A Fed pode ter uma ação pouco notada na próxima semana — a partir de janeiro do próximo ano, irá comprar 45 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro todos os meses. $BTC $ETH

A previsão do antigo analista da Fed de Nova Iorque baseia-se no seguinte: o nível de reservas bancárias está a aproximar-se do ponto crítico. O mercado de recompra tem registado recentemente movimentos anómalos nas taxas de juro, o que normalmente é um sinal precoce de aperto de liquidez. Se não houver uma intervenção antecipada, a situação de liquidez no final do ano pode tornar-se problemática.

Como serão distribuídos os 45 mil milhões? Mais ou menos assim: 20 mil milhões servirão para compensar os vencimentos regulares de dívida pública e as flutuações das despesas do governo, e os restantes 25 mil milhões são, por assim dizer, um "remendo" para o processo de redução do balanço que durou três anos. Ao ritmo atual, este plano de compras deverá prolongar-se pelo menos até meados do próximo ano.

O timing é bastante delicado. O mandato de Powell está a chegar ao fim, e quem quer que seja o próximo presidente da Fed, o período de transição exige um ambiente de mercado estável. Em vez de esperar que os problemas surjam para depois agir, é melhor reforçar antecipadamente a base de liquidez. Do ponto de vista técnico, isto representa uma passagem do aperto quantitativo (QT) para uma posição neutra; numa perspetiva mais profunda, pode ser o prelúdio de um novo ciclo de afrouxamento monetário.

O mercado está agora totalmente focado nos cortes de taxas de juro. Mas o impacto da expansão do balanço, em certa medida, é mais direto do que um corte de 25 pontos base — o que muda é o montante total de dinheiro no sistema, não apenas o custo de pedir dinheiro emprestado.

Para onde irá esta liquidez adicional? Os ativos de risco beneficiarão disto? Para o mercado cripto, este tipo de mudança macroeconómica costuma ser mais relevante do que notícias de curto prazo. O que achas?