A BlackRock, na véspera do final do ano, transferiu cerca de 2,29 bilhões de dólares em Bitcoin e Ethereum para a plataforma de serviços institucionais de uma grande bolsa, o que gerou várias especulações no mercado — alguns temem que seja uma tentativa de grandes instituições de vender rapidamente. Mas, do ponto de vista dos dados on-chain, a verdade por trás dessa transferência é muito mais complexa.

**A verdadeira face das transferências de grande volume**

Esta operação envolveu 2.292 Bitcoins (aproximadamente 1,998 bilhões de dólares) e 9.976 Ethereum (cerca de 29,23 milhões de dólares), todos transferidos para contas de custódia de plataformas de negociação institucionais. O momento é bastante interessante — coincidindo exatamente com o período de saída líquida de fundos dos produtos de Bitcoin e Ethereum geridos pela BlackRock. Somente em 23 de dezembro, os produtos de Bitcoin tiveram uma saída de 189 milhões de dólares, enquanto os de Ethereum saíram 96 milhões de dólares.

**Por que transferir ativos para a bolsa?**

Aqui entra o mecanismo de resgate de ETFs. Quando um investidor solicita o resgate, o formador de mercado precisa trocar as cotas do ETF por BTC ou ETH reais. A transferência de ativos criptográficos pela BlackRock para a plataforma institucional é, na essência, uma preparação para esse processo de resgate — uma antecipação para a entrega dos ativos subjacentes ao resgatante.

Isso difere fundamentalmente de uma venda direta. As transferências on-chain são, na verdade, um indicador atrasado; a pressão de venda real geralmente ocorre na fase de hedge do formador de mercado — ou seja, no momento em que o investidor vende as cotas do ETF, e o formador de mercado entra em ação para comprar e ajustar sua posição. Quando os ativos entram na bolsa, na verdade, isso indica que o equilíbrio já foi alcançado anteriormente no mercado.