Como interpretar os dados de emprego não agrícola? O indicador essencial para os traders sobre a direção do mercado

Por que é que o mercado se preocupa tanto com os dados de NFP?

Se estás a fazer investimentos, especialmente em dólares, ações, commodities ou criptomoedas, certamente já ouviste dizer que “quando os dados de NFP saem, cuidado com a volatilidade”. Isto não é uma conversa fiada — os dados de emprego de NFP são um barómetro da economia dos EUA e também o nervo mais sensível dos mercados financeiros globais.

Quando os dados de NFP superam as expectativas, o mercado interpreta como um sinal de que a economia dos EUA está a acelerar, e o capital tende a fluir para ativos denominados em dólares; por outro lado, uma leitura abaixo do esperado pode desencadear emoções de proteção, levando à venda de ativos de alto risco. É por isso que o mercado de criptomoedas costuma ser bastante volátil no dia de publicação dos dados de NFP.

O que são exatamente o grande NFP e o pequeno NFP?

Ao falar de emprego de NFP, é importante distinguir dois indicadores principais:

Grande NFP (NFP) é o relatório oficial de emprego mensal publicado pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA. Abrange o número de empregos não agrícolas, a taxa de emprego e a taxa de desemprego — três valores centrais. Inclui tanto o emprego no setor privado como no setor público. A sua autoridade é indiscutível e serve como uma referência importante para o Federal Reserve na definição da política de taxas de juro.

Pequeno NFP (ADP) é divulgado pela ADP Research Institute, que estima o emprego em cerca de 500 mil empresas americanas e aproximadamente 35 milhões de trabalhadores do setor privado. Apesar de ser uma estatística privada, a entidade tem bastante credibilidade e costuma divulgar os dados cerca de três dias antes do grande NFP, oferecendo aos investidores uma janela de observação antecipada.

Quanto ao horário de publicação, o pequeno NFP sai na primeira quarta-feira do mês (às 8h ou 9h da hora do leste dos EUA, dependendo do horário de verão ou inverno), enquanto o grande NFP é divulgado na sexta-feira seguinte. Em Taipei, isso acontece aproximadamente entre as 20h00 e as 21h30.

Como interpretar os dados de emprego de NFP?

Depois de receberes o relatório de NFP, em que indicadores deves focar?

Primeiro, a taxa de desemprego. Parece um número simples, mas na verdade reflete o grau de tensão no mercado de trabalho. É importante notar que a taxa de desemprego tem um efeito atrasado; analisar apenas o dado de um mês não é suficiente. Uma abordagem mais inteligente é observar a tendência média de 12 meses ou combiná-la com outros indicadores macroeconómicos, como o CPI.

Depois, a variação no número de pessoas empregadas. A força de trabalho não agrícola representa mais de 80% do PIB dos EUA, e o crescimento deste número reflete diretamente o dinamismo económico. Quando o número de empregos aumenta e a taxa de emprego sobe, indica que o consumo social está a expandir-se, as expectativas de lucros das empresas melhoram, e isto geralmente leva à valorização do dólar; o contrário pode sinalizar uma desaceleração económica, pressionando o dólar para baixo.

A lógica central é focar na tendência, não nos valores absolutos. Em vez de te preocupares se aumentou 100 mil ou 120 mil empregos num mês, deves acompanhar se a tendência está a acelerar ou a desacelerar ao longo de vários meses.

Como os dados de NFP afetam diferentes ativos?

Impacto direto no mercado cambial

Os dados de NFP têm o impacto mais direto na taxa de câmbio do dólar. Dados melhores que o esperado indicam que a economia dos EUA está a crescer com força, levando os investidores internacionais a comprar ativos denominados em dólares, o que faz o dólar valorizar. Se os dados ficarem abaixo do esperado, o mercado perde confiança na economia americana, e o capital procura refúgio em outras moedas, enfraquecendo o dólar.

Transmissão de sentimento nos mercados de ações e índices

Dados de NFP positivos significam que as empresas estão a lucrar e as pessoas estão a gastar, o que melhora o sentimento do mercado e tende a impulsionar os preços das ações. Os principais índices geralmente sobem nesta altura. Por outro lado, dados fracos podem gerar preocupações sobre uma desaceleração económica, levando a uma correção nos preços das ações.

Reação indireta das criptomoedas

Embora o mercado de criptomoedas não seja afetado diretamente pelos dados de NFP, há efeitos indiretos. Quando os dados superam as expectativas, a confiança nos mercados tradicionais aumenta, podendo os investidores reduzir a exposição a ativos de alto risco, levando a uma diminuição no volume de negociação de criptomoedas. Mas, se os dados forem decepcionantes, a economia parecer sombria, alguns investidores podem procurar refúgio em criptomoedas, o que pode fazer o mercado de cripto subir.

Reação em commodities

A valorização do dólar costuma ser negativa para ouro e petróleo, pois estes ativos são cotados em dólares. Quando o dólar sobe, o custo de compra aumenta, reduzindo a procura. O inverso também é verdadeiro.

Como os investidores devem reagir?

Primeiro, nunca tomes decisões com base apenas num único dado. Fatores como a política do Fed, a política fiscal e a geopolítica também influenciam o movimento final, por isso uma análise integrada é fundamental.

Depois, presta atenção à diferença entre os dados reais e as expectativas do mercado. Geralmente, o mercado já prevê valores razoáveis de NFP; só quando os números reais ultrapassam ou ficam abaixo do consenso é que se verifica uma grande volatilidade.

Por último, combina a análise fundamental com sinais técnicos. A análise fundamental dá o direcionamento, enquanto os sinais técnicos ajudam a definir pontos de entrada e saída. A combinação de padrões de velas, níveis de suporte e resistência, e outros indicadores técnicos torna a gestão de risco mais eficaz.

Os dados de NFP são uma ferramenta essencial na análise macroeconómica. Aprender a interpretá-los e utilizá-los já é uma competência básica de qualquer investidor moderno. Seja a fazer trading de dólares, ações ou criptomoedas, vale a pena dedicar tempo a dominar esta metodologia.