Goldman Sachs ensina você a receber aluguel: de opções de compra cobertas a estratégias de alta e baixa simultâneas, o segredo de fluxo de caixa do Bitcoin

Escrevendo: Liu Jiaolian

Goldman Sachs, esse gigante de Wall Street que já criticou o Bitcoin, agora silenciosamente apresentou um prospecto para lançar um novo fundo chamado Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF[1]. Liu Jiaolian deu uma olhada e percebeu que o Goldman não está brincando de ETF de spot simples, mas usando uma estratégia chamada opção de compra coberta (Covered Call), transformando o Bitcoin, esse ativo volátil, em um produto de rendimento que paga dividendos periodicamente.

O que isso significa? Significa que os gestores de fundos de terno de Wall Street finalmente começaram a pensar em como fazer o Bitcoin, essa galinha dos ovos de ouro, não só engordar, mas também botar ovos — gerar renda mensal, trocando por fluxo de caixa em dólares.

Inspirado por isso, Liu Jiaolian hoje vai ensinar, junto com os leitores, como um holder de longo prazo pode usar opções para navegar com liberdade entre alta e baixa, aproveitando tanto a valorização quanto o recebimento de aluguel.

1. Goldman Sachs na mira: o que é essa tal de opção de compra coberta?

Primeiro, como o Goldman está operando. Esse fundo não vai comprar Bitcoin diretamente, mas primeiro adquirirá um ETP de Bitcoin spot (como o produto IBIT da BlackRock), e depois venderá opções de compra (Call) desses ETPs. Isso se chama Covered Call — ter o ativo na mão, preparado para entregar, ao mesmo tempo vendendo o direito de vender o ativo a um preço combinado no futuro.

Quem compra esse direito, paga uma quantia chamada prêmio, que é como um aluguel. O Goldman quer justamente esse aluguel.

Qual é o custo? O custo é que, se o preço do Bitcoin disparar, o Goldman só poderá vender pelo preço previamente combinado, perdendo a oportunidade de lucrar com a alta. Em outras palavras, ao abrir mão de parte do potencial de valorização, ele garante um fluxo de caixa certo.

É como ter uma casa: você prevê que o preço não vai subir muito no próximo mês, então promete vendê-la por um preço um pouco mais alto, recebendo um sinal de dinheiro adiantado. Se o preço não subir, você fica com o dinheiro sem vender; se subir demais, você vende pelo preço combinado, mesmo que perca um pouco da valorização.

Essa é a lógica básica da opção de compra coberta.

2. De cobertura a estratégia de ganhar em alta e baixa: o coração do holder de longo prazo usando opções

A estratégia do Goldman é só uma face da moeda. Liu Jiaolian costuma dizer que, para quem mantém Bitcoin por longo prazo, quando a posição inicial é pequena, o foco é aumentar a posição e segurar — ou seja, “criar BTC”. Quando se alcança a liberdade financeira, então é hora de gerenciar ativamente, usando o BTC para gerar renda, ou seja, “BTC que te sustenta”.

Claro, a ferramenta de opções, bem usada, vira uma máquina de fazer dinheiro; mal usada, vira uma máquina de triturar carne.

Para um holder firme, que realmente acredita que o Bitcoin vai subir a longo prazo, pode usar duas estratégias de opções de forma flexível: vender Put em baixa, vender Call em alta.

Vender Put em baixa: comprar barato na baixa, coletar aluguel e fazer o fundo

Quando o mercado está em pânico, com preços caindo sem parar e o índice de medo explodindo, podemos considerar vender opções de venda (Short Put).

A operação é simples: com dinheiro em mãos, escolher um preço de compra desejado (por exemplo, 20% abaixo do preço atual), vender uma Put com esse preço de exercício, e receber o prêmio.

O resultado pode ser dois: se o preço não cair até esse valor, a Put vira papel, você fica com o prêmio e espera. Se o preço cair, você compra Bitcoin pelo preço combinado, que na prática fica mais barato, descontando o prêmio recebido.

É a estratégia de ser ganancioso enquanto os outros estão com medo. Você recebe aluguel e ainda pega o ativo na baixa, com sangue na ponta da faca.

Vender Call em alta: vender na alta, coletar aluguel e realizar lucros

Quando o mercado está em euforia, com preços subindo rápido e todo mundo falando de céu e estrelas, podemos vender opções de compra coberta (Covered Call).

A operação é parecida: com Bitcoin na mão, escolher um preço de venda desejado (por exemplo, 20% acima do preço atual), vender uma Call com esse preço de exercício, e receber o prêmio.

O resultado também pode ser dois: se o preço não subir até esse valor, a Call vira papel, você fica com o prêmio e mantém o Bitcoin. Se subir, você vende pelo preço combinado, garantindo um lucro, mesmo que seja um pouco abaixo do topo do mercado, e realiza o dinheiro.

É a estratégia de ser ganancioso enquanto os outros estão com medo. Você recebe aluguel e vende na alta, garantindo lucro.

3. Para ganhar em alta e baixa: a crença fundamental

Liu Jiaolian reforça que essas estratégias só funcionam se você tiver uma crença fundamental: que o ativo subjacente (ou seja, o BTC) vai subir a longo prazo.

Sem essa crença: vender Put em baixa te obriga a comprar na baixa, mesmo que o ativo possa zerar; vender Call em alta te faz vender barato antes de uma alta forte.

Com essa crença: vender Put na baixa, feliz por comprar barato; vender Call na alta, feliz por vender caro. Assim, você ganha em qualquer cenário, com tranquilidade.

Essa é a postura de um holder de longo prazo, que age com serenidade.

4. Riscos e custos: não existe almoço grátis

Claro que essas estratégias têm custos e riscos.

Vender Put: se o Bitcoin cair muito abaixo do preço de exercício, você compra por um valor mais alto, podendo ter prejuízo. Mas, se você acredita que a longo prazo vai subir, esse prejuízo é temporário.

Vender Call: se o Bitcoin subir muito acima do preço de exercício, você vende barato e perde a oportunidade de lucros maiores. Mas, se a venda for para melhorar sua vida, sem intenção de especular, não há motivo para arrependimento.

Por isso, é bom experimentar, entender suas necessidades e capacidades, antes de usar essas estratégias em grande escala.

5. Resumindo: de passivo a ativo na geração de renda

O novo fundo do Goldman Sachs nada mais é do que pegar a estratégia de Covered Call, que existe há décadas no mercado financeiro tradicional, e aplicar ao Bitcoin. Isso mostra que os grandes estão entrando, e o Bitcoin está evoluindo de uma simples moeda de especulação para um ativo que gera fluxo de caixa.

Para o investidor comum, que mantém suas moedas, não precisa comprar o fundo do Goldman. Operar por conta própria é mais flexível e mais barato. Vender Put na baixa, vender Call na alta — se você acredita na alta de longo prazo, consegue navegar entre os ciclos de mercado, aproveitando tanto a valorização quanto a renda.

Manter Bitcoin por longo prazo não é só segurar, é usar ferramentas para fazer o tempo trabalhar a seu favor.

Referências:

[1] “Novo fundo de Bitcoin do Goldman Sachs é feito para consultores buscando rendimento, não para traders atrás da próxima alta”, Cryptoslate, 15 de abril de 2026