Antigo operador da Federal Reserve: no final do ano, pode haver uma retomada do afrouxamento quantitativo, mas os motivos são diferentes do que você imagina

【Block Rhythm】Joseph Wang, ex-trader na Federal Reserve de Nova York e atualmente criador de conteúdo científico no YouTube (nome de utilizador The Fed Guy), lançou recentemente uma previsão bastante interessante — a possibilidade de a Federal Reserve precisar reiniciar a impressão de dinheiro antes do final do ano.

Note que a lógica dele não se encaixa naquelas teorias de “salvamento do mercado” que circulam por aí. Muitos acreditam que a expansão do balanço da Fed serve para sustentar os preços dos ativos, reduzir os rendimentos dos títulos do governo ou evitar uma crise de liquidez. Joseph rejeita completamente essa interpretação.

Ele apresenta uma razão mais direta: se a Fed não injectar liquidez no sistema, perderá o controle sobre as taxas de juro de curto prazo. Em outras palavras, ficará impossibilitada de continuar a implementar a política monetária. Isso é muito mais grave do que uma simples intervenção de salvamento — trata-se de uma operação técnica “forçada”.

Como exatamente isso acontece? Existem duas pressões principais: de um lado, a demanda no mercado de recompra (repo) está a crescer; de outro, a conta TGA (conta do Tesouro) do Departamento do Tesouro está a expandir-se continuamente. A combinação desses fatores pode forçar a Fed a expandir o seu balanço em 300 a 500 mil milhões de dólares por ano.

Portanto, se essa expansão realmente acontecer, ela pode não se parecer com os QE anteriores — não será uma intervenção ativa para estimular, mas uma operação passiva para manter a capacidade de política monetária. Para o mercado de criptomoedas, a mudança na expectativa de liquidez será o aspecto mais importante.