Recentemente vi uma notícia de que o volume de posição de bloqueio de uma determinada Layer2 disparou para dezenas de bilhões de dólares, e a seção de comentários estava em festa. Mas, para ser honesto, essa euforia numérica pode ser apenas uma agitação superficial — os fundos que estão a entrar parecem mais como uma equipe temporária a trabalhar a curto prazo, não verdadeiros residentes de longo prazo que querem se estabelecer aqui. Assim que a tarefa de airdrop terminar? Aqueles que devem sair ainda sairão.

Confundir a acumulação de capital de curto prazo com o despegue ecológico é uma situação bastante perigosa.

Precisamos pensar em três questões mais práticas: o dinheiro entrou, será que conseguimos mantê-lo? Os dados de interação na blockchain, são realmente ativos ou apenas falsificados? E por último, haverá armadilhas escondidas sob a aparência de uma prosperidade inflacionada?

**Primeiro, TVL alto não significa um ecossistema sólido**

O indicador TVL, na essência, está a contar quanto dinheiro está bloqueado no protocolo, mas não responde a algumas questões-chave - de quem é esse dinheiro? Por que veio? Quanto tempo pretende ficar?

Agora muitas posições de bloqueio de Layer2 estão disparando, para ser sincero, isso é resultado de muito investimento: mineração de liquidez de alto valor, subsídios de tesouraria DAO, recompensas de tarefas de airdrop... Esse tipo de jogada atrai fundos, que são como trabalhadores temporários, vão para onde o salário é mais alto. Assim que os benefícios acabam, a equipe se dispersa.

Para realmente avaliar a qualidade dos fundos, é necessário observar estes pontos:

**De onde vem o dinheiro?** O planejamento de longo prazo das instituições ou a arbitragem de curto prazo dos pequenos investidores? O primeiro se preocupa mais com a conformidade e o retorno a longo prazo, enquanto o segundo foca apenas no lucro imediato.

(A estrutura de análise em andamento mantém a lógica central)