A batalha tarifária em curso acaba de chegar ao tribunal, e está a tornar-se intensa. O atual Presidente dos EUA chamou o desafio legal contra as suas amplas políticas tarifárias de uma questão de "VIDA OU MORTE" - não exatamente a linguagem calma e ponderada que se esperaria num caso do Supremo Tribunal.

Durante os argumentos orais, os juízes pressionaram ambos os lados sobre os limites constitucionais do poder executivo sobre o comércio. O resultado poderá reformular a forma como a América aplica barreiras comerciais, o que é mais importante do que você pensa. As guerras tarifárias historicamente provocam volatilidade nos mercados, alteram os fluxos de capital e empurram os investidores em direção a ativos alternativos quando os mercados tradicionais ficam instáveis.

Para quem está a observar as tendências macro, este caso não se resume apenas ao aço e à soja. Trata-se de incerteza política - aquele tipo que deixa o capital institucional nervoso e os traders de retalho inquietos. Quer o Tribunal se posicione a favor de uma autoridade executiva expansiva ou a limite, espere ondulações nos mercados globais.