A taxa de câmbio USD-KRW despencou para a faixa de 1.510 won no dia 8, após sinais de intervenção coordenada entre as autoridades cambiais da Coreia e do Japão e suspeitas de operações de suavização por parte das autoridades coreanas. Às 6h do dia 8, o USD-KRW era negociado a 1.515,80 won, queda de 14,50 won em relação ao fechamento do pregão anterior de 1.530,30 won, tocando brevemente 1.510,60 won durante o dia — o menor nível desde a mínima intradiária de 1.509,10 won em 17 de junho. A forte queda ocorreu depois que o vice-ministro das Finanças do Japão, Atsushi Mimura, enfatizou a comunicação próxima com as autoridades coreanas sobre as recentes tendências do mercado cambial, e o vice-ministro das Finanças da Coreia, Moon Ji-seong, confirmou contato bilateral frequente, diminuindo o sentimento comprado anteriormente dominante no mercado, que antecipava uma nova valorização do USD-KRW em meio à fraqueza histórica do iene e a 13 dias consecutivos de vendas de estrangeiros no mercado de ações coreano.
Taxa de Câmbio USD-KRW Cai para Faixa de 1.510 Won no Dia 8
No mercado cambial de Seul no dia 8, o USD-KRW abriu a 1.515,80 won às 6h, queda de 14,50 won em relação ao fechamento do pregão anterior (dia 6) no mercado de Seul, de 1.530,30 won. Durante a sessão, a taxa de câmbio caiu para até 1.510,60 won, ameaçando romper o nível de 1.510 won. Esta foi a mínima intradiária mais baixa desde o nível de 1.509,10 won registrado em 17 de junho.
O sentimento anterior do mercado era esmagadoramente otimista quanto à valorização do USD-KRW. A taxa de câmbio USD-JPY havia disparado para a faixa de 162 ienes, empurrando o iene para níveis históricos de fraqueza, enquanto investidores estrangeiros venderam ações coreanas por 13 pregões consecutivos, sustentando a demanda de compra de dólar. Um funcionário de uma corretora afirmou: "Ao me encontrar recentemente com participantes do mercado de ações e títulos, o clima predominante era geralmente aberto à possibilidade de valorização do USD-KRW. Com a persistência da taxa de câmbio elevada, alguns que antecipavam aumentos ficaram satisfeitos, dizendo 'meu julgamento estava correto'."
Autoridades Coreanas e Japonesas Sinalizam Coordenação em Intervenção Cambial
O clima do mercado mudou significativamente depois que o vice-ministro das Finanças do Japão, Atsushi Mimura, enfatizou durante o horário de negociação em Londres no dia anterior que as autoridades estão "em comunicação próxima" com as autoridades cambiais coreanas sobre as recentes tendências do mercado de câmbio. O vice-ministro das Finanças da Coreia para Assuntos Econômicos Internacionais, Moon Ji-seong, também destacou que "os dois países estão se comunicando de perto e em contato frequente."
Após os sinais de coordenação Coreia-Japão, o sentimento comprado do mercado diminuiu. O volume de venda de dólar suspeito de ser operações de suavização por parte das autoridades surgiu durante horários de negociação de baixa liquidez, fazendo o USD-KRW despencar quase 20 won.
Indicadores do Mercado de Opções Refletem Expectativas de Alta de Curto Prazo Enfraquecidas
A cautela de alta de curto prazo para o USD-KRW no mercado de opções cambiais diminuiu rapidamente. De acordo com o Yonhap Infomax FXO Daily by Currency (tela número 2294), o risco de reversão delta de 25% (RR25) para opções USD-KRW de 1 mês caiu de 0,77 no dia 1º deste mês para 0,38 no dia anterior e 0,18 no dia 8. O RR25 de 1 semana também caiu significativamente de 0,62 para 0,27 e 0,07 no mesmo período.
O RR25 serve como um indicador que mede o sentimento do mercado e a direcionalidade potencial refletida nos preços das opções. Um valor positivo (+) normalmente indica que a volatilidade implícita das calls de dólar é maior do que a das puts de dólar, o que significa que o prêmio para o risco de valorização do USD-KRW é relativamente maior. A queda no RR25 de curto prazo sugere que a demanda de hedge em antecipação a uma nova forte valorização do USD-KRW enfraqueceu após os sinais de coordenação Coreia-Japão e a resposta das autoridades.
No entanto, o RR25 de 3 meses e 1 ano permaneceu em território positivo, a 0,55 e 0,92 respectivamente, no dia 8. Isso é interpretado como o mercado recuando das possibilidades de disparada da taxa de câmbio de curto prazo, mas sem abandonar completamente as preocupações de fraqueza do won no médio a longo prazo.
No mercado à vista, um padrão de compra imediata a preços baixos e demanda de liquidação após cada forte queda do USD-KRW merece atenção. Se a demanda de compra de dólar relacionada a custódia se seguir, o USD-KRW pode subir novamente.
Analistas preveem queda potencial para faixa de meados de 1.400 won no 3º trimestre
Especialistas do mercado cambial parecem mais abertos à possibilidade de quedas da taxa de câmbio no médio a longo prazo. Como a recente valorização do USD-KRW foi fortemente influenciada por fatores de oferta e demanda, e não pela deterioração dos fundamentos domésticos, a pressão descendente sobre o USD-KRW pode se intensificar no segundo semestre se as condições de oferta e demanda melhorarem e a fraqueza do iene moderar.
Park Sang-hyun, pesquisador da IM Securities, afirmou em um relatório de perspectivas trimestrais: "A recente valorização do USD-KRW foi amplamente impulsionada por questões de oferta e demanda, e não por fundamentos, e há possibilidade de uma virada de baixa no 3º trimestre, refletindo a melhora da oferta e demanda do dólar e dos fundamentos." Considerando o progresso da desinflação, a redução da incerteza na política monetária do Federal Reserve dos EUA e a moderação do fenômeno de super-fraqueza do iene, ele projetou que o USD-KRW pode cair para a faixa de meados ao final de 1.400 won no 3º trimestre. Ele previu que a taxa de câmbio cairia para cerca de 1.500 won em aproximadamente um mês e 1.480 won em três meses.
Choi Kyu-ho, pesquisador da Hanwha Investment & Securities, também afirmou em um relatório de perspectivas para o segundo semestre: "Considerando a possibilidade de intervenção verbal por parte das autoridades cambiais, julgamos o teto de curto prazo da taxa de câmbio em 1.550 won," apresentando uma faixa para o segundo semestre de 1.430–1.550 won.
FAQ
O que fez o USD-KRW cair para a faixa de 1.510 won no dia 8?
O USD-KRW caiu para a faixa de 1.510 won no dia 8 depois que as autoridades cambiais da Coreia e do Japão sinalizaram comunicação coordenada sobre intervenção no mercado. O vice-ministro das Finanças do Japão, Atsushi Mimura, enfatizou a comunicação próxima com as autoridades coreanas, e o vice-ministro das Finanças da Coreia, Moon Ji-seong, confirmou contato bilateral frequente. Operações de suavização suspeitas por parte das autoridades coreanas durante horários de baixa liquidez aceleraram ainda mais a queda.
Como o mercado de opções reagiu à queda do USD-KRW?
A cautela de alta de curto prazo do USD-KRW no mercado de opções enfraqueceu rapidamente. O risco de reversão delta de 25% (RR25) de 1 mês caiu de 0,77 no dia 1º deste mês para 0,18 no dia 8, e o RR25 de 1 semana caiu de 0,62 para 0,07 no mesmo período. No entanto, o RR25 de 3 meses e 1 ano permaneceu positivo em 0,55 e 0,92 respectivamente, indicando que as preocupações de fraqueza do won no médio a longo prazo persistem.
Qual é a perspectiva dos analistas para o USD-KRW no segundo semestre?
Os analistas preveem quedas potenciais no segundo semestre se as condições de oferta e demanda melhorarem. Park Sang-hyun, da IM Securities, projetou que o USD-KRW pode cair para a faixa de meados ao final de 1.400 won no 3º trimestre, prevendo níveis em torno de 1.500 won em um mês e 1.480 won em três meses. Choi Kyu-ho, da Hanwha Investment & Securities, apresentou uma faixa para o segundo semestre de 1.430–1.550 won, com um teto de curto prazo em 1.550 won considerando a possibilidade de intervenção verbal das autoridades.
