Recomendação de ações de saúde em Taiwan: Aproveite as oportunidades de crescimento da indústria farmacêutica global

A indústria médica tornou-se uma das áreas de investimento mais sólidas a nível global. Com fatores como o envelhecimento acelerado da população, avanços na pesquisa de novos medicamentos e inovações tecnológicas na área da saúde, o setor de biotecnologia médica demonstra uma forte resiliência de crescimento. Em comparação com indústrias tradicionais, que são influenciadas pelos ciclos económicos, a característica de rigidez na procura por cuidados de saúde faz deste setor uma opção de refúgio em períodos de desaceleração económica. Este artigo irá aprofundar a análise do valor de investimento em ações do setor de saúde, bem como identificar oportunidades para investidores em Taiwan, nos mercados de ações médicos nos EUA e no país.

Características centrais da indústria de biotecnologia médica

Tamanho de mercado e potencial de crescimento

O mercado de biomedicina nos EUA é considerado o maior e mais dinâmico do mundo. Segundo dados do setor, espera-se que o tamanho deste mercado atinja 445 mil milhões de dólares até 2027, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de (CAGR) de 8,5%. Esta taxa de crescimento é muito superior à das indústrias tradicionais de manufatura, refletindo o valor de investimento a longo prazo na indústria farmacêutica.

Singularidade na lógica de valorização das ações

A avaliação de empresas de biotecnologia difere significativamente da de empresas tradicionais. Como muitas empresas de biotecnologia estão na fase de pesquisa e desenvolvimento, sem fluxos de caixa ou lucros estáveis, indicadores financeiros tradicionais (como P/E) são de difícil aplicação. O verdadeiro ativo das empresas farmacêuticas são as pipelines de medicamentos em desenvolvimento, cujo potencial de comercialização determina o valor da empresa.

Quando um novo medicamento passa com sucesso em ensaios clínicos e é aprovado pela FDA, o preço das ações costuma subir rapidamente. Esta característica de “evento impulsionado” torna as ações do setor de saúde altamente expectantes, com investidores a perseguir receitas futuras, e não lucros atuais. Tomemos como exemplo a empresa taiwanesa de biotecnologia PharmaTech, que em 2022, num contexto de mercado geral em baixa, viu o seu preço das ações duplicar contra a tendência, impulsionada principalmente pela aprovação de um medicamento para doenças raras nos EUA. Na altura, o EPS da empresa ainda era negativo em 2,93 dólares, mas isso não impediu a atração dos investidores. Em maio de 2024, após a divulgação do relatório do Q1, o preço das ações atingiu um pico de 388 dólares taiwaneses, com os investidores a valorizarem as perspectivas de lucros consideráveis nos próximos anos.

Dualidade de risco e volatilidade

As ações do setor de saúde oferecem altos retornos, mas também apresentam altos riscos. Resultados incertos em ensaios clínicos, movimentos de concorrentes, mudanças regulatórias, disputas de patentes, entre outros fatores, podem provocar oscilações acentuadas nos preços das ações. Além disso, políticas governamentais de saúde pública e intervenções de seguradoras aumentam significativamente a complexidade do mercado. Em mercados maduros como Taiwan, o controlo rigoroso dos preços dos medicamentos pelo sistema de saúde universal reduz diretamente as margens de lucro das empresas farmacêuticas, chegando mesmo a impedir a entrada de alguns medicamentos inovadores no mercado taiwanês.

Métodos científicos de avaliação de ações do setor de saúde

Significado do conceito de “medicamentos blockbuster” para investimento

Na indústria farmacêutica, há um termo-chave: “medicamentos blockbuster(blockbusters)”, que se refere a medicamentos com vendas anuais superiores a 1 bilhão de dólares. Apesar de a maior parte do lucro vir de estes medicamentos de grande sucesso, as grandes farmacêuticas continuam a investir entre 50-60% da receita em pesquisa e desenvolvimento para criar a próxima geração de produtos de sucesso.

Esta estratégia pode parecer reduzir os lucros de curto prazo, mas os investidores institucionais valorizam estas empresas com base na contínua inovação de pipeline. Assim, explica-se porque a P/E da TSMC pode superar largamente a da UMC — o mercado acredita que os investimentos constantes em tecnologia trarão crescimento a longo prazo, enquanto a UMC, ao manter-se na situação atual, enfrenta uma diminuição da competitividade.

As gigantes de biotecnologia nos EUA costumam manter margens de lucro operacional relativamente estáveis, direcionando outros fundos para P&D ou aquisição de pequenas empresas promissoras. Esta estratégia de “prioridade à inovação” alimenta a vitalidade da indústria farmacêutica americana.

Aplicação do método PSR na avaliação

Para empresas de pesquisa e desenvolvimento ainda sem lucros, a avaliação tradicional pelo P/E não funciona. Nesses casos, os investidores institucionais tendem a usar o PSR (Price-to-Sales Ratio), que compara o valor de mercado com as receitas, evitando interferências de volatilidade nos lucros, sendo mais adequado para avaliar empresas de saúde em fase de crescimento inicial.

Significado global da aprovação pela FDA

Seja uma farmacêutica taiwanesa ou uma empresa local nos EUA, a aprovação pela FDA (Food and Drug Administration) é uma etapa crucial. A FDA possui os padrões mais rigorosos de aprovação de medicamentos a nível mundial, e qualquer medicamento aprovado por ela geralmente consegue aprovação rápida em outros países. Assim, a FDA é considerada a maior referência e marco na indústria farmacêutica global.

Vantagens competitivas da indústria farmacêutica americana

Ciclo virtuoso impulsionado pelo mercado de capitais

Os EUA representam o maior mercado farmacêutico mundial, e a sua operação de mercado confere vantagens únicas. Diferente de alguns mercados asiáticos com controle de preços por parte do governo, nos EUA as empresas podem definir preços livremente, negociando com seguradoras. Este mecanismo incentiva o investimento contínuo em inovação, e embora os gastos de seguros de saúde dos EUA representem uma proporção elevada da receita, isso resulta na tecnologia médica mais avançada do mundo.

Talento e ecossistema

Mais de um milhão de profissionais na área de biomedicina nos EUA atuam em pesquisa, produção, vendas e outros setores da cadeia de valor. Os melhores talentos científicos concentram-se aqui, com uma formação que oferece amplas perspectivas de carreira, criando um ciclo de feedback positivo entre indústria e educação. Além disso, o mercado de capitais americano demonstra um entusiasmo muito maior pelo setor de saúde, com canais de financiamento abundantes que fortalecem o ecossistema, tornando os EUA o principal centro de desenvolvimento da indústria farmacêutica mundial.

Análise aprofundada das ações líderes no setor de saúde dos EUA

O mercado de saúde dos EUA divide-se em quatro grandes setores: farmacêutico, biotecnologia, equipamentos médicos e serviços de saúde, cada um reunindo empresas de topo mundial.

Setor farmacêutico: Eli Lilly(LLY)

A Eli Lilly, em 2024, com um valor de mercado de 842,05 mil milhões de dólares, tornou-se a maior farmacêutica do mundo, posicionando-se entre as dez maiores globalmente. Aproximadamente 60% de suas operações estão na América do Norte, e sua linha de medicamentos para emagrecimento abriu um novo mercado avaliado em centenas de bilhões de dólares. Com a obesidade reconhecida como uma doença crônica, a procura por tratamentos relacionados continuará a crescer rapidamente nos próximos anos, tornando a LLY uma ação de atenção obrigatória.

Desenvolvimento de novos medicamentos e comercialização: Pfizer(PFE)

A Pfizer ganhou destaque durante a pandemia com o seu antiviral oral contra a COVID-19, eficaz no tratamento de casos leves. Quando o mercado de ações dos EUA passou por ajustes, a Pfizer mostrou-se resistente, sendo uma oportunidade ideal para investidores de longo prazo. O preço das ações apresenta uma tendência de crescimento estável, com retorno de dividendos atrativo.

Fluxo de caixa estável e dividendos: Johnson & Johnson(JNJ)

A Johnson & Johnson, assim como a Pfizer, possui uma trajetória de crescimento de preço estável e dividendos elevados. Em comparação, a J&J apresenta menor volatilidade, sendo mais adequada para investimentos periódicos ou de longo prazo. Seu modelo de negócio estável e fluxo de caixa robusto fazem dela uma “empresa de alto desempenho” no setor de biotecnologia.

Área de imunologia e oncologia: AbbVie(ABBV)

A AbbVie tem como principal motor de lucros o Humira, aprovado pela FDA em 2002, padrão no tratamento de artrite reumatoide, que mantém seu crescimento ao ampliar indicações. Apesar do risco de expiração de patentes em 2023, a AbbVie possui centenas de patentes, formando uma barreira de proteção sólida. A empresa também firmou acordos com grandes fabricantes como Pfizer e Amgen, licenciando biossimilares e arrecadando royalties, criando novas fontes de receita. Além disso, investe continuamente no desenvolvimento de novos medicamentos de grande sucesso, com potencial de entrada favorável em momentos de queda do preço das ações.

Área de tratamento de tumores: Merck(MRK)

A Merck, com uma história centenária, tem como destaque o Keytruda, um dos medicamentos contra câncer mais vendidos do mundo. Sua ação apresenta crescimento consistente e altos dividendos, sendo uma prioridade para investidores de longo prazo em momentos de ajuste de mercado.

Serviços de saúde e seguros: UnitedHealth(UNH)

A UnitedHealth, líder no setor de serviços de saúde, beneficia-se do envelhecimento populacional e do aumento da procura por cuidados médicos nos EUA. Seus rendimentos e lucros continuam a crescer, e o preço das ações também, com uma atrativa taxa de dividendos, representando uma oportunidade no segmento de serviços do setor de saúde.

Todas estas empresas representam os principais ativos do mercado de saúde dos EUA, com forte competitividade, inovação contínua, base financeira sólida, fluxo de caixa abundante e retorno de investimento elevado.

Recomendações e perspectivas para ações de saúde em Taiwan

Shengda Chemical(1720)

A Shengda Chemical é uma empresa diversificada na área da saúde, atuando em medicamentos convencionais, produtos de saúde, alimentos funcionais, dispositivos médicos, cosméticos e leite em pó. Nos últimos anos, apresentou crescimento moderado na receita e lucros líquidos, com ativos em ascensão e estrutura de endividamento saudável. Apesar de não possuir forte inovação, sua política de dividendos estável atrai investidores que buscam renda, sendo uma boa opção para investidores focados em dividendos.

Hopetone Biotech(1783)

A Hopetone Biotech atua na produção e venda de biomedicina, dispositivos médicos, produtos de cuidado pessoal e materiais químicos de alta precisão. Seus negócios dividem-se entre bens de consumo (limpeza facial, cuidados, produtos de estética médica) e produtos biomédicos (materiais de reparo ósseo, injetáveis, medicamentos oftalmológicos). Desde 2017, que voltou a lucrar, a sua situação financeira estabilizou-se, com baixa dívida e ativos saudáveis, mantendo-se uma empresa de valor a longo prazo que merece atenção contínua.

Conclusão sobre investimento na indústria farmacêutica global

Lógica de investimento a longo prazo em ações de saúde

Devido ao grande potencial de crescimento e às oportunidades de inovação, o setor de biotecnologia médica atrai atenção. Contudo, o mercado de capitais de Taiwan ainda é dominado pelo setor de eletrônicos, e mesmo empresas biotecnológicas locais de destaque dificilmente alcançarão os múltiplos de valorização de dezenas de vezes observados nos EUA.

Com a evolução das políticas de controle pandêmico e a mudança de percepções sociais, a atenção dos investidores taiwaneses para ações de biotecnologia pode aumentar. No entanto, na situação atual do mercado, os EUA continuam a ser o mercado mais atrativo para a indústria farmacêutica, com muitas empresas biotecnológicas de destaque, vantagens de escala, liderança em inovação e competitividade global, facilitando a identificação de boas oportunidades de investimento.

O mercado de saúde na Ásia, incluindo Taiwan, ainda está em fase de desenvolvimento e aprimoramento. Mesmo com empresas farmacêuticas locais de destaque, seu desempenho de preço e força global dificilmente igualará o de empresas americanas, devido às diferenças na maturidade do mercado de capitais e às disparidades objetivas em tecnologia de pesquisa e desenvolvimento e na qualificação dos investidores.

Recomendações e direções de investimento

Investir em ações de saúde exige uma compreensão aprofundada do setor e conhecimento técnico. Investidores interessados nesta área devem acompanhar de perto as tendências da indústria farmacêutica americana, pois, globalmente, as empresas de saúde listadas na bolsa dos EUA continuam a ser os ativos mais atraentes atualmente. Os investidores taiwaneses podem diversificar suas carteiras incluindo ações de líderes do setor nos EUA, aproveitando o crescimento global da indústria farmacêutica, com risco controlado e potencial de retorno elevado.