Corrente de valorização do iene: estímulos fiscais empurram para 155, mas a divergência na política do banco central esconde uma oportunidade

Previsões de política provocam onda de depreciação

Após a ascensão da nova Primeira-Ministra do Japão, Sanae Takaichi, as expectativas do mercado em relação a estímulos fiscais aumentaram. O novo Ministro das Finanças, Shōgetsu Katayama, revelou recentemente que está considerando reduzir o imposto sobre consumo de alimentos para 0%, o que imediatamente desencadeou uma pressão de depreciação do iene. Em 24 de outubro, o USD/JPY( continuou a enfraquecer, com o sentimento de pessimismo em relação ao iene predominando no mercado.

O principal estrategista de câmbio do Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Hirofumi Suzuki, acredita que, se a reforma do imposto sobre consumo de alimentos for totalmente implementada, a tendência de depreciação do iene se intensificará. Ele prevê que o USD/JPY poderá ultrapassar a barreira de 155. Além disso, o estrategista do Grupo Financeiro de Fukuoka, Sōsuke Sōsaki, afirmou que, com a trajetória de expansão fiscal já estabelecida, a pressão de depreciação do iene continuará, e até mesmo a possibilidade de atingir 158 não pode ser descartada.

Indicações de política do banco central sugerem potencial de valorização

No entanto, a situação de excesso de pessimismo do mercado em relação ao iene pode estar exagerada. O analista do JPMorgan, Junya Tanase, apontou que, embora a eleição de Sanae Takaichi tenha alimentado expectativas de política monetária expansionista, as orientações de política do Banco do Japão permanecem inalteradas. A redução das expectativas de aumento de juros pelo mercado pode estar excessiva.

De acordo com a última pesquisa da Bloomberg, 50% dos economistas preveem que o Banco do Japão começará a aumentar as taxas de juros em dezembro. Ao mesmo tempo, o Federal Reserve ainda tem espaço para duas reduções de juros neste ano, e a diferenciação nas taxas de juros entre o Japão e os EUA continua favorecendo a valorização do iene. Suzuki do Sumitomo Mitsui acrescentou que, com estímulos fiscais moderados, o iene deverá experimentar uma valorização gradual.

Expectativas do mercado e divergências políticas

【Fonte da imagem: TradingView; tendência do USD/JPY) na segunda metade de 2025(】

Atualmente, o mercado enfrenta uma contradição interessante: políticas de estímulo fiscal de curto prazo estão empurrando o iene para perto de 155, mas as expectativas de aumento de juros do banco central a longo prazo, juntamente com a redução de juros pelo Federal Reserve, criam uma divergência de políticas que favorece a valorização do iene. A atitude de Sōsuke Sōsaki em relação à política monetária do Banco do Japão será uma variável-chave para determinar a direção futura. Em outras palavras, essa onda de depreciação do iene é resultado do precificação de riscos políticos; uma vez que esses riscos sejam digeridos, a lógica de valorização do iene deverá prevalecer novamente.