Polymarket possui um tipo de endereço que não faz apostas na direção, não segue ordens, realiza 34 operações por minuto, 24/7 sem parar. O lucro acumulado ultrapassa os 113 mil dólares.
Analisei 3.379 transações durante os 100 minutos de pico, para entender o funcionamento de um Bot profissional de market making, como ele lucra e por que às vezes perde dinheiro. Você pode consultar a página principal deste Bot e acompanhar a leitura.
Fundamentos do Bot
Este endereço (0x1979…7c9d) mantém, no pico, 100 posições simultâneas, cobrindo BTC, ETH, SOL, XRP, em intervalos de 5 minutos a 4 horas.
O capital total investido é cerca de 67.000 dólares.
A característica mais importante: 100% das ordens são de COMPRA, 0% de VENDA.
Espera, só comprar e não vender, como lucra? Explicarei depois.
Frequência de transações: não está colocando ordens, está “lavando a parede”
São 3.379 transações em 100 minutos, média de 34 por minuto.
Mapa de calor da frequência de transações
Algumas observações óbvias:
- ETH em 1h é o principal (737 transações), contribuindo com o maior volume
- BTC em 15m vem em segundo (595 transações), com alta frequência
- XRP em 5m está completamente vazio (0 transações), indicando que o Bot abandona certas moedas dependendo da liquidez
- Dentro de uma janela de 10 segundos, frequentemente há 3-4 intervalos de tempo com transações simultâneas
Este não é comportamento de traders que “veem o sinal e colocam ordem”, mas de market makers que mantêm o livro de ordens continuamente.
Distribuição de entrada: pico duplo revela lógica de market making
Se fosse um trader baseado em sinais, as entradas seriam aleatórias. Mas a distribuição de entrada do Bot em 1h mostra dois picos claros:
Gráfico de distribuição de entrada em 1h
Dois picos evidentes:
- 0-10% após abertura: 11,6% (para priorizar fila, ficar na frente do livro)
- 90-100% antes do fechamento: 15,6% (atualizar ordens antes do candle fechar)
O restante se distribui uniformemente entre 7-8,5%.
Para o período de 4h, a concentração é ainda maior: 36% das transações ocorrem nos 10% finais antes do fechamento.
A vantagem do market maker não é “prever corretamente”, mas “estar na frente”.
Moedas lucrativas e que geram perdas
Nem todos os ativos dão lucro.
Tabela de lucros e perdas por moeda
BTC é o ativo mais arriscado: uma única vela de 1h pode gerar uma perda de quase 2.000 dólares, devido ao tamanho da posição (20.138 shares) e à forte volatilidade, que causa seleção adversa.
Os resultados variam por intervalo de tempo:
Desempenho por intervalo de tempo
O período de 4h apresenta a maior taxa de lucro, 100%, mas representa apenas 5,7% do volume de transações. Aqui está o dilema: quanto maior a frequência, maior a competição; quanto menor, menos volume.
Market making não é isento de riscos
Muita gente pensa que market making é “ganhar dinheiro garantido”. Os dados dizem que não.
Processo de reversão do PnL
Na noite de 21 de fevereiro, uma grande oscilação no BTC de 1h fez o PnL do Bot passar de positivo para negativo, chegando a -960 dólares.
No dia seguinte, o PnL voltou a ficar positivo, +947 dólares.
Isso mostra a capacidade de “auto-cura” do market maker: enquanto a estrutura de spreads não for destruída permanentemente, os lucros normais de cada candle vão cobrir perdas anteriores.
Contudo, é preciso aguentar o drawdown.
Não é apenas market making: detecção de sinais de direção
Ao aprofundar os dados, descobri que o Bot não é apenas um market maker bilateral: ele acompanha o preço da Binance em tempo real para ajustar a proporção de compras Up/Down.
Comparei minuto a minuto as compras Up/Down do Bot com as variações do preço na Binance, descartando hipóteses:
Validação da fonte do sinal
O Bot usa sinais de preço micro (preço em tempo real da Binance vs abertura do candle), não seguindo tendências. Dados de validação:
- Taxa de correspondência de direção: 74%
- Precisão na direção: 77%
- Proporção de compras na “cara” do preço: sempre compra mais na direção que acredita que vai vencer
- Momentum de 1h: 71% na direção, de 15m: 74%
Isso indica que, além do market making, há uma camada de julgamento de direção. “Comprar caro” não é resultado de seleção adversa, mas uma decisão ativa.
Porém, isso explica por que há mais perdas em grandes oscilações do BTC: erro na direção + viés ampliado = maior exposição unilateral.
Mecanismo de market making: por que 100% são compras
Ilustração do mecanismo bilateral de market making
Na Polymarket, cada mercado tem tokens UP (YES) e DOWN (NO). O market maker compra ambos:
- Compra UP por 0,48 dólares + compra DOWN por 0,48 dólares = custo total de 0,96 dólares
- Independentemente do resultado, paga 1,00 dólar na vitória
- Lucro por par de transações = 1,00 – 0,96 = 0,04 dólares
Por isso, todas as transações no registro são de compra — porque ele compra ambos os lados, lucrando com a diferença de 4 centavos.
Mais três vantagens:
- Taxa zero para maker (Taker paga 1,5-2%)
- Rebate para makers, baseado no volume (a última rebate do Bot foi de 145 dólares)
- Prioridade na fila: ordens de alta frequência entram na frente, aumentando a taxa de execução
Encerramento: Bot foi desativado
Até 6 de março, o Bot foi desativado.
Período ativo vs atual
A última ação foi uma grande quantidade de REDEEMS (130 transações) — encerrando em lote.
Porém, o PnL total (dados do leaderboard) mostra um lucro acumulado superior a 113 mil dólares.
Com um capital de 67 mil dólares, lucrou mais de 110 mil. Essa é a força do efeito composto do market making: não é um ganho de uma única operação, mas a soma de muitas pequenas operações, minuto a minuto.
Por que foi parado? Pode ser estratégia, mudança de endereço, ou uma recente alteração nas regras do Polymarket (remoção do delay de 500ms, que derrubou metade dos bots). Os dados na blockchain mostram ações, mas não as decisões.
Resumo
- Market making não é apostar na direção, é lucrar com spreads. 100% de compras porque compra ambos os lados.
- Nem todos os ativos são lucrativos. ETH e SOL lucram, BTC perde. A escolha dos ativos é uma habilidade central.
- Market making não é isento de riscos. Uma vela de 1h de BTC pode gerar perda de 2 mil dólares, mas há capacidade de auto-cura.
- Frequência é competitividade. Prioridade na fila determina taxa de execução; alta frequência é infraestrutura, não estratégia.
- Limites do market making puro têm teto; acrescentar sinais de direção (como preço da Binance) pode aumentar ROI, mas também amplifica perdas em direções erradas.
Dados utilizados: 3.379 transações em 100 minutos + snapshot de posições via API (21/02/2026) + dados mais recentes (06/03/2026).
