A SpaceX ainda não deu o sinal de partida, mas o dinheiro inteligente do setor espacial já começou a se adiantar?

Os “Cinco Pequenos Dragões” do setor, que registaram aumentos de dois dígitos, podem ser uma chave importante para compreender a reavaliação deste ciclo no setor aeroespacial comercial.

Artigo: Frank, Mai Tong MSX

O IPO de unicórnios na bolsa americana que mais tem chamado atenção este ano parece estar apenas a um passo de acontecer.

Fontes revelaram que a SpaceX planeia apresentar secretamente o seu pedido de IPO já nesta semana ou na próxima, com intenção de listar-se em junho. Este movimento fez o setor de aeroespacial comercial e conceitos espaciais reagirem rapidamente, e foi precisamente antes do início desta onda de mercado que o MSX, a 23 de março, selecionou cinco tokens de ações do setor aeroespacial comercial: MNTS.M, SIDU.M, PL.M, BKSY.M, YSS.M. Estes registaram aumentos de dois dígitos, com alguns a subir quase 30% durante o dia, oferecendo aos investidores uma janela de entrada relativamente confortável.

É importante notar que a captação de recursos da SpaceX pode ultrapassar os 75 mil milhões de dólares. Se concretizado, este valor não só superará significativamente a meta de cerca de 50 mil milhões de dólares que circulava no mercado, como também ultrapassará o recorde de captação da Saudi Aramco em 2019, de 29,4 mil milhões de dólares, tornando-se a maior IPO da história, sem igual.

Isto levanta a verdadeira questão que o artigo quer discutir: além do catalisador emocional causado pelos rumores sobre a SpaceX, que outras razões mais profundas sustentam esta subida no setor aeroespacial comercial? E esta reavaliação tem fundamentos que possam facilitar uma expansão adicional?

1. IPO da SpaceX, o disparador do setor aeroespacial comercial?

Embora a SpaceX nunca tenha sido listada, a sua influência no mercado secundário nunca foi menor.

Para entender isto, é preciso primeiro compreender a posição da SpaceX no ecossistema do setor aeroespacial comercial. Ela deixou de ser apenas uma empresa de foguetes, tornando-se numa provedora de infraestruturas que sustentam toda a cadeia de valor do setor. É o “âncora de avaliação” mais forte do setor global de aeroespacial comercial — desde a capacidade de lançamento até às comunicações via Starlink, transporte orbital e voos tripulados, cada avanço tecnológico da SpaceX reduz custos e aumenta a eficiência de várias empresas de pequeno e médio porte na cadeia.

Por isso, o fortalecimento das ações espaciais nesta fase deve-se, em grande parte, à possível IPO da SpaceX, com uma meta de captação de 75 mil milhões de dólares e uma avaliação potencial de 1,75 biliões de dólares. Estes números funcionam como um forte estímulo para todo o setor.

Assim, não é apenas uma empresa a subir, mas todo o conceito de espaço começa a aquecer, formando uma ressonância setorial clara.

O exemplo mais evidente é a inclusão de cinco novos tokens de ações do setor aeroespacial comercial na MSX: MNTS.M, SIDU.M, PL.M, BKSY.M, YSS.M. Cada um deles tem fundamentos sólidos que cobrem áreas centrais da cadeia de valor do setor:

• MNTS.M (Momentus): serviço de transferência orbital de última milha em órbita baixa, com o seu veículo Vigoride a planear uma missão com o foguete Falcon 9 da SpaceX. Isto não é apenas um lançamento, mas uma validação comercial, indicando que, com a aceleração das redes de satélites, a necessidade de transferências orbitais passa de uma opção a uma necessidade real.

• SIDU.M (Sidus Space): uma peça-chave na defesa, com contratos com a Agência de Defesa de Mísseis dos EUA (MDA), garantindo uma entrada contínua na cadeia de compras militares. Para empresas emergentes, contratos governamentais são um gatilho direto para reestruturação de avaliação e uma fonte de receita estável além de encomendas comerciais.

• PL.M (Planet Labs): líder em sensoriamento remoto com fundamentos sólidos, maior valor de mercado entre os cinco tokens selecionados, com uma constelação de satélites global, capacidade de revisita diária e modelo de assinatura de dados comerciais reais.

• BKSY.M (BlackSky): em transição de “empresa de satélites” para “fornecedor de inteligência”, com vantagem de alta frequência de revisita e análise por IA, oferecendo imagens de alta resolução (35 cm) e inteligência baseada em geopolítica, com potencial de valor agregado superior ao de simples fornecedores de dados de sensoriamento remoto.

• YSS.M (York Space Systems): fornecedor principal do projeto de percepção espacial do Exército dos EUA, com contratos militares que garantem fluxo de caixa previsível, estrutura de ações relativamente limpa e alta potencialidade de valorização.

No fundo, os cinco tokens representam uma cobertura dos principais segmentos da cadeia de valor do setor: transporte orbital e execução de missões, satélites e contratos militares, observação da Terra e dados de sensoriamento remoto, além de plataformas de satélites de alta flexibilidade e alta resiliência.

Este portfólio não é apenas uma aposta num evento isolado, mas uma estratégia de antecipação à “reavaliação do setor aeroespacial comercial”, cobrindo diferentes áreas de benefício, o que foi um fator chave para a subida antecipada do MSX.

2. Da ficção científica ao “dinheiro duro”: a reavaliação em curso

Se esta subida fosse apenas uma reação a notícias, estaria a subestimar o seu contexto temporal.

Ao analisar a lógica por trás desta valorização, percebe-se que o MSX não está a jogar apenas com emoções, mas a captar dois sinais principais:

• Na semana passada, na conferência NVIDIA GTC, Jensen Huang anunciou uma estratégia de grande escala para o setor espacial, incluindo chips de computação espacial de alta performance e digital twin do universo para ambientes orbitais. Isto indica que a IA deixou de ser apenas uma ferramenta de produtividade na superfície, passando a ser uma infraestrutura fundamental para navegação autônoma de satélites e processamento de dados em baixa órbita.

• No mesmo dia, 23 de março, SpaceX, Tesla e xAI anunciaram conjuntamente o projeto “TERAFAB”, com o objetivo de produzir, anualmente, um teravatio de chips de IA para uso espacial, usando IA e automação avançada na fabricação. Este anúncio criou uma expectativa de crescimento exponencial do mercado de chips de alta capacidade.

Baseado nestes sinais, a equipa de investigação do MSX decidiu, naquele dia, incluir as cinco ações do setor aeroespacial comercial na sua análise.

Historicamente, o setor era visto como “uma aposta de risco” devido ao elevado investimento, longos ciclos de desenvolvimento, lucros lentos e forte pressão de fluxo de caixa. Mas algo mudou:

• A partir de 2025, o setor deixou de ser apenas “fazer foguetes” e passou a ser uma cadeia de valor mais clara e compreensível para o mercado financeiro, com negócios concretos e sustentáveis, como fabricação de satélites, serviços em órbita, observação terrestre, sensoriamento remoto para defesa e redes de comunicação em baixa órbita, além de IA aplicada à análise de imagens e disseminação de inteligência. Assim, o valor do setor passa a não depender apenas de visões distantes, mas de encomendas, serviços e necessidades verificáveis.

• Três fatores principais sustentam esta reavaliação:

  1. Queda significativa nos custos de lançamento, que está a transformar a economia do setor. Tecnologias de foguetes reutilizáveis reduzem custos unitários de órbita, facilitando a expansão de redes de satélites, serviços em órbita e comercialização de dados. Para muitas empresas, isto torna viável passar de validações experimentais a operações em escala e rentáveis. A SpaceX lidera esta tendência, explicando a forte influência do seu IPO no setor.

  2. O setor começa a alinhar-se com temas globais mais amplos, como IA, defesa, comunicação e energias renováveis. Infraestruturas espaciais estão cada vez mais integradas nestes temas, com a necessidade de dados de alta qualidade, reconhecimento em tempo real, comunicação espacial e redes de satélites distribuídos, elevando o valor estratégico do setor.

  3. O mercado começa a diferenciar a avaliação das empresas do setor, reconhecendo que há diferentes modelos de negócio: plataformas de satélites, dados de imagem, contratos militares, serviços em órbita, ou potencial de valorização de ações em fases iniciais. Assim, o setor evolui de uma visão de “tudo junto” para uma avaliação segmentada, com potencial de análise de longo prazo.

3. O que esta subida das ações espaciais significa para os investidores

Embora a subida aparente seja impulsionada pelas expectativas em relação à SpaceX, o que realmente move o mercado é a transformação do setor de uma narrativa de longo prazo para uma cadeia de valor com diferentes níveis de avaliação.

Este é o novo paradigma de avaliação que o mercado começa a aceitar.

No entanto, o potencial de crescimento depende de fatores fundamentais:

• Avanço real do processo de IPO da SpaceX: apresentação do pedido, roadshows, definição de preço e listagem, cada etapa alimenta o interesse e o fluxo de capital.

• Execução do orçamento de defesa e espaço dos EUA: os orçamentos do próximo ano fiscal já estão confirmados, mas a distribuição de contratos será revelada ao longo dos próximos dois trimestres, criando oportunidades de diferenciação entre empresas com contratos firmados e aquelas dependentes apenas de emoções.

• Reservas de caixa e capacidade de financiamento das empresas: muitas ainda operam com prejuízo, mas o período de alta é também uma janela de captação. Um sinal importante é se os gestores optam por reforçar o caixa em momentos de alta, em vez de realizar vendas de ações. Este é um indicador de confiança interna difícil de mascarar.

Por fim, uma coisa é clara: a IPO da SpaceX não será o fim da história do setor, mas sim o início de uma maior atenção do capital às cadeias de valor do setor aeroespacial comercial.

Durante anos, o setor foi avaliado principalmente com base em conceitos e potencial, mas, nos próximos anos, o mercado começará a valorizar receitas reais, contratos concretos e lucros verificáveis, redefinindo o valor destas empresas.

Para os investidores, isto representa uma oportunidade, mas também uma exigência: só as empresas que realmente atravessarem o ciclo é que terão uma posição duradoura neste mercado.