TD Cowen: O Motor de Acumulação de Bitcoin da Estratégia Continua Forte Apesar da Volatilidade do Mercado

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: TD Cowen Afirma Que o Motor de Compra de Bitcoin da Estratégia Permanece Intacto Apesar da Volatilidade do Mercado Link Original: O modelo de acumulação de Bitcoin da estratégia permaneceu intacto durante a volatilidade da semana passada, de acordo com um novo relatório da TD Cowen que aponta para uma atividade de emissão mais forte, apesar de uma queda acentuada no prémio implícito de Bitcoin da empresa de tesouraria.

O banco de investimento disse que a estratégia continuou a adicionar Bitcoin a um ritmo mais rápido, apoiada pela procura tanto das suas novas ações preferenciais denominadas em euros como das suas ações preferenciais de taxa variável.

“O que nos surpreendeu foi a emissão ascendente das suas ações preferenciais de taxa variável diante de um declínio bastante violento no preço do Bitcoin,” escreveram os analistas da TD Cowen. “A estratégia continua a ser um veículo atractivo para aqueles que procuram criar exposição ao Bitcoin, acreditamos.”

A nota de pesquisa, divulgada na segunda-feira pelos analistas da TD Cowen, Lance Vitanza e Jonnathan Navarrete, manteve uma classificação de compra e um preço-alvo de $535 para as ações ordinárias da Strategy (MSTR).

A estratégia “representa um novo tipo de empresa” onde a sua operação como a “primeira empresa de tesouraria de Bitcoin cotada em bolsa” a vê convergir com o “apetite do mercado por volatilidade e retorno” em uma “base efetivamente alavancada em Bitcoin”, escreveram os analistas.

As ações preferenciais permitem que a Strategy arrecade capital sem emitir ações ordinárias imediatamente, enquanto as ações preferenciais de taxa variável pagam um dividendo ajustável que ajuda a mantê-las negociando perto do valor nominal. Ambos os instrumentos fornecem um financiamento estável e previsível que a Strategy converte diretamente em Bitcoin, permitindo que continue comprando com diluição limitada.

A nota também aponta que a empresa levantou mais capital do que o esperado, investiu-o imediatamente em Bitcoin e continuou a gerar ganhos de BTC por ação, mesmo com o Bitcoin e as ações a descerem. A estratégia utilizou cerca de $704 milhões do seu novo IPO preferencial em euros para comprar aproximadamente 6,890 BTC, de acordo com os dados da TD Cowen.

As ações da Strategy, por sua vez, continuaram a sua queda na segunda-feira, terminando a $195,42 após ter caído para $189,53 durante o dia.

A queda coincide com a “rotação mais ampla de aversão ao risco” que fez com que o Bitcoin voltasse a níveis não vistos desde abril e arrastou grandes tokens e ações tecnológicas para baixo. Observadores de mercado notam que o mercado está a digerir uma “recalibração das expectativas de liquidez.”

As tendências recentes de emissão ainda refletem a mecânica central do modelo da Estratégia em vez de movimentos de mercado de curto prazo, segundo observadores.

“A estratégia está a explorar com sucesso um pool separado de investidores focados em rendimento que desejam menos volatilidade do que as ações comuns, uma estrutura que parece sustentável à medida que a empresa mantém 'ampla discrição' para ajustar as taxas de dividendos para garantir a emissão,” disse Ryan Yoon, analista sênior da Tiger Research.

Quando questionado se a estrutura de emissão da Strategy pode continuar a produzir ganhos em BTC por ação se o seu prémio continuar a apertar, Yoon afirmou que os ganhos “são impulsionados pela aquisição de Bitcoin com capital não dilutivo, como ações preferenciais,” e como estes são “definitivamente accretivos” sobre uma operação “que é independente do prémio de mercado das ações ordinárias.”