Estabilidade da moeda nos mercados emergentes desencadeia efeitos em cadeia muito mais complexos do que se imagina.

Recentemente, analistas experientes na indústria apontaram um fenômeno que merece atenção: a entrada em grande escala de estabilidade monetária está perturbando o quadro de políticas monetárias dos países em desenvolvimento. Isto não é apenas uma questão tecnológica, mas também relacionada à estabilidade financeira profunda.
Especificamente, o crescimento rápido da estabilidade monetária (, especialmente USDT, USDC e outros ativos baseados em dólares) oferece aos residentes dos mercados emergentes uma nova alternativa para evitar suas moedas locais. Quando a pressão de depreciação da moeda local aumenta, os usuários encontram mais facilidade em migrar para estabilidade monetária como proteção, o que por sua vez agrava a pressão de venda sobre a moeda local—criando um ciclo contínuo.
Para os bancos centrais, isso significa que algumas ferramentas tradicionais de política monetária se tornam ineficazes. Você não pode controlar efetivamente a quantidade de dinheiro em circulação ajustando as taxas de juros, pois o sistema de estabilidade monetária opera de forma independente. É como ajustar a temperatura de uma sala, mas há alguém abrindo a janela de dentro.
O problema mais profundo é a mudança na estrutura de poder. Os emissores de estabilidade monetária (, geralmente empresas americanas), na verdade atuam como uma "banco central sombra" nos mercados emergentes, e esse processo é menos transparente e não é rigorosamente supervisionado.
No futuro, os bancos centrais dos mercados emergentes precisarão reconsiderar a eficácia de suas políticas financeiras, ao mesmo tempo em que pensam em como se adaptar a esse poder financeiro descentralizado. Esta é uma guerra sem fumaça na redistribuição do poder monetário.