O Equilíbrio do Fed: O Próximo Movimento de Powell Pode Agitar os Mercados

Jerome Powell está prestes a entrar numa zona de minas. O último discurso do Presidente do Fed acontece na pior altura possível — o encerramento do governo dos EUA obscureceu os dados económicos, os traders estão a navegar às cegas, e a reunião do FOMC está à porta.

Aqui está o dilema: após o corte de 25 pontos base em setembro, o Fed encontra-se entre duas opções desagradáveis. Apoiar o emprego ou manter a inflação sob controlo? Escolha uma, e a outra fica comprometida.

A situação é complicada:

• A produtividade está a evoluir bem
• Mas tarifas, custos da cadeia de abastecimento e salários rígidos estão a preparar silenciosamente o retomar da inflação
• Os mercados estão a apostar que a taxa de juro do Fed mantém-se entre 3,75% e 4,00%, mas os contratos futuros já estão a precificar outro corte antes do final do ano

O que acontecerá a seguir depende inteiramente do tom de Powell. A Wall Street está sedenta por garantias de cortes de juro, mas se Powell soar demasiado dovish, as expectativas de inflação podem reacender-se mais rapidamente do que se espera. Muito hawkish? O mercado entra em caos.

Em suma: as palavras de Powell hoje vão validar o ciclo de afrouxamento do mercado ou fazer a volatilidade disparar. Preparem-se.