# A Economia dos EUA Caminha para um Ano Difícil à Frente

O economista-chefe do Morgan Stanley acaba de lançar um alerta de realidade: o crescimento económico americano está prestes a desacelerar drasticamente.

A previsão de Seth Carpenter pinta um cenário sombrio para 2026 — o crescimento do PIB deve cair para apenas 1,25%, menos da metade dos 2,8% registados no ano passado. E a situação piora antes de melhorar: o quarto trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025 parecem fracos em todos os aspetos.

**O problema das tarifas é real.** Carpenter atribui grande parte da desaceleração às políticas tarifárias dos EUA, cujos efeitos ainda reverberam na economia. Aqui está o que realmente está a acontecer no terreno:

**O mercado de trabalho está a arrefecer rapidamente.** De março de 2024 a março de 2025, a criação de empregos foi aproximadamente 50% do esperado pelos analistas. Isso não é uma simples falha — indica que os empregadores já estão a colocar o pé no travão.

**A produção industrial está a perder força.** Os dados do setor manufatureiro estão a lançar sinais de aviso, sugerindo que a fraqueza não é apenas superficial.

A conclusão: se as tarifas permanecerem elevadas e o mercado de trabalho continuar a enfraquecer, podemos estar a caminho de condições semelhantes à estagflação, mas mais suaves, no próximo ano. Os mercados já estão a precificar expectativas de cortes de taxas, mas a verdadeira questão é se o Federal Reserve conseguirá equilibrar o crescimento e a inflação.