O segredo do pico histórico do preço do ouro | 50 anos de aumento de 120 vezes, continuará a subir na próxima década?

O ouro, como a mais antiga ferramenta de armazenamento de valor na história da humanidade, tem sido um ativo importante nos mercados financeiros devido à sua alta densidade, facilidade de armazenamento e ampla aplicação. É notável que, ao longo do último meio século, o ouro tenha passado de ser esquecido a ser redescoberto — em 2025, atingiu consecutivamente um recorde histórico no preço do ouro. Que lógica está por trás disso? Esta tendência de alta que dura 50 anos pode continuar pelos próximos 50 anos?

De 35 dólares a 4300 dólares: Como o preço do ouro se multiplicou por 120?

A formação do pico histórico do preço do ouro não aconteceu de uma só vez.

Voltando a 15 de agosto de 1971, o presidente dos EUA, Nixon, anunciou o desligamento do dólar do padrão ouro, levando ao colapso oficial do sistema de Bretton Woods. Antes disso, o sistema de comércio internacional estabelecia que 1 onça de ouro equivalia a 35 dólares, e o dólar era, na prática, um cupom de troca pelo ouro. Após o desligamento, o ouro foi libertado do preço congelado, começando a oscilar livremente de acordo com a oferta e a procura do mercado.

De 1971 até hoje, o preço do ouro valorizou-se de forma surpreendente — de 35 dólares por onça, subiu até, em outubro de 2024, ultrapassar pela primeira vez os 4300 dólares por onça, com uma valorização acumulada superior a 120 vezes. Especialmente desde o início de 2024, a tendência de alta do ouro tem sido intensa, com um aumento de mais de 104% no ano, e, desde o início de 2025, o preço do ouro atingiu novamente um recorde histórico, com várias instituições internacionais ajustando suas metas para o próximo ano.

Quatro eras de mercado de touros do ouro: como a história se repete?

Revisando os últimos 50 anos, a alta do preço do ouro não foi uma subida linear, mas apresentou quatro ciclos claros de valorização, cada um relacionado a diferentes contextos geopolíticos e econômicos.

Primeira fase: crise de crédito do dólar (1971-1975)

Após o desligamento, o ouro subiu de 35 para 183 dólares, com uma valorização de mais de 400% em cinco anos. O principal motor dessa alta foi a preocupação com o futuro do dólar — uma vez que o dólar não podia mais ser trocado por ouro, as pessoas começaram a duvidar de seu valor. Depois, a crise do petróleo e a emissão adicional de moeda pelos EUA para enfrentá-la impulsionaram ainda mais o preço do ouro. Contudo, após a resolução da crise do petróleo e a recuperação da confiança no dólar, o preço do ouro caiu para cerca de 100 dólares.

Segunda fase: instabilidade geopolítica impulsiona a inflação (1976-1980)

O preço do ouro voltou a subir de 104 para 850 dólares, uma valorização de mais de 700%. Essa alta foi impulsionada por eventos como a segunda crise do petróleo no Oriente Médio, a crise dos reféns no Irã e a invasão soviética do Afeganistão, que provocaram recessão global e alta inflação. No entanto, essa especulação excessiva foi superada, e com o fim das crises e o término da Guerra Fria, o preço do ouro caiu rapidamente, oscilando entre 200 e 300 dólares durante as duas décadas seguintes.

Terceira fase: guerras e crises financeiras (2001-2011)

O 11 de setembro mudou o cenário mundial. Os EUA iniciaram uma guerra global ao terrorismo, com gastos militares elevados, levando o governo a reduzir taxas de juros e emitir dívida, o que impulsionou os preços imobiliários. Para conter a alta dos preços das casas, o Federal Reserve começou a subir as taxas de juros, desencadeando a crise financeira de 2008. Para salvar a economia, os EUA lançaram uma grande quantidade de QE (quantitative easing), imprimindo dinheiro em massa. Nesse período de dez anos, o ouro valorizou-se de 260 para 1921 dólares, um aumento de mais de 700%. Após a crise da dívida na zona do euro em 2011, o preço do ouro atingiu seu pico, antes de gradualmente estabilizar-se em torno de 1000 dólares.

Quarta fase: aumento da incerteza global (2015 até hoje)

Nos últimos dez anos, o ouro entrou em uma nova fase de alta. De 2015 a 2023, o preço subiu de 1060 para 2000 dólares. Os fatores que impulsionaram essa tendência incluem as políticas de juros negativos no Japão e na Europa, a tendência global de desdolarização, o QE desenfreado nos EUA em 2020, a guerra Rússia-Ucrânia em 2022, e o conflito Israel-Hamas em 2023. Em 2024-2025, o desempenho do ouro foi épico — em 2024, o preço ultrapassou 2800 dólares, atingindo um recorde histórico de 4300 dólares em outubro. Analistas acreditam que fatores como riscos na política econômica dos EUA, aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais, escalada na situação do Oriente Médio, variáveis do conflito Rússia-Ucrânia e a fraqueza do dólar estão impulsionando essa formação de um novo pico histórico do ouro.

Por trás dos recordes históricos do ouro: oportunidade de investimento ou sinal de risco?

Qual é o retorno do investimento em ouro?

Nos últimos 50 anos, o retorno de 120 vezes no ouro é realmente impressionante. Mas, ao compará-lo com outros ativos, a conclusão não é tão simples. Entre 1971 e 2025, o índice Dow Jones subiu de cerca de 900 para aproximadamente 46.000 pontos, um aumento de cerca de 51 vezes. Isso mostra que o retorno de longo prazo do ouro pode não ser superior ao das ações.

Mais importante ainda, a tendência de alta do ouro não foi uma subida constante. Entre 1980 e 2000, o preço do ouro permaneceu na faixa de 200 a 300 dólares por um longo período. Se alguém tivesse comprado ouro nesse período, quase não teria obtido retorno. Isso nos ensina que o ouro é mais adequado para operações de curto a médio prazo, e não para uma posse de longo prazo sem movimentos de mercado.

Qual é a essência do investimento em ouro?

Ao contrário de ações e títulos, o retorno do ouro vem exclusivamente da diferença de preço, pois ele não gera juros ou dividendos. Portanto, o núcleo do investimento em ouro é aproveitar os momentos de entrada e saída do mercado. A regra geral é: mercado de alta de longo prazo → queda rápida → consolidação → reinício de alta, formando ciclos.

Mesmo que o preço do ouro recuasse, os pontos baixos de queda tendem a subir gradualmente, pois os custos de extração do ouro aumentam ao longo do tempo. Isso indica que os investidores não devem se assustar demais com as correções, mas aproveitar a tendência de elevação contínua dos fundos de mercado.

Os ciclos econômicos determinam o valor do ouro na carteira

Os mecanismos de retorno de ouro, ações e títulos são diferentes:

• Ouro: retorno baseado na diferença de preço, sem juros, influenciado pelo sentimento de mercado e demanda por proteção.
• Títulos: retorno baseado em juros, com estabilidade, influenciado pelas taxas de juros.
• Ações: retorno baseado na valorização das empresas, sendo a melhor opção a longo prazo, influenciado pelo crescimento econômico.

Em termos de dificuldade de investimento, títulos são os mais simples, ouro fica em segundo, e ações são as mais complexas. Quanto ao retorno, nos últimos 50 anos, o ouro foi o melhor, mas nos últimos 30 anos, as ações tiveram desempenho superior, seguidas pelo ouro, e os títulos tiveram o pior desempenho.

A condição econômica determina a melhor escolha:

Durante períodos de crescimento econômico, as empresas tendem a lucrar mais, e as ações sobem facilmente; os títulos, como ativos de renda fixa, perdem atratividade; o ouro, como reserva de valor, também é menos procurado. Em períodos de recessão, as ações caem, enquanto ouro e títulos são preferidos por sua proteção e renda fixa.

A estratégia mais segura é diversificar os ativos — de acordo com o perfil de risco de cada um, mantendo ações, títulos e ouro, para equilibrar riscos. Os mercados de 2022, com a guerra Rússia-Ucrânia, e de 2023, com a inflação e aumento de juros, demonstraram a importância de uma carteira diversificada.

Cinco formas de investir em ouro

Existem várias maneiras de investir em ouro:

Ouro físico: compra direta de barras de ouro, com vantagem de maior privacidade e valor de coleção, mas com baixa liquidez e dificuldade de negociação.

Certificado de ouro: documento de custódia de ouro oferecido por bancos, que pode ser trocado por ouro físico ou revertido, com facilidade de transporte, mas com spread alto e sem juros.

ETF de ouro: fundos negociados em bolsa que acompanham o preço do ouro, com maior liquidez do que certificados, mas com taxas de administração, não sendo ideais para mercados de baixa volatilidade de longo prazo.

Futuros de ouro: instrumentos de margem com alavancagem, possibilidade de posições longas e curtas, custos baixos, sendo a escolha principal de investidores profissionais.

Contratos por diferença (CFD) de ouro: também alavancados, com maior flexibilidade, melhor utilização de capital e maior liberdade de negociação, especialmente indicado para investidores de pequeno porte que operam no curto prazo.

Perspectivas: o pico histórico do ouro pode se tornar um novo ponto de partida?

Será que o preço do ouro pode repetir esse ciclo de alta nos próximos 50 anos? A resposta depende de várias variáveis:

Se os riscos geopolíticos globais continuarem a aumentar, se o dólar continuar a se depreciar, se os bancos centrais continuarem a aumentar suas reservas de ouro, e se o crescimento econômico global desacelerar, atualmente esses fatores apontam para uma manutenção do forte desempenho do ouro.

Por outro lado, os investidores devem lembrar que o surgimento de recordes históricos muitas vezes indica um mercado extremamente sobrecomprado, o que exige cautela. A estratégia ideal é: durante períodos de grande incerteza econômica, alocar ouro como proteção; quando a economia estiver forte, realizar lucros moderados, e não apostar unicamente na continuação da alta do preço do ouro.

Diante de mercados voláteis, a diversificação de ativos é a melhor proteção contra eventos imprevistos. Embora o ouro não gere renda, sua capacidade de preservar valor em momentos críticos é seu verdadeiro valor em uma carteira de investimentos.