Análise de Investigação e Pesquisa do Banco de Chengdu (601838)

I. Desempenho de Lucratibilidade
O relatório de resultados rápidos de 2025 mostra que a receita operacional total foi de 23.915 milhões de yuan (crescimento de +3,30% ano-a-ano), com lucro líquido atribuível aos acionistas de 13.520 milhões de yuan (crescimento de +5,21% ano-a-ano), mantendo crescimento positivo nos lucros; o ROE médio ponderado de 15,88% está no topo entre bancos cotados. Nos primeiros três trimestres, a receita foi de 17.761 milhões de yuan e o lucro líquido atribuível aos acionistas de 9.493 milhões de yuan, com crescimentos ano-a-ano de 3,01% e 5,03%, respectivamente, com velocidade de crescimento mais lenta do que em períodos anteriores, principalmente pela contração do diferencial líquido de juros e declínio da receita não-juros, com receita não-juros diminuindo 16,53% ano-a-ano e volatilidade evidente na receita de investimentos. A resiliência de lucros provém da expansão de escala de crédito + liberação moderada de provisões, com estabilidade de lucros superior à média da indústria.

II. Qualidade de Ativos
A qualidade dos ativos permanece no primeiro escalão entre bancos cotados da A-Share: taxa de empréstimos não-performantes de 0,67% (redução de -0,02pct ano-a-ano), muito abaixo da média da indústria; cobertura de provisões de 439,21%, com "colchão" de proteção de risco substancial. Taxa de empréstimos sob supervisão mantida em nível baixo, qualidade de ativos robusta, com taxa de não-performance de ativos corporativos de infraestrutura significativamente melhor do que varejo, risco de crédito geral controlável.

III. Escala e Capital
Ativos totais ultrapassam 1,4 trilhão de yuan, créditos e ativos totais mantêm expansão robusta, servindo profundamente o círculo econômico das duas cidades de Chengdu-Chongqing, com crédito para assuntos administrativos e infraestrutura como principal alavanca. Índice de adequação de capital principal de primeira categoria de 8,93%, atendendo requisitos regulatórios, mas expansão de negócios consome continuamente capital, existindo certa pressão de complementação de capital.

IV. Características Operacionais
Vantagens: fortes barreiras regionais, base de passivos estável, qualidade de ativos excelente, ROE à frente, alta proporção de negócios corporativos, concentração de clientes e sinergia regional destacadas.
Pressões: diferencial líquido de juros continuamente sob pressão, depósitos com prazo definido elevando custos de passivos; receita não-juros com baixa proporção e alta volatilidade; transformação de varejo e negócios intermediários com progresso atrasado.

V. Conclusão Principal
O Banco de Chengdu é um representante de banco urbano-comercial com alta qualidade de ativos, elevada eficiência de lucratividade e fortes barreiras regionais, com resiliência de desempenho forte, mas enfrentando desafios de contração de diferencial, desaceleração de crescimento, restrições de capital e deficiências em receita não-juros, tanto como questões comuns da indústria quanto desafios individuais. A estabilidade operacional é proeminente, com impulso de crescimento transitando de crescimento de alta velocidade para intervalo de estabilidade de alta qualidade.