吴说获悉，Wintermute 在最新报告中指出，尽管 global Liquidez 正在扩张、主要 Banco Central 开始降息并结束量化紧缩，股市维持高位，但资金并未流入 mercado de criptomoedas。报告称，增量资金更多流入 ações, AI 与 mercado de previsão 等领域，导致加密 ativos 成为主要落后 zona。仅 moeda estável 供应仍在增长。Wintermute 认为四年周期理论已不再适用，如今 Liquidez 才是 movimento de preço 的真正驱动力。市场结构仍健康，杠杆清理充分， Flutuação 受控，但加密市场的复苏仍依赖 ETF 与 DAT 流入的重新启动。