As pessoas que estavam a acompanhar o mercado esta manhã devem ter sentido o coração acelerar — o BTC caiu diretamente abaixo dos 83.000 dólares, com uma queda acumulada superior a 20% só neste mês. O dinheiro dos ETFs também está a sair rapidamente, com uma saída semanal de 3,5 mil milhões de dólares e liquidações totais superiores a 400 milhões numa só noite em todas as plataformas.

Mas desta vez não se trata apenas de uma simples correção técnica. O verdadeiro problema vem do outro lado do Pacífico: o Banco do Japão.

O mercado está agora a apostar numa probabilidade de subida das taxas em dezembro de 80%, subindo para 90% em janeiro. Parece abstrato? Explicando de outra forma: nas últimas décadas, enormes quantidades de capital foram emprestadas em ienes quase sem custos, convertidas em dólares e investidas em ações americanas e criptomoedas. Este tipo de "carry trade" tem uma dimensão conservadora estimada em mais de 19 biliões. Se o Japão realmente aumentar as taxas, as regras do jogo mudam de imediato e o capital terá de regressar ao Japão para fechar posições. O BTC, sendo um ativo altamente volátil, é naturalmente o primeiro a ser afetado.

Basta olhar para a história para perceber que isto não é alarmismo. Na véspera do Natal de 2022, o Banco do Japão ajustou de surpresa a política de YCC e os mercados globais colapsaram nesse mesmo dia. Este ano, 19 de dezembro calha exatamente no período de falta de liquidez antes das férias de Natal — qualquer pequena perturbação pode ser ampliada dez vezes.

Mais complicado ainda está o lado da Fed. Powell entrou em período de silêncio, o que normalmente significa que uma grande decisão está a ser preparada. Se o Japão apertar e os EUA não injetarem liquidez, o BTC poderá ficar preso numa "dupla pressão" de venda.

A propósito, a BNB também tem passado mal ultimamente. Os novos executivos falam em crescimento, mas os projetos na cadeia estão a falhar um após outro, e a perda de utilizadores é visível a olho nu. Mas não te preocupes com as exchanges e os responsáveis pelos projetos — eles estão mais ansiosos do que os pequenos investidores e talvez já estejam a preparar alguma medida de resgate.

Então, o que fazer agora?

Não te deixes dominar pelo pânico. O fecho de carry trades é apenas um choque de curto prazo e não significa o fim do bull market. Da última vez que o Japão subiu as taxas, em 2024, o BTC atingiu um novo máximo histórico em apenas três meses. O fundamental é estar atento a dois momentos: a reunião de política monetária do Banco do Japão em dezembro e a atualização do dot plot da Fed.

A gestão de posições é sempre a prioridade número um. Perante uma queda acentuada, sobreviver é mais importante do que tentar apanhar o fundo. Quando esta crise de liquidez passar, o potencial de recuperação pode ser bem maior do que imaginas.