O PYUSD do PayPal atinge $1B marco: O que está realmente a impulsionar a subida da moeda estável?

Os Números Não Enganam

A stablecoin apoiada em dólares do PayPal, PYUSD, acaba de ultrapassar o limite de capitalização de mercado de $1 bilhões em 2025, subindo de $498 milhões—um sólido crescimento de 2x que chamou a atenção do público DeFi. À primeira vista, parece mais uma história de sucesso de stablecoin. Mas, ao aprofundar-se, você verá tanto um verdadeiro impulso quanto algumas bandeiras vermelhas que vale a pena observar.

Por que o PYUSD está realmente ganhando terreno

Ao contrário da maioria das stablecoins que existem apenas na blockchain, o PYUSD tem a enorme infraestrutura de pagamentos do PayPal a apoiá-lo. Isso é importante. Aqui está o que está a funcionar:

Integração sem atritos: Os mais de 400 milhões de utilizadores do PayPal podem aceder ao PYUSD diretamente das suas carteiras. Sem ponte, sem trocas complexas—basta clicar e enviar.

Jogo multi-chain: Lançado inicialmente na Ethereum, Solana e Arbitrum, o PYUSD expandiu para mais de 9 redes adicionais através da tecnologia LayerZero. Esta flexibilidade cross-chain posiciona-o como um verdadeiro concorrente para DeFi e pagamentos internacionais.

Incentivo de rendimento: 3,7% APY sobre as participações em PYUSD é uma estratégia para atrair depositantes retalhistas. Competitivo em relação a contas de poupança tradicionais e outras stablecoins que oferecem rendimentos baixos.

Casos de uso reais: Estamos a ver uma verdadeira adesão no comércio eletrónico, transferências entre pares e—este é o ponto crucial—pagamentos internacionais corporativos. Não é apenas especulação.

O Problema da Concentração de Suprimentos (Isto É Grande)

Aqui é onde fica desconfortável: mais de 80% do suprimento de PYUSD está concentrado em grandes carteiras. Isso representa um risco de liquidez e um problema de confiança. Se os principais detentores começarem a mover tokens, o mercado pode ficar instável rapidamente. Essa concentração sugere que a demanda real do mercado pode não ser tão orgânica quanto o título $1B implica.

O Elefante na Sala Tether/USDC

Tether e USDC comandam mais de 80% do mercado de stablecoins. PYUSD está essencialmente lutando por migalhas—pelo menos por agora. Sim, o reconhecimento da marca do PayPal é uma arma que USDT e USDC não têm em pagamentos de varejo, mas a adoção institucional tem sido o tradicional obstáculo para a dominância das stablecoins.

A Vantagem Regulatória (A Arma Secreta do PayPal)

Emitido pelo Paxos Trust e totalmente regulamentado, o PYUSD atende a todos os requisitos de conformidade. Para instituições nervosas em relação aos riscos das stablecoins, isso é importante. Não é chamativo, mas é uma barreira que ajuda o PYUSD a se destacar das alternativas sem permissão.

O que vem a seguir?

PYUSD tem uma infraestrutura real, casos de uso reais e a bênção regulatória - isso é mais do que a maioria das stablecoins pode afirmar. Mas o problema da concentração de oferta e a enorme vantagem de quota de mercado dos incumbentes significam que este é um jogo a longo prazo. A contínua expansão das integrações do PYUSD pela PayPal e a funcionalidade cross-chain serão o verdadeiro teste para saber se esta stablecoin pode passar de “interessante” para “genuinamente competitiva.”