O Ato GENIUS transforma os mercados de dívida dos EUA através de Stablecoin - Economia Cripto

TL;DR

• A nova Lei GENIUS exige reservas de 100% do Tesouro para todas as stablecoins.
• Esta política poderia fazer com que as stablecoins se tornassem um dos principais detentores da dívida dos EUA.
• A lei cria efetivamente uma forma privatizada de afrouxamento quantitativo.

O Tesouro dos Estados Unidos executou uma grande mudança na política monetária ao redirecionar reservas de stablecoins para a dívida pública. Em 18 de julho de 2025, o Presidente Trump assinou o Guiando e Estabelecendo Inovação Nacional para o Ato das Stablecoins dos EUA (GENIUS Act), inicialmente promovido como uma medida para proteger os consumidores que utilizam moedas digitais.

Na prática, a lei obriga os emissores de stablecoins a manter 100% das reservas em títulos do Tesouro dos EUA ou em dinheiro do banco central. A supervisão regulatória está sob a alçada do Escritório do Controlador da Moeda, um órgão do Tesouro, contornando o Federal Reserve.

A economia cripto nota que cada dólar digital cunhado agora funciona como uma compra direta de dívida soberana. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, projeta que o mercado pode expandir de $309 bilhões hoje para 2–3,7 trilhões de dólares até 2030.

A GENIUS Act proíbe os emissores de investir em dívida corporativa, papel comercial ou qualquer ativo fora das obrigações governamentais de curto prazo. Eles só podem manter depósitos em dólares em bancos segurados pelo FDIC, títulos do Tesouro com menos de 90 dias, ou acordos de recompra garantidos por esses títulos. Os emissores não podem rehypothecar ativos, exceto para atender às necessidades de resgate durante a noite.

Pesquisas do Banco de Compensações Internacionais indicam que os influxos de stablecoins suprimem os rendimentos a curto prazo dos Títulos do Tesouro em 2,5–5 pontos base por cada $3,5 bilhões em capitalização de mercado. Os fluxos de saída exercem um efeito maior, aumentando os rendimentos de duas a três vezes mais.

Extrapolado para um potencial mercado de $3 trilhões, o mecanismo poderia reduzir os custos de empréstimos em 25 a 50 pontos base, economizando ao governo dos EUA mais de $100 mil milhões anualmente em juros.

A lei efetivamente desacopla a política fiscal da política monetária

Mesmo que o Fed aumente a taxa dos fundos federais para restringir as condições, as compras de stablecoins obrigatórias poderiam permitir que o Tesouro se financiasse a taxas mais baixas. Os críticos argumentam que a lei também permite reservas em dinheiro, limitando o efeito, mas os defensores a veem como uma forma privatizada de afrouxamento quantitativo.

O analista Shanaka Anslem Perera enquadra o Ato GENIUS como uma mudança estrutural no poder financeiro dos EUA. Os stablecoins tornaram-se ferramentas-chave nos mercados emergentes e, sob o Ato, cada token cunhado canaliza capital diretamente para a dívida do Tesouro.

Wall Street, incluindo instituições como o JPMorgan, parece ajustar-se a este quadro, aceitando criptomoedas como colateral e reconhecendo a crescente influência do Tesouro sobre os mercados.