Enquanto o mercado está numa posição precária, com tanto o BTC como o ETH incapazes de transformar as suas resistências imediatas em suporte, a atividade na rede Ethereum mostra que os endereços ativos diários ultrapassaram os 700.000 em fevereiro de 2026, mais do que os picos registados durante o mercado em alta de 2021.
O ETH caiu cerca de 30% nos últimos seis meses, situando-se perto dos 2.000 dólares, mesmo enquanto a rede processa trabalho a uma escala histórica.
A diferença entre o que a Ethereum está a fazer e o valor do ETH raramente foi tão grande.
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Atividade na Rede Ethereum: Vamos Analisar os Dados
Atividade na Rede Ethereum Endereços Ativos Fonte: CryptoQuant
As chamadas de contratos inteligentes ultrapassaram os 40 milhões por dia em fevereiro, e transferências de tokens impulsionadas por interações internas de contratos também estabeleceram recordes, segundo o relatório da CryptoQuant. A empresa atribuiu o aumento à adoção generalizada em finanças descentralizadas, stablecoins e atividade automatizada de protocolos, em vez de um único catalisador.
Os endereços ativos diários tiveram uma média de 837.200, numa média móvel de 30 dias, um aumento de 82% em relação a cinco anos atrás e aproximadamente 1.100% em relação a uma década antes. A criação de novas carteiras atingiu 284.800 por dia, um aumento de 64% em relação a cinco anos atrás. Mais de 37,7 milhões de ETH estão atualmente em staking, reduzindo a oferta em circulação enquanto os protocolos de staking líquido mantêm o acesso dos utilizadores a esses fundos.
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Análise do Preço do ETH: Divergência entre Atividade na Rede Ethereum e Preço
Análise de Preço do Ethereum Fonte: TradingView
Nenhum desses números se traduziu em suporte de preço. A mudança de um ano na capitalização realizada do ETH tornou-se negativa. O Ethereum está a mover-se para os mercados de negociação a uma taxa mais rápida em relação ao Bitcoin: um padrão consistente com uma pressão de venda elevada.
A análise da CryptoQuant mostrou dados recentes agrupados em níveis elevados de atividade, mas com preços relativamente baixos, sugerindo que o crescimento incremental de uso agora tem menos poder explicativo para a avaliação do ETH do que tinha em ciclos anteriores. Em 2018 e 2021, o aumento da atividade na cadeia coincidiu com rallys de preço. Essa relação enfraqueceu-se significativamente.
Para complicar ainda mais, um grande whale de Ethereum tem vindo a vender uma quantidade substancial de ETH durante este mesmo período de pico de atividade na rede, adicionando pressão de baixa enquanto as métricas de uso aumentam.
Dados do DefiLlama mostram que o Ethereum gerou cerca de 10,3 milhões de dólares em taxas de transação nos últimos 30 dias, ficando em terceiro lugar atrás do Tron, com quase 25 milhões, e Solana, com aproximadamente 20 milhões. A Base, a rede layer-2 da Coinbase, gerou cerca de três vezes a receita do protocolo Ethereum no mesmo período.
O sucesso da própria infraestrutura do Ethereum está, em parte, a canibalizar a sua economia de camada base.
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A Força na Cadeia Pode Finalmente Forçar um Reajuste de Preço?
Uma recuperação significativa no ETH provavelmente exigiria uma reversão na dinâmica de fluxo de capitais. Especificamente, as saídas de exchanges estão a acelerar, e a capitalização realizada está a voltar a território positivo. Catalisadores ao nível do protocolo na roadmap de 2026 do Ethereum, que enfatizam escalabilidade baseada em evidências juntamente com o crescimento contínuo do L2, poderiam fornecer um âncora narrativa se forem entregues dentro do cronograma.
O risco de desvantagem é que a estagnação das receitas de taxas persista, e a fragmentação do L2 aprofunde-se sem um mecanismo para redirecionar valor de volta para a camada base. Se os volumes de liquidação de stablecoins e o TVL de DeFi, que atingiram mais de 56 mil milhões de dólares na semana de 2 a 8 de março antes de diminuir, começarem a diminuir juntamente com os preços, o caso de alta impulsionado pela atividade perde o seu suporte restante.
Uso recorde sem captação de taxas e sem influxos de capital é um tipo de recorde diferente do que os defensores do Ethereum esperavam. Se o mercado eventualmente valorizar a infraestrutura ou continuar a valorizar os fluxos, essa é a questão que 2026 poderá finalmente responder.
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