Lido DAO pretende investir 20 milhões na recompra de LDO, o protocolo forte não consegue salvar a tendência de queda do preço da moeda.

Lido DAO apresentou oficialmente uma proposta a 28 de março, que planeia trocar 10.000 Lido Staked Ether (stETH) detidos no tesouro por tokens LDO, com um valor de mercado atual estimado em cerca de 20 milhões de dólares, como uma ação de recompra única. O contexto da proposta é que o LDO está atualmente a 0,30 dólares, uma queda de 95,9% em relação ao pico histórico de 7,30 dólares em agosto de 2021.

Mecanismo de execução da recompra: autorização em lotes, os detentores de tokens mantêm o direito de veto durante todo o processo

(Fonte: Lido DAO)

A proposta do Lido DAO adota uma estrutura de execução rigorosa em lotes, em vez de uma compra massiva única no mercado:

Escala dos lotes: um total de 10 lotes, cada um com a execução da troca de 1.000 stETH (cerca de 2 milhões de dólares)

Estratégia de pedidos: utilização de ordens limitadas ou média de custo em dólares (DCA) para reduzir o impacto no mercado

Aprovação dos lotes: cada transação em lote deve ser aprovada independentemente pelo DAO, e os detentores de tokens podem votar para impedir a execução de qualquer lote

Mecanismo de transparência: após a conclusão de cada lote, um relatório de resultados deve ser apresentado, e a próxima fase só pode ser iniciada após a confirmação de que as metas foram atingidas

Vale a pena notar que, em novembro passado, um membro do Lido DAO propôs um mecanismo de recompra automática do LDO, mas essa proposta ainda não foi implementada. Esta proposta adota uma abordagem mais cautelosa com autorização em lotes, mostrando que o DAO está a adotar uma postura mais pragmática em relação ao tema da recompra de tokens, embora o cronograma de execução ainda dependa dos resultados de várias votações de governança subsequentes.

Desempenho do preço do LDO: a posição de liderança do protocolo não se reflete na valorização

De acordo com os dados da CoinGecko, o valor de mercado atual do LDO é de cerca de 255 milhões de dólares, ocupando a 141ª posição no mercado de criptomoedas. Ao mesmo tempo, o Lido, com base nos dados da Dune Analytics, continua a liderar o mercado de liquidez de staking Ethereum, com uma quota de 23,2% de Ether em staking.

Essa “forte performance do protocolo, com preços de tokens deprimidos” é a base central para a proposta de recompra do Lido DAO. A taxa de câmbio do LDO em relação ao ETH está atualmente em 0,00016, situada a 37% da mediana dos últimos dois anos, e o DAO acredita que essa divergência não pode ser explicada apenas por flutuações normais do mercado.

No entanto, a quota de mercado de staking do Lido, que chega a 23,2%, já foi considerada por investigadores do ecossistema Ethereum como um potencial risco de centralização da rede, e essa controvérsia de longo prazo pode continuar a exercer uma pressão estrutural de desconto na valorização do LDO.

Situação financeira do protocolo: receitas sob pressão, mas controlo de custos em melhoria

O Lido DAO prevê que a receita total em 2025 cairá para 40,5 milhões de dólares, uma redução anual de cerca de 23%; a receita de taxas de staking é de cerca de 37,4 milhões de dólares, também com uma redução anual de 23%, refletindo principalmente a tendência global de queda na taxa de recompensa de staking.

Diante da pressão sobre as receitas, o DAO enfatiza que a estrutura operacional subjacente está a melhorar: os custos operacionais em 2025 devem diminuir 13% em relação a 2024; durante o período de correção do mercado, as recompensas do protocolo caíram apenas 20%, superando a queda geral do mercado; a taxa de serviço também aumentou de 5% para acima de 6,1%, reforçando a capacidade de obtenção de receitas. O DAO afirma que “esse ajuste não se deve a uma correspondente queda no desempenho do protocolo”, e a queda no preço dos tokens não está ligada aos fundamentos do protocolo.

Perguntas frequentes

Por que o Lido DAO escolheu este momento para propor um plano de recompra do LDO?

O Lido DAO aponta que a taxa de câmbio do LDO em relação ao ETH está cerca de 63% abaixo da mediana dos últimos dois anos, atingindo níveis historicamente anômalos. O plano de recompra visa corrigir esse desconto por meio de compras ativas, e não depender da reparação natural do mercado. A proposta anterior de recompra automática de novembro passado não foi implementada, e esta adota uma abordagem mais flexível de autorização em lotes.

O tamanho da recompra de 20 milhões de dólares pode efetivamente sustentar o preço do LDO?

20 milhões de dólares representam cerca de 7,8% do valor de mercado atual de 255 milhões de dólares do LDO. Em termos de escala, se a execução for bem-sucedida, teoricamente deve proporcionar algum suporte de compra. No entanto, a tendência final dos preços ainda depende do ambiente geral do mercado, da dinâmica de venda dos detentores de tokens e da capacidade de cada lote de recompra de passar com êxito pelas votações de governança do DAO.

A posição dominante do Lido no mercado de staking Ethereum afetará a valorização de longo prazo do LDO?

A quota de 23,2% do Lido em staking tem sido criticada há muito tempo por representar um “risco de centralização da rede Ethereum”. Essa controvérsia pode continuar a dar ao LDO um certo desconto de valorização no mercado, mesmo que as receitas e a estrutura de custos do protocolo continuem a melhorar, as preocupações externas sobre o risco de centralização provavelmente não poderão ser completamente dissipadas a curto prazo.