Na semana passada, um amigo que trabalha no setor de fintech foi tomar um chá comigo. Ele tinha uma expressão preocupada: "Tenho 500 milhões de contas a receber e quero transformar isso em ativos na blockchain para testar o mercado, mas ao procurar soluções, percebi que... não sei como passar pela questão da conformidade. Tenho medo de misturar o dinheiro de investidores de varejo e acabar com problemas. Consultei várias soluções de cross-chain, mas nenhuma se atreve a assumir o trabalho."

Por outro lado, o veterano do DeFi, A-Kai, também reclamou no grupo: "Agora, em alguns protocolos, os fundos institucionais representam 40%. Se alguns grandes investidores decidirem alterar os parâmetros de liquidação, nossos pequenos investidores podem acabar sendo as próximas vítimas de uma 'colheita' indesejada."

Na verdade, essa situação é bastante contraditória. No setor financeiro tradicional, há dinheiro, mas eles não se arriscam a colocar na blockchain facilmente — temem fiscalização, falhas no gerenciamento de risco, ou misturar fundos de origem duvidosa. Do lado da blockchain, a ecologia realmente precisa de grandes investimentos para sustentar o crescimento, mas também há receio de que, com mais instituições, a regra de "código é lei" possa ser substituída por "o capital manda".

Protocolos como Morpho estão exatamente nesse dilema. Para as instituições, eles funcionam como um "passaporte de conformidade"; para a comunidade, representam uma espécie de "muro de isolamento de risco". Mas, honestamente, ninguém sabe ao certo se essa abordagem vai prosperar.

Muita gente pensa que a entrada de instituições no DeFi é motivada por altos retornos. Na verdade, nem sempre. Os retornos anuais de 10% não são o principal atrativo para eles. O que realmente os seduz são as ferramentas de "proteção de vida" que alguns protocolos oferecem — como pools de fundos independentes, parâmetros de gerenciamento de risco ajustáveis, e estruturas que parecem capazes de passar por auditorias de conformidade.

Resumindo, hoje temos duas turmas com interesses diferentes: uma que quer entrar, mas tem medo de arriscar; outra que está de braços abertos, mas receia que isso possa atrair problemas. Essa fase de convivência entre o mundo tradicional financeiro e o universo blockchain está apenas começando.