Arthur Hayes Diz que a Lógica de Reflacionamento dos EUA Permanece Intacta: Maelstrom Está Quase Totalmente Investido, Be...

Arthur Hayes acredita que a política dos EUA irá priorizar a expansão do crédito e preços controlados de energia para apoiar o crescimento e as eleições, tornando o Bitcoin um beneficiário direto da expansão contínua de liquidez.

Ele argumenta que os preços do petróleo não representam uma ameaça direta ao Bitcoin, a menos que forcem uma política monetária mais restritiva, sendo os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos e o Índice MOVE os principais indicadores de risco.

Refletindo essa visão, o Maelstrom está quase totalmente investido, mantendo o Bitcoin como sua posição principal enquanto rotaciona seletivamente para narrativas de maior beta, como privacidade e DeFi.

Arthur Hayes argumenta que a reflation impulsionada pelas eleições nos EUA continuará a expandir o crédito, beneficiando o Bitcoin e os ativos cripto, à medida que seu fundo Maelstrom se aproxima do pleno investimento para se posicionar para um ciclo de alta.

BITCOIN BENEFICIARÁ DA EXPANSÃO DO CRÉDITO

Hayes defende que a lógica fundamental da política dos EUA sempre girou em torno dos resultados eleitorais, e que os fatores-chave que influenciam as decisões dos eleitores medianos são o crescimento econômico e a inflação. Entre os indicadores de inflação, os preços de energia — especialmente os preços da gasolina — carregam a maior sensibilidade política.

Diante desse cenário, ele acredita que, nos próximos ciclos eleitorais, o governo dos EUA inevitavelmente buscará dois objetivos simultaneamente: primeiro, impulsionar o PIB nominal e os preços dos ativos através de déficits fiscais e expansão do crédito; segundo, manter os preços de energia o mais baixos possível para evitar que a inflação corroa o apoio eleitoral.

Essa combinação de políticas implica uma continuação na expansão da oferta de dólares. Hayes há muito defende que o Bitcoin e certos ativos cripto são beneficiários diretos da expansão do crédito fiduciário.

PREÇOS DO PETRÓLEO NÃO SÃO INIMIGO DO BITCOIN

Ao abordar a preocupação comum do mercado de que custos energéticos mais altos possam suprimir o Bitcoin, Hayes enfatiza que o Bitcoin é um ativo altamente monetizado. Como os custos de energia da mineração afetam todos os mineradores simultaneamente, os preços do petróleo em si não representam uma pressão descendente direta sobre o preço do Bitcoin.

O risco real reside em se uma rápida alta nos preços do petróleo força governos e bancos centrais a apertar a política monetária. Se a inflação impulsionada pela energia sair do controle e elevar os rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos e a volatilidade do mercado de títulos, os formuladores de políticas podem ser obrigados a frear. Assim, Hayes observa que os investidores em cripto não precisam prever resultados geopolíticos complexos; eles só precisam monitorar dois indicadores de mercado:

• Rendimentos dos Títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos
• Índice MOVE (Volatilidade do mercado de títulos dos EUA)

Somente quando os rendimentos se aproximarem de 5% e o Índice MOVE disparar de forma acentuada, os ativos de risco precisarão estar em alerta máximo.

MAELSTROM QUASE TOTALMENTE INVESTIDO

Além das visões macroeconômicas, Hayes revela explicitamente a postura de investimento atual do Maelstrom. Ele afirma que, à medida que a firma entra em 2026, sua exposição ao risco geral está próxima do total, sinalizando que está apoiando a reflation dos EUA e uma alta no mercado de cripto com capital real.

Atualmente, o Maelstrom continua a alocar fluxos de caixa gerados por atividades de negociação e financiamento em Bitcoin como sua posição principal, mantendo uma baixa alocação em stablecoins em dólares americanos — refletindo forte confiança na continuação da expansão da liquidez fiduciária.

ESTRATÉGIA DE PORTFÓLIO REVELADA: BITCOIN COMO O CORE, BUSCANDO NARRATIVAS DE MAIOR BETA

Em termos de posicionamento específico, Hayes explica que o Maelstrom não está apenas mantendo Bitcoin e Ethereum de forma passiva. Em vez disso, busca retornos excedentes durante o ciclo de expansão do crédito rotacionando para ativos cripto de maior beta. A estratégia inclui:

• Vender partes de Bitcoin em momentos oportunos para realocar em tokens relacionados à privacidade
• Vender partes de Ethereum para construir posições em ativos temáticos de DeFi

Hayes destaca especificamente a “privacidade” como a próxima grande narrativa cripto, nomeando Zcash (ZEC) como um potencial beta principal para esse tema. Ele revela que o Maelstrom começou a construir posições relacionadas à privacidade no terceiro trimestre de 2025.

DISPARADORES CLAROS DE ROTATION: PREÇOS DO PETRÓLEO E CONTRAÇÃO DO CRÉDITO COMO SINAIS DE RISCO

Apesar de sua posição de alto risco atual, Hayes enfatiza que isso não é uma postura bull incondicional. Se a alta nos preços do petróleo levar a uma desaceleração na expansão do crédito, o Maelstrom realizará lucros, reconstruirá a exposição ao Bitcoin e alocará parte do portfólio em produtos de Ethereum staked (como mETH).

Na sua visão, o verdadeiro risco não é a volatilidade de curto prazo do mercado, mas se os governos serão forçados a parar de imprimir dinheiro. Enquanto a política eleitoral continuar a dominar a direção da política, a probabilidade de tal cenário se materializar no curto prazo permanece baixa.

CONTANTO QUE A LIQUIDEZ PERMANEÇA, A NARRATIVA DO BITCOIN PERMANECE INTACTA

Resumindo, Arthur Hayes acredita que, em um ambiente reflacionário impulsionado politicamente, os Estados Unidos têm pouca probabilidade de apertar o crédito de forma proativa. Enquanto a liquidez em dólares continuar a se expandir, a narrativa principal do Bitcoin como hedge contra a expansão monetária fiduciária permanece válida. A postura quase totalmente investida do Maelstrom demonstra que Hayes não está apenas expressando uma opinião, mas apoiando ativamente sua tese com capital.

Artigo Original

〈Arthur Hayes Says the U.S. Reflation Logic Remains Intact: Maelstrom Is Nearly Fully Invested, Betting on an Upside in Crypto Markets〉Este artigo foi publicado originalmente na 《CoinRank》.