Recentemente, um estrategista chamado Samuel Ear da Barclays enviou um relatório que vale a pena analisar.

Ele disse que a taxa de juros no mercado de recompra (que é o lugar onde as instituições financeiras emprestam dinheiro a curto prazo entre si) está subindo continuamente. Se continuar a ficar preso ao teto da taxa dos fundos federais, o Federal Reserve provavelmente não conseguirá ficar parado.

Por que? Porque o mercado de recompra funciona como uma "bomba de água" do sistema financeiro; se ela ficar entupida, toda a transmissão da política monetária vai ter problemas. Se essa pressão alta se arrastar por algumas semanas, a liquidez começará a apertar, e o Federal Reserve pode ter que abrir sua caixa de ferramentas - ou ampliar o tamanho das operações de recompra para injetar liquidez no mercado, ou comprar diretamente títulos do Tesouro, tentando elevar as reservas no sistema para esfriar as taxas de juros de curto prazo.

Em poucas palavras, o Barclays está a lembrar o mercado: o mercado de recompra está agora um pouco "sobrecarregado", o Federal Reserve pode ter que intervir novamente, caso contrário a cadeia de financiamento realmente pode "queimar". Este assunto é bastante importante para a nossa compreensão do ambiente de liquidez como um todo.