domínio de hyperscalers de IA em novas emissões

High Technology representou 14,2% da emissão de títulos corporativos dos EUA no segundo trimestre, segundo a SIFMA. Financeiros lideraram com 46,4%.

O Banco da Inglaterra informou neste mês que cinco hyperscalers de IA tinham 3% da dívida em investment grade dos EUA em aberto no fim de 2025, mas responderam por mais de 15% da emissão deste ano até o início de maio. No mercado de high yield, esses emissores ficaram com 41% da emissão norte-americana de high yield não ligada a refinanciamento neste ano, a partir de 1% de peso no índice.

A Amazon precificou US$ 37 bilhões em notes em 10 de março, o maior entre esses negócios, conforme seu depósito na SEC. A Meta levantou US$ 30 bilhões em outubro passado e mais US$ 25 bilhões em abril. As divulgações afirmam que os recursos vão para finalidades corporativas gerais, então nenhuma dessas dívidas é formalmente direcionada para IA.

Eisman alerta risco de correção se IA falhar comercialmente

Ao ser questionado sobre o que acontece se a IA falhar comercialmente, Eisman afirmou: "Acho que teremos uma grande correção." Ele não dimensionou a correção potencial.

"O que... me assusta é que é tudo um trade. Então é melhor que dê certo", acrescentou.

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) alertou em junho que renda fixa é "uma vulnerabilidade óbvia" caso os hyperscalers desacelerem gastos de capital.

Trades de cripto na mesma categoria de risco que ações de IA

Bitcoin é negociado perto de US$ 64.980 e está em queda de cerca de 45% no ano passado. A ligação entre cripto e ações de IA apareceu em junho, quando uma venda de Big Tech puxou o Bitcoin para baixo. Os fluxos de varejo favoreceram ETFs de semicondutores em vez de fundos de cripto este ano.

Fundos hedge chineses começaram a reduzir vencedores de IA em uma rotação visível, e um previsor da bolha de 2008 alertou para um drawdown de 70%.

Eisman espera que tecnologia de IA dê certo apesar do risco de trade

Eisman não está chamando um crash. Ele disse que não faria short deste mercado e espera que a tecnologia funcione.

"Vai ser... algo realmente bom. Isso não significa que todo mundo terá sucesso", disse.

Microsoft e Meta reportam resultados em 29 de julho, e Amazon vem em 30 de julho. Mais três atualizações de gastos de capital chegam dentro de 72 horas.

FAQ

O que Steve Eisman fez com sua posição em Google?
Steve Eisman vendeu sua posição em Google há alguns meses para reduzir sua exposição à inteligência artificial. Ele disse ao Squawk Box, da CNBC, que tem Google há um período prolongado, mas decidiu encerrar a posição. Agora ele tem caixa e não comprou uma ação substituta.

Por que Eisman diz que o mercado é um único trade?
Eisman afirmou que o mercado inteiro ficou concentrado em investimentos relacionados a IA. Ele explicou que até investidores que acreditam estar diversificados com 60% em ações e 40% em títulos, na prática têm mais de 50% de exposição a ativos ligados à tecnologia e à IA. Ele observou que a maior parte da nova emissão de títulos também é relacionada a IA, o que faz o mercado ser "literalmente um" trade.

Quanto a ação da Alphabet caiu depois que Eisman vendeu?
A Alphabet atingiu o pico de US$ 408,61 em 18 de maio e fechou em US$ 319,74 em 24 de julho, o que representa uma queda de aproximadamente 20% em cerca de dois meses. A ação caiu 7,1% em 23 de julho, no dia seguinte a a empresa reportar os resultados do Q2 e elevar sua orientação de gastos de capital para 2026 para um intervalo de US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões.