Porque é que neste período #BTC, ouro e ações dos EUA caíram todas ao mesmo tempo? Será que a verdadeira causa é mesmo a falta de liquidez?

Depois de analisar ontem e hoje, percebo que não foi apenas o BTC a cair; o ouro também caiu; as ações dos EUA também caíram... Este tipo de queda generalizada não consegue ser explicado por um único mercado ou ativo... A causa fundamental não é que cada um tenha problemas próprios, mas sim que a liquidez foi retirada do mercado...

【Sobre liquidez】
Refere-se ao dinheiro disponível no mercado. Em termos mais amplos, são as reservas bancárias, o dinheiro disponível no mercado de capitais, e a capacidade de financiamento de curto prazo no mercado de recompra.
Tomando como exemplo os EUA atualmente, o governo está em paralisação → os gastos do governo estão bloqueados → ao mesmo tempo, continuam a emitir dívida, levando os bancos a venderem títulos do Tesouro → o dinheiro obtido com a emissão é depositado na TGA (conta do Tesouro dos EUA no Federal Reserve) → porém, com a paralisação, esse dinheiro não é gasto, o que equivale a retirar esse dinheiro do sistema bancário (através dos títulos do Tesouro) → os bancos só podem emprestar entre si para cobrir as necessidades, levando a um aumento na taxa de juro de financiamento de curto prazo (SOFR).

Este cenário pode ser confirmado por uma série de dados:
1. O saldo da TGA aumentou recentemente, chegando perto de 1 trilhão de dólares.
2. As reservas bancárias caíram para cerca de 2,8 trilhões de dólares, o nível mais baixo dos últimos anos.
3. A taxa de juro de financiamento de curto prazo (SOFR) disparou para cerca de 4,22%, acima da taxa de juros sobre reservas excedentes do Federal Reserve (IOER) de 3,9%.

Estes números indicam que o custo de financiamento de curto prazo aumentou, as reservas disponíveis nos bancos diminuíram, e os ativos de risco no mercado estão sob pressão.

【Então, por que o BTC foi afetado?】
O BTC, sendo um ativo altamente sensível à liquidez, depende bastante de “dinheiro disponível para especular no mercado”. Quando há escassez de fundos, aumento nos custos de empréstimo, e o sistema bancário relutante em assumir riscos, esses fundos ficam retraídos ou direcionados para ativos de menor risco.

Quando a TGA aumenta, é como se o Tesouro “trancasse” o dinheiro. Com o dinheiro bloqueado, há menos liquidez disponível no mercado. Assim, ativos considerados de risco, como o BTC, ouro e ações, também caem.

Por lógica: isto não é uma notícia negativa para o BTC ou uma perda de valor refugiante do ouro, mas sim uma retirada geral de dinheiro. Todos estão a nadar na piscina, e alguém começa a tirar água... Com menos água, todos acabam por afundar.

【E isso também traz oportunidades?】

Sim. Experiência histórica e análises de instituições indicam que, assim que o governo reabrir e o Tesouro começar a liberar fundos do TGA, haverá uma espécie de “QE invisível” — ou seja, embora o Federal Reserve não esteja a imprimir dinheiro diretamente, o dinheiro do Tesouro será libertado no mercado, criando liquidez e apoiando uma recuperação dos ativos de risco.
Por exemplo, o DBS apontou que, assim que a paralisação acabar e o Tesouro liberar centenas de bilhões de dólares, a pressão no mercado de curto prazo poderá diminuir.

Portanto, neste momento, discutir posições longas ou curtas já não faz muito sentido... A dinâmica deixou de ser apenas técnica...
Se a liquidez continuar a escassear, o BTC, a curto prazo, só poderá reduzir alavancagem e adotar uma postura defensiva.

Por outro lado, se as negociações do governo avançarem e os gastos públicos forem retomados, podemos antecipar uma “liberação de liquidez” que poderá impulsionar uma recuperação do BTC. Será uma verdadeira janela de oportunidade para o dinheiro sair do exterior e entrar no mercado interno.