A delinquency dos CMBS de escritório acabou de atingir 11,7% — um recorde histórico que está enviando ondas através dos mercados imobiliários comerciais.

Isto não é apenas mais uma estatística. Estamos a observar o setor de escritórios a ceder sob as pressões pós-pandemia: o trabalho remoto veio para ficar, as taxas de desocupação a subir e os proprietários a lutarem para servir a dívida. A matemática é brutal quando a ocupação cai, mas os pagamentos da hipoteca não.

O que isso significa para os mercados mais amplos? O estresse no setor imobiliário comercial historicamente se infiltra nos mercados de crédito, aperta os padrões de empréstimos e pode desencadear crises de liquidez. Fique de olho nos bancos regionais com forte exposição ao CRE — eles estão sentindo a pressão.

Para os entusiastas de cripto: ventos macroeconômicos como este frequentemente provocam movimentos de busca por qualidade. Quando os ativos tradicionais mostram fissuras, algum capital procura alternativas. Não estou a dizer que o BTC está imune à contaminação de crédito, mas vale a pena observar como o dinheiro institucional se reposiciona à medida que os dominós do CRE começam a cair.