Falar sobre as razões do desconto do USDT em relação ao Renminbi

Na verdade, o prêmio do USDT em relação ao Renminbi, que é superior ao prêmio do USD em relação ao Renminbi, tem três razões principais:

Primeiro: Do ponto de vista macroeconómico, atualmente o Renminbi está se valorizando fortemente em relação ao dólar americano. Desde o segundo semestre de 2025, o Renminbi continua a se fortalecer, com a taxa de câmbio oficial e a taxa à vista caindo abaixo de 7.05, aproximando-se ainda mais de 7.03 no final de dezembro. As razões incluem a continuação do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve, o enfraquecimento do índice do dólar, melhorias nos dados econômicos da China, entre outros. Manter USDT equivale a manter indiretamente ativos em dólares, o que, num cenário de valorização do Renminbi, gera perdas cambiais.

Ou seja, o mercado já espera que o Renminbi continue a se fortalecer, o que causa uma certa distorção na taxa de câmbio, mas essa não é a principal razão, sendo apenas uma causa secundária menor.

Segundo: As políticas regulatórias na China foram significativamente reforçadas. No início de dezembro de 2025, o Banco Central e outros treze departamentos emitiram uma nota conjunta reforçando o combate à especulação com criptomoedas, incluindo a regulamentação de stablecoins (como USDT), com foco em atividades ilegais de fluxo de capital transfronteiriço, lavagem de dinheiro e operações de casas de câmbio clandestinas.

Isso levou muitos comerciantes e traders fora de plataformas a suspender ou reduzir operações, resultando em uma liquidez de mercado mais restrita. Alguns detentores temem o congelamento de contas ou riscos regulatórios, e estão ansiosos para vender USDT e trocar por Renminbi, aumentando a oferta e reduzindo drasticamente a demanda, o que pressiona para baixo o preço P2P.

Historicamente, cada vez que há uma atualização regulatória na China (como a proibição de 2021), o USDT fora de plataformas costuma apresentar um desconto negativo, e desta vez, com uma força maior, a distorção na taxa de câmbio do USDT em relação ao Renminbi será ainda maior.

Terceiro: O mercado de criptomoedas está passando por uma volatilidade geral, agravada por notícias regulatórias desfavoráveis, levando investidores individuais e institucionais a reduzirem a demanda por USDT. Alguns investidores na China continental querem evitar riscos e desejam vender rapidamente seus USDT, assim como ocorre atualmente no mercado imobiliário chinês, formando um ciclo de desconto negativo.

Além disso, acredito que o preço do USDT em relação ao Renminbi atualmente nem mesmo é o mais baixo possível; a taxa de câmbio USD-Renminbi pode cair abaixo de 6.8, muito mais do que o prêmio do USDT em relação ao Renminbi.

E a queda do prêmio do USDT em relação ao Renminbi não é apenas uma questão de taxa de câmbio, mas o resultado do “desaparecimento funcional” do USDT dentro do sistema chinês após a intensificação da regulação. Quando uma ferramenta só apresenta riscos e deixa de oferecer eficiência, a desvalorização é uma precificação razoável, e esse processo é difícil de reverter rapidamente.