A aposta da Big Tech na $357B AI é uma bolha? As crescentes dúvidas de Wall Street

A fase de lua de mel pode ter acabado. Enquanto Meta, Google, Amazon e Microsoft investem quase $357 bilhão anualmente em IA — um quarto de todo o orçamento de I&D do S&P 500 — grandes investidores estão a fazer a pergunta incómoda: Quando é que isto realmente vai dar lucro?

A Matemática Não Bate (Ainda)

Aqui é que a coisa fica interessante: o Goldman Sachs prevê que estas empresas gastarão coletivamente $1 trilião em infraestruturas de IA nos próximos anos. Mas o Barclays acaba de lançar um alerta de realidade — os provedores de cloud devem gastar $60 bilhão por ano em data centers de IA até 2026, mas gerar apenas $20 bilhão em novas receitas. Ou seja, uma diferença de 3x.

Basicamente: investimento massivo, retornos pouco impressionantes.

Jim Cavello, chefe de ações globais do Goldman, é abertamente cético. Questiona se a IA realmente vai proporcionar retornos comparáveis à revolução da internet, e sugere que o prazo para retorno do investimento é muito mais longo do que as expectativas atuais de Wall Street. Enquanto isso, a Nvidia continua a ser a única verdadeira vencedora — a vendedora de pás na corrida do ouro, enquanto todos os outros queimam dinheiro.

O Fator Medo

Os analistas do Barclays têm uma opinião direta: isto não é visão estratégica, é FOMO. Os gigantes tecnológicos estão aterrorizados de ficar para trás, por isso estão a construir data centers mais rápido do que a procura justifica. Resultado? Capacidade excessiva e preços de hardware a cair (talvez). Mas aqui está o problema — a Nvidia continua a dominar, e os concorrentes ainda não desafiaram seriamente o seu domínio. Assim, os custos permanecem elevados.

A Contagem Decrescente Está a Chegar

O investimento da Amazon em data centers para 2024 subiu para mais de $53B $63B. Meta e Alphabet estão a bater recordes. Mas Ryan Hammond, do Goldman Sachs, lançou a bomba: se as projeções de receita falharem, espera-se uma “reavaliação de valorização”. Tradução: as ações caem forte.

O investimento atual em IA ainda está abaixo dos níveis da era das dot-com, observa o Goldman — mas o Barclays contrapõe que a infraestrutura existente já deveria ser excessiva para a procura da internet. Isto pode ficar feio quando Wall Street finalmente parar de perguntar “quando a IA será lucrativa?” e começar a exigir provas concretas.

Nos próximos 6-12 meses? Fique atento às revisões nas orientações de receita. Essa é a verdadeira indicação.