A verdadeira atração do dividendo da Conagra: uma análise realista para os investidores em busca de rendimento

Quando navega por citações de investimento e comentários de mercado, uma figura continua a aparecer nas listas de observação de investidores em dividendos: Conagra Brands a negociar com um rendimento de 8%. Essa atracção é inegável—sete vezes o rendimento do S&P MidCap 400 e significativamente superior à maioria dos títulos numa conjuntura de queda de taxas. Mas investidores experientes sabem que números atractivos às vezes escondem fundamentos menos atractivos. Com a Conagra, a aritmética não conta toda a história.

A empresa, fabricante de vegetais congelados Birds Eye, Healthy Choice e produtos Marie Callender’s, possui uma capitalização de mercado de 8,4 mil milhões de dólares, colocando-a firmemente na categoria de média capitalização. No entanto, o seu destacado rendimento de dividendos é principalmente resultado da queda do preço das ações, em vez de um crescimento da força do negócio. Esta distinção importa enormemente ao avaliar se a Conagra representa um valor genuíno ou apenas parece atractiva superficialmente.

Porque os Rendimentos Elevados Podem Ser Enganosos

O princípio fundamental por trás do pagamento elevado da Conagra é simples: quando o preço de uma ação cai, o seu rendimento aumenta. As ações da empresa têm sido duramente atingidas juntamente com grande parte do setor de bens de consumo embalados, que tem enfrentado dificuldades à medida que os hábitos alimentares mudam para opções mais saudáveis. Entre os pares de bens de consumo embalados, a Conagra encontra-se entre os piores desempenhos—um facto que complica qualquer narrativa de “subvalorizada”.

Considere o que significa realmente “subvalorizada” em termos de investimento. Descreve uma empresa que está a executar bem em múltiplos aspetos, com o mercado a não reconhecer os seus méritos. Imagine uma equipa universitária de futebol que tem um registo de 7-0 enquanto está classificada em 23º a nível nacional, enquanto várias equipas com 5-2 ocupam posições no top-10. Essa equipa é realmente subvalorizada. A Conagra atualmente ocupa uma categoria completamente diferente.

O Histórico Fala Por Si

Relativamente às credenciais e história de dividendos, a Conagra fica aquém de classificações de elite. Não é um Dividend King—que exige 50 anos consecutivos de aumentos de pagamento—nem um Dividend Aristocrat, que exige uma sequência mínima de 25 anos de aumentos anuais de dividendos (Dividend Aristocrats é uma marca registada da Standard & Poor’s Financial Services LLC).

Mais problemático, a Conagra tem registado reduções de pagamento desde o início do milénio. Embora os anos recentes tenham mostrado tendências de melhoria no crescimento dos dividendos, este historial inconsistente levanta questões sobre a sustentabilidade dos pagamentos atuais durante períodos difíceis.

A empresa também não possui o que os analistas chamam de “moat estreito”—uma vantagem competitiva sustentável. Alguns avaliam a Conagra como não tendo qualquer vantagem competitiva significativa. Na categoria de alimentos congelados especificamente, marcas como Healthy Choice e Marie Callender’s não ocupam posições de liderança de mercado. Esta fraqueza competitiva deve-se em parte à abordagem historicamente contida da Conagra em publicidade e investimento em investigação e desenvolvimento. Alocar menos recursos do que os rivais não tem proporcionado valor aos acionistas nos últimos anos.

O Caminho a Seguir Requer Mais do que Esperança

Para que a Conagra seja verdadeiramente considerada uma ação de dividendos subvalorizada, seria necessário ocorrer uma melhoria operacional significativa. Isso poderia envolver o aumento do investimento competitivo, o fortalecimento do posicionamento da marca ou a demonstração de um novo impulso de crescimento. Tal transformação é possível—mas levaria anos a manifestar-se em resultados e reconhecimento por parte dos investidores.

A atracção de um rendimento de 8% existe, certamente. No entanto, citações de investimento que alertam para a paciência e o ceticismo em relação a ações de alto rendimento em setores em declínio têm peso particular aqui. A equipa de analistas do Motley Fool identificou recentemente o que consideram as 10 melhores ações para investidores atualmente, e notavelmente, a Conagra não integrou essa lista. Uma perspetiva histórica é instrutiva: quando a Netflix apareceu nas recomendações deles a 17 de dezembro de 2004, um investimento de 1.000 dólares teria crescido para 456.457 dólares. De forma semelhante, a recomendação da Nvidia a 15 de abril de 2005 transformou 1.000 dólares em 1.174.057 dólares.

O retorno médio geral do Stock Advisor é de 950%—uma vantagem de 753 pontos percentuais sobre o retorno de 197% do S&P 500. Esses resultados surgiram de uma análise disciplinada, não de perseguição de rendimentos.

Tomar a Sua Decisão de Investimento

Antes de comprometer capital na Conagra, pese o apelo inegável do seu pagamento contra os obstáculos subjacentes do negócio. A atracção do rendimento não deve sobrepor-se à preocupação com a preservação do capital e o crescimento a longo prazo. Os investidores em dividendos exigem ambos: pagamentos fiáveis e uma empresa que execute bem o suficiente para sustentar ou aumentar essas distribuições.

Para investidores pacientes à procura de valor genuíno com rendimento significativo, a Conagra apresenta questões em vez de respostas. O rendimento elevado torna-a digna de monitorização, mas os fundamentos atuais sugerem esperar por evidências mais claras de melhorias estratégicas antes de investir.