No dia 29 de janeiro (hora de Pequim), o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) anunciou que manteria inalterado o intervalo da taxa dos fundos federais entre 3,5% e 3,75%. Esta decisão assinala a primeira pausa da Reserva Federal nos cortes das taxas, após três reduções consecutivas desde o segundo semestre de 2025.
Decisão de Política Monetária
A primeira decisão de taxas da Fed em 2026 foi aprovada com 10 votos a favor e 2 contra. Os governadores Steven Milan e Christopher Waller apresentaram votos dissidentes, defendendo ambos uma redução de 25 pontos base.
No seu comunicado, a Fed referiu que a economia dos EUA está "a expandir-se a um ritmo sólido", com o crescimento do emprego a manter-se moderado, mas com sinais de estabilização no desemprego. O FOMC reconheceu ainda que a inflação "permanece algo elevada" e reiterou o compromisso de fazer regressar a inflação de longo prazo ao objetivo de 2%.
Principais Destaques da Reunião
Esta reunião decorreu num contexto particular. O presidente da Fed, Jerome Powell, tem apenas mais duas reuniões de política antes do final do seu mandato. Paralelamente, a Fed enfrenta pressões políticas e legais sem precedentes. O Departamento de Justiça dos EUA emitiu uma intimação relacionada com o projeto de renovação da sua sede em Washington.
Na conferência de imprensa, Powell fez uma declaração invulgarmente firme: "A independência do banco central é a pedra angular da democracia moderna… A política monetária não deve ser controlada diretamente por responsáveis eleitos." Acrescentou ainda que "o próximo presidente deve manter-se afastado da política".
Avaliação Económica
A avaliação da Fed sobre o atual contexto económico é complexa. Powell afirmou que a economia dos EUA assenta numa "base sólida" e que, após algum arrefecimento, o mercado laboral "poderá estar a estabilizar". Reconheceu também a persistente fraqueza no mercado imobiliário e sublinhou que a inflação nos bens fora do setor dos serviços continua a ser uma fonte significativa de pressão.
É de salientar que Powell destacou que a maior parte do excesso de inflação resulta das tarifas e não da procura. Excluindo o impacto das tarifas, o núcleo do PCE está ligeiramente acima dos 2%. Caso a inflação impulsionada pelas tarifas atinja o pico e depois abrande, a Fed poderá considerar um afrouxamento da política.
Perspetivas de Política
Powell enfatizou que a política monetária não segue um caminho predefinido e que as decisões futuras serão "inteiramente dependentes dos dados". Referiu que as pressões nos preços causadas pelas tarifas deverão atingir o pico por volta de meados de 2026 e, em seguida, diminuir gradualmente. Durante a sessão de perguntas e respostas, Powell foi claro: "Ninguém espera uma subida das taxas na próxima reunião; esse cenário não é base para ninguém."
As expectativas do mercado quanto à trajetória futura da política da Fed mantêm-se divididas. Segundo o CME FedWatch Tool, existe uma probabilidade de 13,5% de um corte de 25 pontos base em março de 2026, enquanto a probabilidade de as taxas permanecerem inalteradas é de 86,5%.
Impacto no Mercado
Os mercados tradicionais reagiram de forma acentuada à decisão da Fed. Após o anúncio, o preço do ouro à vista registou inicialmente uma queda, seguida de uma subida para um novo máximo histórico, com uma volatilidade superior a 60 $ e ultrapassando momentaneamente os 5 500 $ por onça. O ouro à vista em Londres encerrou a subir 4,6% nos 5 557,02 $ por onça.
O índice do dólar norte-americano evoluiu em sentido oposto, enquanto as yields das obrigações do Tesouro dos EUA subiram ligeiramente. A Goldman Sachs Asset Management antecipa que a Fed possa retomar os cortes das taxas ainda este ano, prevendo dois cortes de "normalização" para o conjunto do ano.
Reação das Criptomoedas
O mercado de criptomoedas reagiu de imediato à decisão da Fed. O preço do Bitcoin registou volatilidade de curto prazo após o anúncio. Segundo dados do mercado Gate, a 29 de janeiro, o Bitcoin estava cotado em 87 868,6 $, uma descida de 1,42% nas últimas 24 horas. O Ethereum apresentou uma tendência semelhante, negociando atualmente nos 2 951,05 $, correspondendo a uma queda de 1,85% no mesmo período.
Os analistas consideram que a pausa da Fed nos cortes das taxas poderá ter efeitos complexos no mercado cripto. Por um lado, a manutenção de taxas elevadas pode refrear a procura por ativos de risco; por outro, as expectativas de futuros cortes poderão sustentar os preços das criptomoedas.
Importa salientar que a estrutura de mercado das criptomoedas permanece estável. A capitalização do Bitcoin situa-se nos 1,76 biliões $, representando 56,29% do mercado total; a do Ethereum é de 35 369 milhões $, com uma quota de mercado de 11,30%.
Perspetivas
A Fed mantém uma postura cautelosa relativamente às perspetivas económicas para 2026. O comité afirmou que a incerteza em torno do cenário económico "permanece elevada" e que continuará a monitorizar de perto os riscos para o seu duplo mandato. Powell descreveu a atual orientação da política como "no limite superior do intervalo neutro". Referiu ainda que, caso a inflação impulsionada pelas tarifas atinja o pico e depois recue, isso sinalizaria uma oportunidade para a Fed aliviar a política.
Os analistas sugerem que, salvo uma deterioração significativa do mercado laboral, o próximo corte de taxas poderá ser adiado até ao final do mandato de Powell. Os mercados estão atualmente a descontar cerca de 46 pontos base de cortes para o conjunto de 2026, com uma probabilidade de 60% de um corte em junho.
Os mercados de futuros também antecipam cerca de 46 pontos base de cortes para 2026, mas a trajetória da política da Fed mantém-se altamente incerta. Powell reiterou: "Não existe um caminho predefinido para a política." O preço do ouro atingiu novos máximos históricos, ultrapassando os 5 500 $ por onça, enquanto o mercado cripto registou ajustamentos de curto prazo após a decisão. Na plataforma Gate, o volume de transações de Bitcoin nas últimas 24 horas atingiu 1,1 mil milhões $, mantendo-se a liquidez de mercado robusta. Independentemente das oscilações do mercado, a abordagem da Fed, orientada pelos dados, foi claramente comunicada aos investidores globais, e a sensibilidade do mercado cripto à política monetária internacional volta a sublinhar o seu papel singular no sistema financeiro moderno.
