As operações de recompra do Federal Reserve parecem ser apenas uma medida simples de curto prazo, mas não se deixe enganar pela aparência — elas frequentemente refletem uma verdadeira fotografia da pressão crescente no sistema financeiro.

Você perceberá que, quando esses fenômenos começam a ocorrer com frequência, as ferramentas de recompra estão sendo utilizadas em grande escala:

• Os bancos começam a desconfiar uns dos outros, a disposição para empréstimos interbancários diminui significativamente
• A oferta de títulos do governo é excessiva, e a capacidade do mercado de absorver essa oferta não acompanha
• A liquidez em dólares começa a apresentar tensões estruturais, sem possibilidade de reposição a curto prazo

A história nos ensina uma verdade cruel: por trás de cada expansão maciça de recompra, o mercado está "à beira do desequilíbrio" e tenta testar limites de forma frenética.

Portanto, as operações de recompra não representam uma política de afrouxamento, mas frequentemente são o prelúdio dela. Entendido de outro modo: quando a ferramenta de recompra é ativada, geralmente não é o início de uma intervenção para salvar o mercado, mas um sinal de que "olha, aqui está havendo problemas". Quando esse sinal acende, os inteligentes já devem estar em alerta.