Ao contrário dos primeiros protocolos DeFi, que dependiam sobretudo de ativos nativos on-chain, o Ondo segue uma abordagem radicalmente diferente — converte ativos financeiros do mundo real em ativos blockchain programáveis. O Ondo representa obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo, ETF, ações e ativos semelhantes na blockchain, garantindo a disponibilidade dos produtos e a delimitação dos riscos através de quadros de conformidade, acordos de custódia, auditorias e controlos de acesso. Esta abordagem distingue-se nitidamente dos protocolos de yield-farming tradicionais.
Do ponto de vista técnico, a inovação do Ondo vai além da simples “tokenização de ativos”. Integra a distribuição de retornos, a gestão de liquidez, as interações entre cadeias, o acesso em conformidade e as auditorias de segurança numa infraestrutura única. O Ondo Chain posiciona-se como uma plataforma Layer-1 para mercados financeiros de nível institucional, enquanto o Ondo Global Markets permite que valores mobiliários tokenizados se tornem ativos on-chain negociáveis, transferíveis e compostos. Em conjunto, estas iniciativas constituem o núcleo tecnológico do Ondo.
Arquitetura de gestão de ativos Ondo e aplicações de contratos inteligentes
A arquitetura de gestão de ativos do Ondo está organizada em três níveis: a base composta por ativos do mundo real, o nível intermédio de tokens on-chain e o nível superior, que gere emissão, resgate, precificação e gestão de acessos através de contratos inteligentes. Por exemplo, o USDY é descrito na documentação oficial como um título tokenizado, inicialmente emitido pela Ondo USDY LLC e posteriormente integrado no ecossistema Ondo Global Markets. Cada lote de emissão pode ser garantido por obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo, ações do ETF iShares Short Treasury Bond ou depósitos bancários a prazo flexível.
O USDY apresenta duas variantes: o USDY acumulativo e o rUSDY de rebasing. Na versão acumulativa, o preço do token aumenta à medida que os retornos se acumulam; na versão de rebasing, o preço mantém-se próximo de 1$, refletindo os retornos pelo aumento dos saldos em carteira. A documentação oficial especifica que pessoas e instituições não americanas elegíveis podem depositar USDC e outros ativos no website para começar a obter retornos.
O OUSG foi concebido para gestão de liquidez institucional. Segundo a documentação oficial, oferece exposição à liquidez de obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo e de valores mobiliários emitidos por agências apoiadas pelo governo, suportando subscrições e resgates tokenizados 24/7. Os investidores podem adquirir OUSG instantaneamente com USDC ou PYUSD e resgatar em qualquer momento. O OUSG está disponível apenas para Qualified Purchasers e Accredited Investors verificados, exigindo KYC, AML e rastreio de sanções.
Na camada de execução, os contratos inteligentes do Ondo não só gerem a emissão de tokens, como também os registos de preços, processos de resgate e restrições de endereços. A página oficial dos contratos apresenta o Redemption Price Oracle do USDY, a Lista de bloqueio e endereços de implementação em várias cadeias, garantindo que a precificação, o resgate e os controlos de lista de bloqueio são todos verificáveis on-chain.
Alocação descentralizada de ativos e mecanismos de controlo de risco
O controlo de risco do Ondo não é “totalmente descentralizado e anónimo” no sentido tradicional. Em vez disso, adota um modelo de execução on-chain orientado para a conformidade. Para OUSG e USDY, os termos oficiais definem claramente os participantes elegíveis: o OUSG segue o Regulation D e as regras de Qualified Purchaser, enquanto o USDY, ao abrigo do Regulation S, está limitado a pessoas não americanas. Os investidores têm ainda de cumprir verificações de branqueamento de capitais, financiamento ao terrorismo e sanções.
Ao nível dos ativos, o Ondo distingue entre “garantia total” e “exposição económica” e não entre “propriedade do ativo”. A documentação oficial esclarece que os Ondo GM Tokens proporcionam exposição económica ao valor e dividendos dos ativos subjacentes, mas não são ações, ETF ou ADR, nem conferem aos detentores propriedade direta ou direitos de reivindicação sobre os ativos subjacentes. O USDY segue a mesma lógica, oferecendo exposição a obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo sem representar os títulos em si. Esta conceção evita que os utilizadores confundam tokens on-chain com valores mobiliários legais.
Para instituições e mercados em conformidade, esta estrutura é direta: retornos e propriedade são tratados separadamente, e a transferibilidade on-chain e a negociabilidade legal são reguladas por camadas distintas. O acesso ao Ondo Global Markets está, de momento, reservado a participantes institucionais, estando o acesso a retalho previsto para futuras versões da aplicação web. Isto reflete um sistema de controlo de risco orientado para uma expansão controlada, e não para um acesso irrestrito.
Como o Ondo melhora a liquidez e a otimização do rendimento?
O Ondo reforça a liquidez ao converter ativos tradicionalmente fragmentados, sujeitos a restrições temporais e difíceis de combinar em tokens on-chain transferíveis 24/7. A documentação oficial destaca que as ações tokenizadas do Ondo são concebidas para corresponder de perto à liquidez dos respetivos ativos subjacentes, minimizando a derrapagem e a divergência de preços. Estes ativos são compatíveis com ERC20 e podem ser detidos por carteiras, contratos inteligentes e determinados custodiantes.
Em março de 2026, a documentação oficial do Ondo Global Markets indica que a plataforma disponibiliza mais de 100 ações e ETF tokenizados, abrangendo ações individuais, índices e ETF de rendimento fixo. Anúncios anteriores salientaram que, desde o lançamento do Ondo Global Markets em setembro de 2025, o AUM e a cobertura têm vindo a crescer de forma consistente, com implementações em várias cadeias.
A otimização do rendimento resulta de duas fontes principais. Primeiro, os retornos subjacentes do USDY e do OUSG provêm de obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo, valores mobiliários de GSE ou ativos semelhantes geradores de rendimento, oferecendo maior estabilidade do que os incentivos de alta volatilidade típicos do DeFi. Segundo, o USDY suporta tanto o formato acumulativo como o de rebasing, permitindo aos utilizadores capturar retornos através da valorização do preço do token ou do aumento dos saldos de tokens — acomodando diferentes preferências de gestão de ativos.
O Ondo Chain fornece ainda a infraestrutura base para a otimização da liquidez. A documentação oficial descreve-o como uma Layer-1 para mercados financeiros institucionais, com RWA como ativos de segurança da rede, oráculos e provas de reservas integradas, mensagens omnichain nativas e pontes, e validadores permissionados para gestores de ativos institucionais e intermediários financeiros. O Ondo está a construir não só um produto de rendimento, mas uma rede otimizada para liquidação e fluxo de RWA.
A documentação oficial do Ondo confirma que os seus contratos inteligentes foram auditados por empresas líderes do setor, com as páginas técnicas do OUSG e Global Markets assinaladas como “auditadas”. A divulgação pública dos endereços dos contratos, oráculos de preços e endereços de lista de bloqueio reforça a verificabilidade externa e permite a utilizadores e parceiros verificar autonomamente a integridade do sistema.
Para a segurança dos fundos, a estrutura do Ondo combina acordos de custódia, entidades legais e sistemas de reporte, em vez de depender de um único endereço on-chain. Os ativos subjacentes do OUSG são investidos em produtos do Tesouro dos EUA. A entidade emissora do USDY utiliza uma estrutura SPV para empréstimos, aquisição de obrigações do Tesouro dos EUA e depósitos bancários a prazo flexível, estando registada como empresa de serviços monetários junto da FinCEN.
No que respeita à privacidade, o Ondo segue uma abordagem de “divulgação mínima necessária em conformidade” e não de anonimização. A política de privacidade indica que recolhe informações fornecidas pelo utilizador, dados recolhidos automaticamente e informações relacionadas com a blockchain para fins de segurança, conformidade, investigação e serviço. Para RWA e valores mobiliários tokenizados, isto significa que a privacidade não é o objetivo principal; a conformidade e a rastreabilidade são essenciais para a estabilidade da plataforma.
Desenvolvimento futuro e direções de atualização tecnológica do Ondo
A informação pública revela que o futuro do Ondo está claramente definido: ampliar o leque de ativos tokenizáveis e construir infraestrutura de negociação e liquidação numa rede financeira cross-chain, em conformidade e escalável. O Global Markets suporta atualmente mais de 100 ativos e continuará a expandir-se para mais cadeias. O Ondo Chain posiciona-se como uma rede nativa de RWA, com o objetivo de integrar empréstimos, staking, sobrecolateralização e liquidação cross-chain numa estrutura técnica unificada.
Destaca-se a tendência gradual de alargar o foco institucional a uma cobertura de utilizadores mais vasta. O acesso ao Ondo Global Markets mantém-se reservado a instituições, mas o acesso a retalho será futuramente disponibilizado através da aplicação web. Os produtos já se encontram ativos na Ethereum mainnet, BNB Chain e Solana, com expansão contínua para mais mercados e tipos de ativos.
Em síntese, o percurso de atualização do Ondo não se resume a acrescentar tipos de tokens — consiste em construir um “sistema operativo de gestão de ativos on-chain”. Os tokens representam ativos, os contratos inteligentes executam regras, a rede blockchain assegura a liquidação, a estrutura de conformidade gere o acesso e a auditoria e custódia garantem a segurança. Esta abordagem integrada é o verdadeiro valor técnico do Ondo.
Resumo
A tecnologia central do Ondo não reside na tokenização de um único ativo, mas sim na desconstrução e reestruturação dos retornos, liquidez e conformidade de ativos do mundo real numa infraestrutura programável on-chain. O USDY responde à necessidade de retornos estáveis e barreiras de entrada, o OUSG satisfaz a gestão de liquidez institucional, o Ondo Global Markets permite o acesso on-chain a ações e ETF, e o Ondo Chain fornece a rede subjacente que suporta todas estas funções.
O Ondo atua, assim, como middleware financeiro para a era RWA — ligando o lado dos ativos da finança tradicional, o lado da execução do DeFi e o lado do acesso dos mercados em conformidade. Transforma “retornos” de incentivos de curto prazo em capacidades on-chain que podem ser estruturadas, combinadas e geridas de forma contínua.
