Boa surpresa! O mercado das stablecoins anda “desbloqueado” ultimamente? USDC e USDT, estes dois “companheiros de infortúnio”, desde o final de novembro parecem estar numa competição de impressão de dinheiro, sem qualquer sinal de paragem.

Segundo dados da Lookonchain, o USDC aumentou loucamente em 10 mil milhões no último mês, com emissões de centenas de milhões de cada vez lançadas para a blockchain. O USDT também não ficou parado, com o total a disparar no CoinMarketCap. Estas duas grandes “torneiras de dólares” abertas ao mesmo tempo… afinal, quem está por trás a absorver liquidez de forma tão frenética?

**Dinheiro de fato e gravata aflui para o USDC**

Nesta ronda de emissões, especialmente do lado do USDC, sente-se o cheiro certo. BlackRock, JPMorgan e outras instituições tradicionais — o “dinheiro velho” — querem entrar apenas com tokens absolutamente limpos e regulados. Para comprar ETFs de Bitcoin ou trabalhar com RWA(activos do mundo real), o primeiro passo é sempre trocar para USDC. É como se tivessem feito à Circle uma encomenda colossal de impressão. Antes de avançar, preparam-se os recursos: as munições institucionais estão a ser carregadas.

**O fluxo do submundo alimenta o USDT**

Já no caso do USDT, a história é outra. A procura vem de todos os cantos do mundo: pessoas comuns de mercados emergentes a fugir da desvalorização das suas moedas, comerciantes de comércio internacional, e também necessidades de zonas “cinzentas”. A Tether é como um “banco central do submundo” que só imprime sem perguntar para quê — se a procura for selvagem, o bolo cresce sem limites.

Percebeste? Isto não é coincidência. É um “festival de liquidez” com funções bem divididas. O dinheiro regulamentado vai para o USDC regulamentado; o dinheiro dos caminhos alternativos, para o USDT dos caminhos alternativos — e juntos enchem o tanque do mercado cripto, à espera que o nível da água(preço) suba.

**Mas não te esqueças: a água tanto leva o barco como o afunda**

O que está realmente a garantir estas stablecoins? É dinheiro real ou “dívida pública de Schrödinger”? Sempre foi uma conta pouco clara. No dia em que a confiança ruir, estes milhares de milhões de liquidez injetada podem, num instante, transformar-se num gigantesco aspirador de capital, arrastando todo o mercado para o fundo.

A liquidez é uma faca de dois gumes. Quando a maré sobe, todos surfam; quando baixa, vê-se quem andava a nadar nu.