A redução de juros chegou, mas não se deve celebrar demasiado cedo — desta vez, o Federal Reserve está a jogar com "doce e porrada".

Em 11 de dezembro, o Federal Reserve anunciou uma redução de 25 pontos base na taxa de juros federal, que caiu para 3,50%-3,75%. Esta já é a terceira redução desde julho deste ano, totalizando uma diminuição de 75 pontos base. Parece bom? Ainda não retire o champanhe.

O verdadeiro golpe está no gráfico de pontos: planeiam diminuir apenas mais 50 pontos base até 2026, ou seja, duas vezes. O mercado esperava uma flexibilização mais agressiva, mas o Fed deitou por terra essas expectativas.

Por que tanta cautela? Basta olhar para os dados. A taxa de desemprego em setembro subiu para 4,4%, a economia está um pouco fraca; mas o índice de preços PCE core ainda está em 2,8%, acima da meta. O Federal Reserve agora está como num fio de balança — se relaxar demais, a inflação volta; se apertar demais, a economia pode travar.

Internamente, há discussões acaloradas. Entre os 12 membros do comitê de votação, 5 não estão confiantes de que farão novas reduções de juros. Powell está claramente a tentar equilibrar as opiniões: usando uma postura dovish para justificar cortes, enquanto mantém uma previsão hawkish para não perder credibilidade.

O que isso significa para o mercado? A chance de uma flexibilização maior diminui, o dólar pode manter-se firme a curto prazo, o renminbi pode sentir pressão, e os mercados globais de ações devem tremer um pouco.

Quanto ao mercado de criptomoedas, ETH vai decolar ou não? Depende de como o Fed joga as suas cartas a seguir. Neste cenário, o mercado precisa se acostumar a viver de "eventos" — cada reunião do FOMC pode ser o ponto de partida para uma montanha-russa nova.