Mercado global de açúcar prejudicado pelo aumento da produção na Índia e principais produtores

Futuros de açúcar recuaram nos principais mercados hoje, à medida que as previsões de produção dos principais produtores mundiais continuam a pressionar os preços. O açúcar mundial de março na NY (SBH26) caiu -0,02 (-0,14%), enquanto o açúcar branco na ICE de maio em Londres (SWK26) caiu -0,90 (-0,22%). A Associação Indiana de Fabricantes de Açúcar e Bioenergia (ISMA) projetou a produção da Índia para 2025/26 em 29,3 milhões de toneladas, um aumento de 12% em relação ao ano anterior, exercendo mais pressão de baixa sobre o mercado global.

Produção recorde da Índia pesa sobre os preços do açúcar

Os números crescentes de produção da Índia representam a principal força que derruba as avaliações globais do açúcar. A última previsão da ISMA indica continuidade no impulso de exportação do segundo maior produtor mundial. Dados recentes mostram que, de outubro até meados de janeiro, a produção da Índia atingiu 15,9 milhões de toneladas, um aumento de 22% em relação ao ano anterior. Esse aumento na produção doméstica permitiu ao governo indiano aprovar uma exportação adicional de 500 mil toneladas, além da cota de 1,5 milhão de toneladas estabelecida em novembro, ampliando a presença da Índia nos mercados globais.

O potencial aumentado de exportação da Índia comprimiu diretamente os preços internacionais do açúcar. Até meados de fevereiro, a Índia recebeu autorização para volumes adicionais de exportação, sinais que prejudicaram o sentimento do mercado e pressionaram os contratos futuros. A ISMA também reduziu sua estimativa de produção de etanol na Índia para 3,4 milhões de toneladas, contra uma projeção de julho de 5 milhões, liberando mais oferta para os mercados de exportação e prolongando a pressão de baixa sobre os preços.

Desafios de exportação do Brasil oferecem suporte limitado aos preços

Enquanto a produção indiana avança, a situação do Brasil oferece apenas suporte marginal aos preços. O real brasileiro valorizou-se para uma máxima de 1,75 anos frente ao dólar, desestimulando as vendas de açúcar pelos produtores brasileiros. No entanto, a produção acumulada de açúcar na região Centro-Sul de 2025-26 até janeiro subiu 0,9% em relação ao ano anterior, para 40,24 milhões de toneladas, sem conseguir compensar o impacto negativo da expansão indiana.

Dados de produção da região Centro-Sul do Brasil, no final de janeiro, mostraram uma queda sazonal esperada, com produção caindo 36% em relação ao ano anterior, para apenas 5.000 toneladas. Ainda assim, esse revés temporário é ofuscado pelo aumento estrutural de longo prazo na oferta indiana. Análises da Safras & Mercado indicam que a produção de açúcar do Brasil deve encolher 3,91% em 2026/27, para 41,8 milhões de toneladas, com exportações previstas para cair 11% em relação ao ano anterior, para 30 milhões de toneladas—desenvolvimentos que não conseguem reverter a dinâmica de baixa impulsionada pelos concorrentes.

Previsões de excedente global prolongam a pressão de baixa

Organizações internacionais e casas de comércio mantêm perspectivas claramente baixistas para o mercado global de açúcar. A Organização Internacional do Açúcar (ISO) previu um excedente de 1,625 milhão de toneladas para 2025-26, com a produção crescendo 3,2% em relação ao ano anterior, para 181,8 milhões de toneladas. Esse excedente reverte o déficit de 2,916 milhões de toneladas do ano anterior e reflete o aumento de produção na Índia, Tailândia e Paquistão.

Grandes casas de comércio elevaram suas estimativas de excedente. A Czarnikow aumentou sua previsão de excedente global para 8,7 milhões de toneladas em 2025/26, um aumento de 1,2 milhão de toneladas em relação às projeções de setembro. A Green Pool Commodity Specialists prevê um excedente de 2,74 milhões de toneladas, enquanto a StoneX estima 2,9 milhões. A previsão do USDA de dezembro foi particularmente expansiva, projetando uma produção global recorde de 189,318 milhões de toneladas em 2025/26, um aumento de 4,6% em relação ao ano anterior, enquanto o consumo deve crescer apenas 1,4%, para 177,921 milhões de toneladas. Esses desequilíbrios estruturais entre oferta e demanda dificultam tentativas de recuperação de preços.

Expansão na Tailândia reforça os ventos contrários globais

A previsão de aumento de produção na Tailândia acrescenta mais um fator à perspectiva baixista. A Thai Sugar Millers Corp projetou a safra de 2025/26 em 10,5 milhões de toneladas, um aumento de 5% em relação ao ano anterior. Como o terceiro maior produtor e segundo maior exportador mundial, a expansão da produção tailandesa continua a pressionar qualquer recuperação de preço de curto prazo. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA estimou a produção tailandesa em 10,25 milhões de toneladas para 2025/26, um valor ligeiramente inferior à estimativa dos moinhos tailandeses, mas ainda assim um crescimento que pressiona as avaliações.

Posicionamento de fundos sinaliza vulnerabilidade do mercado

Dados recentes de posicionamento de traders revelam um sentimento extremamente baixista que pode intensificar a fraqueza dos preços. O último relatório de Compromisso de Traders (COT) mostrou que os fundos aumentaram suas posições vendidas líquidas em contratos futuros de açúcar na NY para um recorde de 265.324 contratos em meados de fevereiro—o nível mais alto desde 2006. Essa posição excessivamente vendida cria vulnerabilidade técnica, embora o cenário fundamental permaneça claramente baixista, com as previsões de produção continuando a pressionar os mecanismos de suporte de preço.

Os participantes do mercado de açúcar enfrentam um cenário complexo, onde a expansão da produção em várias regiões derruba os padrões tradicionais de recuperação de preços. Enquanto a força do real brasileiro e pequenas flutuações na produção oferecem alívio temporário, o peso da expansão indiana, as previsões de excedente global e as dinâmicas de superoferta estrutural parecem indicar que qualquer movimento de alta significativo no curto prazo será limitado.