Modelo Stock-to-Flow do Bitcoin: Porque é que os Especialistas Estão Divididos Quanto a Este Lendário Previsor

O modelo Stock-to-Flow (S2F) do Bitcoin tornou-se uma das ferramentas de avaliação mais controversas no universo cripto. Criado pelo analista PlanB, tenta prever o preço do BTC comparando a oferta existente de Bitcoin (stock) com as moedas recém-mineradas por ano (flow)—basicamente, mede a escassez.

Como Funciona (Versão Simples)

Rácio S2F mais elevado = ativo mais escasso = maior potencial de valorização. O limite rígido de 21M de moedas do Bitcoin faz com que o seu rácio S2F continue a subir à medida que os halvings ocorrem, aproximadamente a cada 4 anos. Teoricamente, este aumento de escassez deveria fazer subir os preços. E, historicamente, o modelo acompanhou de forma razoável os movimentos do preço do BTC, especialmente em torno dos eventos de halving.

O Histórico: Sólido Mas Não Perfeito

O modelo previu corretamente grandes rallies após os halvings anteriores. Contudo, também falhou nalgumas previsões—como a projeção do PlanB de mais de $100k até ao final de 2021 (não aconteceu) e previsões para o teto do preço em 2025.

As Críticas São Ruidosas Por Uma Razão

Vitalik Buterin (cofundador da Ethereum) chamou-o diretamente de “realmente não parece bom” e “prejudicial” por induzir investidores em erro com pressupostos demasiado simplistas.

Alex Krüger (economista cripto respeitado) descarta o modelo como “disparate”, argumentando que ignora a dinâmica real da procura.

Nico Cordeiro (chefe de investimentos da Strix Leviathan) questiona se é apenas a escassez que impulsiona o valor—e as alterações regulatórias, inovações tecnológicas (Lightning Network), sentimento do mercado e economia global?

Onde Falha

1. Ignora fatores externos: Regulação, macroeconomia, inovação tecnológica, flutuações de sentimento
2. Simplifica em excesso: O Bitcoin não é apenas ouro. A sua utilidade, taxa de adoção e efeitos de rede também importam
3. Passado ≠ Futuro: Correlações históricas não garantem precisão futura num mercado volátil e complexo
4. Armadilha para iniciantes: Previsões simplificadas podem levar investidores de retalho a más decisões

Os Defensores

Adam Back (CEO da Blockstream, Bitcoin OG) vê o S2F como um ajuste razoável aos dados passados—eventos de halving que reduzem a oferta podem logicamente impulsionar o preço.

Como Usá-lo de Forma Correta

Se está a considerar o S2F para a sua tese sobre o Bitcoin:

• Não o utilize como único sinal. Combine-o com análise técnica, métricas on-chain e dados de sentimento
• É para holders de longo prazo, não traders. O ruído de curto prazo destrói o poder preditivo do modelo
• Olhe também para os fundamentais: taxas de adoção, ambiente regulatório, condições macroeconómicas
• Faça uma gestão de risco adequada: Defina stop-losses e tamanhos de posição independentemente do que qualquer modelo diga
• Mantenha flexibilidade: O mercado cripto evolui. Adapte a sua estratégia à medida que as condições mudam

Resumindo

O modelo S2F é uma estrutura útil para compreender o papel da escassez na proposta de valor do Bitcoin. Mas é apenas uma das várias perspetivas. Tomá-lo como evangelho é receita para ficar rekt. O preço futuro do Bitcoin será moldado pela escassez, sim—mas também pelos efeitos de rede, clareza regulatória, condições macro e velocidade de adoção.

Use o S2F como parte da sua caixa de ferramentas, não como a sua estratégia inteira.