## Devo investir numa empresa com baixo rácio de garantia? Como identificar riscos de solvência

Quando analisamos uma empresa antes de investir, muitos traders focam-se em preços e tendências, mas ignoram uma métrica fundamental: a **fórmula do rácio de garantia**. Este indicador é como um "termómetro financeiro" que te diz se uma companhia consegue pagar as suas dívidas totais ou está à beira do colapso. Vamos descobrir por que os bancos e investidores profissionais o monitorizam constantemente.

### O rácio de garantia: a métrica que os bancos nunca ignoram

A diferença entre um rácio de liquidez e um rácio de garantia é crucial. O primeiro apenas observa a capacidade de pagamento a curto prazo (menos de um ano), enquanto que o rácio de garantia amplia a visão ao horizonte completo da dívida. Ou seja, responde a uma questão mais profunda: **a empresa possui ativos suficientes para cobrir TODAS as suas obrigações, independentemente de quando vencem?**

Os bancos sabem disso. Quando solicitamos um empréstimo a longo prazo para adquirir maquinaria ou imóveis industriais, os bancos não olham apenas se temos dinheiro este mês. Examinam o rácio de garantia com lupa. Se uma empresa pede um leasing industrial ou confirming, os credores exigem que este rácio seja sólido. Porquê? Porque um balanço débil é a melhor previsão de uma futura insolvência.

### A fórmula simples que revela tudo

Calcular o rácio de garantia é surpreendentemente direto:

**Rácio de garantia = Ativos totais ÷ Passivos totais**

Esse é todo o segredo. Não precisas ser contabilista para extrair estes dois números do balanço publicado. Mas o significado por trás é o que importa.

### Casos reais: quando as matemáticas predizem o desastre

Vejamos o que aconteceu com a Revlon, a gigante de cosméticos que colapsou recentemente. Em setembro de 2022, os seus números falavam uma linguagem clara:

- Passivos totais: $5.020 milhões
- Ativos totais: $2.520 milhões
- Rácio de garantia = 2,52 ÷ 5,02 = **0,50**

Um rácio inferior a 0,5 é praticamente uma sentença de morte. A empresa tinha menos ativos do que passivos. Tradução? Não podia pagar nem metade do que devia. Meses depois, a Revlon declarou falência. Os números já tinham alertado.

Agora comparemos com dois gigantes que gerem números diferentes:

**Tesla**: Com ativos de $82.340 milhões e passivos de $36.440 milhões, o seu rácio é 2,26. Indicador robusto.

**Boeing**: Com ativos de $137.100 milhões e passivos de $152.950 milhões, o seu rácio é 0,89. Uma situação delicada que reflete os seus problemas operacionais pós-COVID.

### Interpretando os números: o que significa cada intervalo

Os números sem contexto não servem. Aqui está a chave:

**Rácio inferior a 1,5**: A empresa está excessivamente alavancada. Tem mais dívida do que ativos podem cobrir. Risco de colapso elevado. Não é um bom candidato para investir.

**Rácio entre 1,5 e 2,5**: Zona de conforto. É onde deveriam estar a maioria das empresas saudáveis. Indica que pode responder às suas obrigações mantendo uma margem de segurança razoável.

**Rácio superior a 2,5**: Aqui há duas interpretações. Uma positiva: a empresa é muito solvente. Uma negativa: pode estar a desperdiçar capital que não está a investir em crescimento. A Tesla enquadra-se nesta categoria devido ao seu modelo de negócio tecnológico que requer financiamento próprio, não dívida.

### Porque o contexto é rei

Não podes aplicar estas métricas como regra universal sem pensar. A Tesla com rácio 2,26 não é a mesma situação que outra empresa industrial com o mesmo rácio. Porquê? As empresas tecnológicas precisam acumular capital para I&D. Os seus ativos intangíveis não aparecem no balanço como equipamento físico. A Boeing, por outro lado, tem ativos físicos enormes (aviões, fábricas), mas os seus passivos aumentaram durante a pandemia.

Deves combinar o rácio de garantia com:
- O histórico da empresa (o rácio melhora ou piora ano após ano?)
- O setor (é normal ter este rácio nesta indústria?)
- A tendência macroeconómica

### Vantagens de monitorizar este rácio

Este indicador tem várias vantagens que o tornam imprescindível:

É agnóstico ao tamanho. Funciona igual para startups que para megacorporações. Não importa se é small cap ou big cap.

É preditivo. Todas as empresas que falharam mostraram previamente um rácio de garantia deteriorado. É como uma alarme precoce.

É acessível. Não precisas do Bloomberg terminal. Qualquer um pode extraí-lo do balanço publicado.

É combinável. Usá-lo juntamente com outros rácios como o de liquidez ou endividamento oferece uma visão de 360 graus.

### A conclusão que deves recordar

O rácio de garantia é a tua bússola para detectar empresas em perigo. Se vês que cai abaixo de 1,5, especialmente se continuar a cair trimestre após trimestre, é uma bandeira vermelha. Não garante que irá colapsar, mas historicamente é uma das melhores pistas.

Se estás a considerar investir ou fazer trading em ações, revisa sempre este número. Os bancos monitorizam-no. Os fundos de cobertura também. Tu devias fazer o mesmo.