O presidente do Fed, Williams, acabou de apresentar uma perspetiva interessante sobre o debate da taxa neutra. Segundo ele, determinar exatamente onde se situa a taxa de juro natural? Isso é mais complicado do que a maioria das pessoas pensa.

Para quem acompanha os movimentos macroeconómicos, isto é importante. A "taxa natural" (ou r-star, se preferir a terminologia económica) é supostamente o ponto ideal onde as taxas nem estimulam nem restringem a economia. O problema é que ninguém consegue vê-la diretamente—é mais uma estimativa fundamentada em modelos e dados retrospectivos.

A cautela de Williams aqui indica que o Fed ainda está a navegar às cegas, até certo ponto. Estão a ajustar a política monetária enquanto admitem que o próprio objetivo é vago. Essa incerteza provoca ondas nos ativos de risco, incluindo criptomoedas. Quando os banqueiros centrais não conseguem concordar sobre onde está a "neutro", espera-se volatilidade.

Aqui está o ponto: se eles exagerarem e as taxas permanecerem demasiado altas durante demasiado tempo, a liquidez aperta. Se subestimarem, a inflação pode voltar a surgir. De qualquer forma, os mercados—especialmente os ativos digitais—tendem a reagir primeiro e a questionar depois.

Fique atento a como isto se desenrola. O percurso das taxas do Fed já não é apenas uma questão de finanças tradicionais; tornou-se uma variável-chave para quem está posicionado nos mercados descentralizados também.