Os últimos sinais macroeconômicos estão a pintar um quadro interessante. A expansão económica geral nos Estados Unidos ainda se mantém bastante bem – o crescimento do PIB não colapsou, o consumo das famílias continua a avançar. Mas aqui está a reviravolta: os indicadores de emprego estão a começar a rachar.

Estamos a ver números de criação de emprego mais suaves, e alguns indicadores do mercado de trabalho estão a piscar amarelo. Ainda não é um vermelho completo, mas definitivamente vale a pena acompanhar. Isto cria uma dinâmica estranha – a economia não está a desmoronar, mas o motor de emprego que geralmente impulsiona tudo está a engasgar.

Para quem acompanha ativos de risco, isso importa. Quando o emprego oscila enquanto o crescimento se mantém razoável, geralmente significa que estamos naquela fase de transição estranha. Pode significar mudanças na política de taxas, pode significar mudanças nas condições de liquidez. De qualquer forma, é o tipo de cenário macro que tende a injetar volatilidade tanto nos mercados tradicionais quanto no cripto.

Fique atento aos relatórios de folha de pagamento que estão por vir. Se esta fraqueza se aprofundar, podemos ver uma séria reavaliação em toda a linha.